Винагороди за блокчейн ось-ось зменшаться вдвічі, чи варто інвестувати в біткойн-майнерів?

Слова: Роджер Хуанг

Укладач: Луффі, Foresight News

Винагорода за блок за майнінг біткойнів зменшується вдвічі кожні чотири роки, а наступний халвінг відбудеться у квітні 2024 року, коли субсидія на винагороду за блок знизиться з 6,25 BTC (вартість 221 000 доларів США) до 3,125 BTC (110 625 доларів США). Майнери також отримують комісію за транзакції, яку сплачують учасники мережі, але це лише частина їхньої винагороди. Хоча практичний вплив халвінгу подвоїть вартість виробництва для майнерів біткойнів, акції для майнінгу біткойнів все ще можуть добре підходити для певних криптовалютних портфелів.

Передісторія

Мережа Bitcoin додає транзакції в мережу за допомогою процесу, який називається майнінгом. В якості компенсації за спожиті обчислювальні та енергетичні витрати, упаковані майнери кожного блоку в даний час отримують винагороду в розмірі 6,25 BTC. Це єдиний спосіб генерувати нові біткоїни, а халвінг – це спосіб уповільнити інфляцію, що робить існуючі активи більш дефіцитними. Цей процес триватиме до 2140 року, коли буде викарбувано останній біткоїн.

Коли біткойн був запущений 15 років тому, він коштував всього кілька центів, а майнінг можна було здійснювати на звичайному ноутбуці. Сьогодні, коли провідні майнери запускають понад 450 EH/s разом узяті, майнінг біткойнів став великим бізнесом. Насправді, за деякими оцінками, річне споживання енергії мережею Bitcoin знаходиться на одному рівні з показниками країн із середнім рівнем доходу.

! [Винагороди за блокчейн ось-ось зменшаться вдвічі, чи варто все ще інвестувати в майнерів біткойнів?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/13/images/cc8026644cd4e24f70cf917f7948a575.)

Хешрейт біткоїна за минулі ринкові цикли, джерело: Forbes

Ця гонка озброєнь принесла мільйони доларів витрат щороку (наприклад, закупівля спеціалізованого обладнання, витрати на електроенергію та накладні витрати), тому багато майнерів перетворилися на транснаціональні корпорації з глобальними ланцюжками поставок. Фактично, на основних фондових ринках, таких як NASDAQ і TSX, котируються 15 великих майнерів, кожен з яких досяг понад 0,5 EH/s у жовтні 2023 року, а 10 найкращих майнерів перераховані нижче.

! [Винагороди за блокчейн ось-ось зменшаться вдвічі, чи варто все ще інвестувати в майнерів біткойнів?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/13/images/e87f2f50028460bc30ab195aa342a7cd.)

Раніше Core Scientific була найбільшим у світі майнером біткойнів з точки зору хеш-потужності, але в грудні 2022 року оголосила про банкрутство відповідно до глави 11 Кодексу США про банкрутство. Більша частина обчислювальних потужностей у мережі Bitcoin знаходиться в руках приватних майнерів, багато з яких керують майнінговими пулами, до яких приєднуються окремі майнери, джерело: Forbes

Варто зазначити, що халвінг Bitcoin історично був надзвичайно бичачим знаком. За 12 місяців після халвінгу 2016 року біткоїн злетів на 287%. У розпал фінансового буму, викликаного пандемією, біткойн зріс на 542% за 12 місяців після халвінгу. Коли біткойн був ще в зародковому стані, він зріс на 8,256% за рік після першого халвінгу в 2012 році.

! [Винагороди за блокчейн ось-ось зменшаться вдвічі, чи варто все ще інвестувати в майнерів біткойнів?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/13/images/28cf9887d73fc00bb32cedb17a6f6467.)

Минулий графік халвінгу біткоїна, джерело: Forbes

Перспективи та вплив

Як згадувалося вище, у 2023 році майнери загалом були позитивними. Якщо припустити, що історія повториться знову, вони можуть зіткнутися з важкими 12-16 місяцями, поки наслідки наступного халвінгу не будуть повністю використані, щоб компенсувати зниження винагороди. Основною причиною цього ускладнення є те, що прибутковість майнінгу вже знаходиться на рекордно низькому рівні, а халвінг відбуватиметься під час зростання відсоткових ставок, що може чинити тиск на такі активи, як біткойн і золото, які не забезпечують додаткової прибутковості. Після халвінгу багатьом майнерам біткойнів потрібно буде негайно перейти на модель скорочення витрат, щоб подолати потенційне западище і зловити наступну хвилю. Вони мають потенціал для розмивання акціонерного капіталу для залучення капіталу.

З іншого боку, є і бичачі індикатори. Біткойн зріс більш ніж на 30% з тих пір, як гігант з управління активами BlackRock подав заявку на лістинг спотового Bitcoin ETF в червні, і з початку року зріс на 120%. Як ви можете бачити на графіку вище, майнери є одними з найбільших власників біткойн-бізнесу у світі, тому, якщо серія ETF буде запущена в США (що очікується не пізніше березня 2024 року), вартість цих біткойнів може різко зрости. Величина цього впливу буде залежати від того, скільки капіталу буде виділено на ці нові продукти.

Зростання цін у другій половині 2023 року захоплює, але оцінки сильно різняться. Для довідки, AUM ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), першого ф’ючерсу на біткоїн у США, вперше перевищив $1 млрд. Перший золотий ETF, запущений на початку 2000-х років, SPDR Gold Shares (GLD), залучив рекордний 1 мільярд доларів за перші три дні лістингу. Обсяг спотової торгівлі біткойнами становить близько 17 мільярдів доларів на день, тому на 1 мільярд доларів припадає майже 6% щоденного обсягу торгів. Раптовий підйом також може ліквідувати короткі позиції, прискорюючи будь-який висхідний рух.

Як приймати рішення

Для інвесторів важливо знайти правильний баланс у всьому своєму криптовалютному портфелі, навіть якщо мова йде про біткойн. Майнери, як правило, пропонують більше бета-версії (прибутковості/волатильності), ніж просто зберігання Bitcoin безпосередньо. Наприклад, у 2023 році вартість дев’яти провідних акцій, що котируються на майнінгу біткоїнів, зросла на 250%, що майже втричі перевищує зростання ціни біткоїна. Звичайно, було навпаки, коли ринок впав у 2022 році.

Можливо, нерозумно концентрувати більшу частину своїх інвестицій у біткойн на акціях майнінгу, але це може бути корисним каталізатором під час бичачого забігу. Ваші інвестиції в біткойн можуть бути краще розподілені на безпосереднє володіння активом або купівлю біржових продуктів, таких як потенційний спотовий ETF, MicroStrategy (найбільший у світі корпоративний власник біткойнів) тощо, або закритий термінальний фонд, такий як Grayscale Bitcoin Trust, який зараз торгується зі знижкою до базової вартості чистих активів.

Важливо враховувати кілька факторів, таких як витрати на виробництво, заборгованість на балансі (що може збільшити потребу в продажу біткойнів, щоб покрити комісії та завдати шкоди довгостроковим вигодам його фінансів). Ось кілька корисних даних, які слід враховувати, але для будь-якого інвестора важливо провести власне дослідження.

! [Винагороди за блокчейн ось-ось зменшаться вдвічі, чи варто все ще інвестувати в майнерів біткойнів?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/13/images/f249bb54dfc4ec5121fa7ab25fbd8e14.)

• Згідно з незалежним аналізом, який порівнює вартість акцій майнінгу біткойнів з їхніми доходами, лідери ринку Marathon і Riot виявилися трохи переоціненими. З іншого боку, такі компанії, як BitDeer і Stronghold Digital, мають нижчі коефіцієнти транзакцій. Це не означає, що інвестори повинні негайно прагнути до лівої частини графіка, оскільки майнери блакитних фішок, такі як Riot і Marathon, мають причину торгувати з премією, і вони мають кращі позиції, щоб пережити важкий період після халвінгу. Варто також зазначити, що вони мають найбільший запас біткойнів серед усіх публічних майнерів, які можуть виявитися надзвичайно цінними протягом наступних 12-16 місяців. Тому при прийнятті інвестиційних рішень важливо враховувати всі аспекти бізнесу майнера. TeraWulf – це компанія, яка набирає популярності з боку інвестиційного співтовариства після того, як у березні вона підписала контракт на наддешеву ядерну енергію в Пенсільванії, що захищає її від геополітично обумовленого зростання цін на енергоносії.
• Applied Digital Holdings (APLD: NASDAQ) не є майнінговим бізнесом за визначенням, це постачальник інфраструктури, який надає послуги майнерам. Він також опинився в центрі уваги інвесторів у зв’язку з нещодавнім підписанням замовлень на штучний інтелект у 9-значних цифрах. Багато майнерів біткойнів вимагають долучитися до штучного інтелекту, але для більшості це просто маркетингова риторика.
• З огляду на величезний хешрейт Core Scientific, який, як очікується, повторно зареєструється на Nasdaq в січні, він виглядає привабливим для інвесторів. Однак варто зазначити, що навіть якщо компанії вдасться вийти з позову про банкрутство, вона матиме важкий борговий тягар, який потрібно буде погасити, продовжуючи продавати біткойни, які вона видобуває. Це означає, що в осяжному майбутньому його сховища залишаться на рівні 0.