Аналітик Delphi Digtal: Чому крипторалі таке важке?

Автор: Майкл Рінко, аналітик, Delphi Digtal

Компіляція: Felix, PANews

Чому ралі криптовалюти таке жорстке? Однією з причин ігнорування каталітичної ролі наративу є низька ліквідність.

Глибина книги BTC у 1% знаходиться на найнижчій точці року.

! [Аналітик Delphi Digtal: Чому крипторалі таке важке?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-1150cc7c21-dd1a6f-69ad2a.webp)

Як CEX, так і DEX демонструють низькі результати з точки зору обсягу торгів.

! [Аналітик Delphi Digtal: Чому крипторалі таке важке?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-57d9f586e7-dd1a6f-69ad2a.webp) ! [Аналітик Delphi Digtal: Чому крипторалі таке важке?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-a086df26a5-dd1a6f-69ad2a.webp)

Стейблкоїни перебувають у розпалі найгіршого просідання за всю історію.

! [Аналітик Delphi Digtal: Чому крипторалі таке важке?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-1218fe4348-dd1a6f-69ad2a.webp)

Фундаментальною причиною постійного відтоку капіталу замість крипторинку є відсоткові ставки, і навіщо позичати гроші Aave, якщо вигідніше позичати гроші уряду США?

! [Аналітик Delphi Digtal: Чому крипторалі таке важке?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-3f412f2519-dd1a6f-69ad2a.webp)

Високі відсоткові ставки призвели до історично низького рівня ончейн-активності.

! [Аналітик Delphi Digtal: Чому крипторалі таке важке?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-4fa6fadb6b-dd1a6f-69ad2a.webp)

Не менш жорстке середовище фінансування. Венчурні фірми переключили свою увагу з різних альткоїнів на фронтенд ChatGPT.

! [Аналітик Delphi Digtal: Чому крипторалі таке важке?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-2aeb0ea313-dd1a6f-69ad2a.webp)

Проблема ліквідності знаходить своє відображення на сучасному висококонкурентному ринку PvP. Все це гра з нульовою сумою. Коли запускається новий токен, він більше не розглядається як «бичача інновація», як під час літа DeFi, а як «ще один рот, який потрібно годувати», забираючи частину ліквідності.

Розглядати взаємодію між токенами, ліквідністю та ціною з точки зору попиту та пропозиції – це спрощений, але не зовсім неправильний підхід. Цей зв’язок можна описати наступною формулою:

Ліквідність/токен = форвардна прибутковість

Під час літа DeFi токени є унікальними. Дивіться: Foodcoins* (PANews Примітка: DeFi** літо Є багато проектів, названих на честь їжі, Sushiswap, YAM Finance**, Pickle Finance** тощо)**. *

Але ліквідність також значно впала: TVL ETH підскочив з незначного розміру до $7 млрд за 3 місяці. Вже деякий час перемагає сторона попиту (ліквідність), що підштовхує вгору ціну майже всіх токенів, навіть Foodcoins.

! [Аналітик Delphi Digtal: Чому крипторалі таке важке?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-e8683b9da3-dd1a6f-69ad2a.webp)

Це вже не той випадок, коли нові токени змушені конкурувати за останню ліквідність, що залишилася, а проєкти конкурують один з одним. Їм потрібно привернути увагу ринку та ліквідність приблизно в 100 000 криптовалют.

! [Аналітик Delphi Digtal: Чому крипторалі таке важке?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-489f684a8d-dd1a6f-69ad2a.webp)

Можна уявити собі такий сценарій. У періоди підвищеної ліквідності (бичачий ринок) торгівля популярним наративом загалом послідовна. Але в циклах ведмежого ринку наративи конкурують за обмежений капітал. Порочна ротація капіталу утворює гарячу кулю з нульовою сумою, що приносить прибуток, утворюючи зовсім інший рух ціни.

! [Аналітик Delphi Digtal: Чому крипторалі таке важке?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-ba78687b3e-dd1a6f-69ad2a.webp)

Навіть у тих рідкісних випадках, коли наративи можуть співіснувати, змагальні ігри все ще залишаються мейнстрімом. Ви можете подумати, що Bald (Meme) і Friend Tech (SocialFi) будуть взаємовигідними, оскільки обидва принесуть нових користувачів і капітал в екосистему Base, але ні, відносини між ними в кінцевому підсумку переросли в паразитичні відносини (одна сторона виграла, інша сторона постраждала).

! [Аналітик Delphi Digtal: Чому крипторалі таке важке?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-25bb721421-dd1a6f-69ad2a.webp)

Для того, щоб досягти доброчесного циклу «зростання даних - > приплив вироджень - > зростання даних», необхідно поліпшити середовище ліквідності. У той час як невелике відновлення в майбутньому є реальною можливістю, мільярдний доброчесний цикл залежить від прибутку від запозичень під низькі відсотки.

! [Аналітик Delphi Digtal: Чому крипторалі таке важке?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-ddd512638e-dd1a6f-69ad2a.webp)

Вальгалла призначена і настає, але це може статися лише після ринкових потрясінь. До того часу криптолюдям потрібно витримувати волатильність ринку.

! [Аналітик Delphi Digtal: Чому крипторалі таке важке?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-2bdf8a59b9-dd1a6f-69ad2a.webp)