Як примусові заходи SEC змінять крипторинок?

Після банкрутства FTX, BlockFi, Voyager Digital та інших криптовалютних платформ Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) прискорила свій поштовх до того, щоб крипторинок прийняв повний спектр фінансового регулювання. Лише за перше півріччя 2023 року SEC вжила 24 заходи щодо примусового виконання криптовалют.

SEC заявила, що її нещодавні та інші ініціативи, пов’язані з криптовалютою, спрямовані на запобігання подальшому шахрайству, зменшення маніпулювання ринком і примус інвесторів і власників криптовалют розкривати більш релевантну інформацію. Критики індустрії звинуватили ці кроки в тому, що вони занадто радикальні. У будь-якому випадку, агресивні зусилля SEC щодо правозастосування можуть докорінно змінити те, як працює ринок криптовалют.

Основи

• Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) нещодавно збільшила кількість співробітників у своєму відділі контролю за криптовалютами на 40%.
• Багато емітентів криптовалют вже підпадають під дію SEC.
• Голова SEC Гері Генслер закликав кріптовалютние біржі зареєструватися в якості платформ для торгівлі цінними паперами в установі.
• Стейблкоїни та інші токени також піддаються інтенсивному контролю з боку регуляторів.
• Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) досягла розрахунків з низкою криптовалютних компаній, що вказує на те, що агентство приймає криптовалютний бізнес у певних випадках як такий, що відповідає законодавству про цінні папери.

Регулюючі органи прагнуть підвищити захист інвесторів, стабільність і прозорість транзакцій в цифровому фінансовому середовищі, що швидко розвивається. Ось обґрунтування того, чому SEC примусово ставиться до криптовалют:

Захист інвесторів

• Запобігання шахрайству: ринок криптовалют відносно новий і був пов’язаний з багатьма шахрайствами та аферами. Правозастосування SEC може запобігти шахрайській діяльності та захистити інвесторів від зловмисників.
• Стандарти розкриття інформації: Вводячи ринок криптовалют у закони про цінні папери, SEC може гарантувати, що ці компанії надають інвесторам більш точну та вичерпну інформацію, яка дозволить їм приймати обґрунтовані рішення.

Цілісність ринку

• Маніпулювання цінами: анонімність і відсутність регулювання ринку криптовалют роблять його вразливим для маніпуляцій. Нагляд SEC допомагає приборкати таку практику та забезпечити справедливі ціни.
• Ринковий нагляд: Моніторинг аномальної активності на ринку криптовалют допомагає підтримувати цілісність ринку та довіру інвесторів.

Законність та усиновлення

• Правова база: Правила SEC можуть легітимізувати криптовалютний бізнес і залучити більше традиційних інвесторів та установ, що може призвести до ширшого впровадження.
• Інновації та конкуренція: Вирівнюючи ігрове поле, SEC може заохочувати інновації та конкуренцію, що має вирішальне значення для довгострокової стійкості та зростання криптовалютної індустрії. Відмивання грошей та фінансування тероризму: Застосовуючи правила боротьби з відмиванням грошей (AML) та фінансуванням тероризму (CTF), SEC та інші агентства можуть вирішити дві основні проблеми громадськості щодо криптовалют.

Нормативна ясність

• Визначення кордонів: Участь SEC допомагає визначити межі між традиційними цінними паперами та криптоактивами, надаючи таку необхідну ясність підприємцям та інвесторам.
• Стандарти відповідності: Встановлення стандартів відповідності допомагає криптобізнесу дотримуватися відомих правил і зменшувати правову невизначеність.
• Транскордонне співробітництво: криптовалюти не знають кордонів, тому міжнародне співробітництво та правозастосування можуть допомогти у вирішенні глобальних проблем.

Тест OmniVision з криптовалютою

Тест OmniVision – це юридичний принцип, який використовується в Сполучених Штатах для визначення того, чи кваліфікується фінансова угода як інвестиційний контракт і чи повинна вона відповідати нормативним вимогам. Тест Хауї став наріжним каменем для SEC для оцінки різних фінансових інструментів і домовленостей, включаючи криптовалюти та первинні пропозиції монет (ICO).

Тест виріс з SEC v. W.J. Howey Co., рішення Верховного суду США 1946 року, яке встановило стандарт. Тест Хоуї має вирішальне значення для організацій у фінансовій галузі, включаючи криптовалютний простір, що розвивається, оскільки його застосування значною мірою впливає на те, якою нормативно-правовою базою, якщо така є, регулюються цими організаціями. Ось чотири критерії тесту OmniVision:

1. Інвестування коштів: Має бути інвестування грошей або чогось цінного.

2. Спільне підприємство: інвестиція повинна бути інвестицією в спільне підприємство, хоча суди по-різному тлумачать значення інвестиції.

3. Очікуваний прибуток: принаймні одна сторона повинна передбачити потенційний прибуток від інвестицій. Зазвичай це означає, що зусилля третьої сторони – промоутера або третьої сторони, пов’язаної зі спонсором – мають значний вплив на вартість інвестиції.

4. Прибуток від зусиль інших: прибуток повинен надходити переважно або виключно від зусиль інших, а не інвесторів. По суті, інвестори покладаються на дії інших, щоб отримати віддачу від своїх інвестицій.

Давайте розглянемо приклад, щоб проілюструвати це: скажімо, ви інвестуєте в інвестиційний фонд нерухомості (REIT), який об’єднує гроші для купівлі, управління та продажу активів нерухомості. REIT управляються командою професіоналів у сфері нерухомості, яка тут є третьою стороною. Він вирішує, які об’єкти нерухомості купувати, як ними управляти і коли продавати. Ваші очікування щодо прибутку багато в чому залежать від експертизи у сфері нерухомості та роботи цієї управлінської команди. Це відповідає критеріям «тесту Хауї», оскільки: 1) ви вклали гроші; 2) ваша інвестиція в спільне підприємство (REIT); 3) ви маєте намір отримати прибуток від своїх інвестицій; 4) Роботу виконує третя сторона.

Якщо SEC визначить, що криптовалюта або токен є цінним папером, який підпадає під її регуляторну компетенцію, це матиме далекосяжні наслідки для залучених осіб. Вони можуть зіткнутися з більш жорсткими нормативними вимогами та тягарем відповідності. Тому «тест Хауї» є важливим юридичним інструментом для навігації в складному регуляторному середовищі фінансового та криптовалютного ринків.

Ринок криптовалют регулюється у всіх аспектах

Регулюючі органи по всьому світу працюють над розробкою рамкових правил, які збалансують інновації в торгівлі криптовалютами із захистом споживачів і цілісністю ринку. Ось короткий огляд різних секторів ринку криптовалют і того, як вони регулюються:

• Криптовалюти, такі як біткойн: Як піонер і найвідоміша криптовалюта, біткойн може вводити правила, спрямовані на його використання як валюти або товару.
• Службові токени: Утилітарні токени надають доступ до продуктів або послуг на платформі на основі блокчейну. Нормативні акти можуть підтвердити, що ці токени не є прихованими цінними паперами та відповідають законам про захист прав споживачів.
• ICO: Подібно до IPO в криптовалютному просторі, ICO знаходяться під пильною увагою через обхід традиційного регулювання цінних паперів. Нормативно-правові акти можуть підтверджувати належне розкриття інформації та кращий захист інвесторів і положення про боротьбу з шахрайством.
• Невзаємозамінні токени (NFT): NFT використовують блокчейн для підтвердження права власності або автентичності унікальних предметів. Нормативно-правові акти можуть бути пов’язані з вимогами до перевірки походження, прав інтелектуальної власності та потенційної класифікації цінних паперів. DAO: DAO працюють за допомогою смарт-контрактів на блокчейні, що дозволяє приймати колективні та автоматизовані рішення. Нормативно-правові акти можуть передбачати управління, юридичну відповідальність та реєстрацію його як цінного паперу.
• Стейблкоїни: Стейблкоїни, які часто прив’язані до традиційних фіатних валют або інших активів, привернули ширшу увагу, оскільки вони можуть зменшити волатильність, яка зазвичай асоціюється з криптовалютами. Нормативно-правові акти можуть охоплювати управління резервами, практику розкриття інформації та ставлення до певних бірж як до банків. Крах алгоритмічного стейблкоїна Terra (UST) у травні 2022 року посилив занепокоєння щодо інших стейблкоїнів та їх регулювання. Спонсори Tether (USDT), найбільшого стейблкоїна, розрахувалися з генеральним прокурором Нью-Йорка у 2021 році, заплативши 18,5 мільйона доларів, і того ж року були оштрафовані Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами на 41 мільйон доларів за нібито брехню про свої резерви. Зараз Tether щодня публікує обмежену інформацію про свої резервні запаси.
• Криптовалютні біржі та гаманці: ці платформи підтримують купівлю, продаж та зберігання криптовалют. Нормативно-правові акти можуть бути зосереджені на забезпеченні кращих заходів у сфері протидії відмиванню коштів та фінансуванню тероризму, протоколах кібербезпеки та захисті прав споживачів. Наприклад, біржі, можливо, повинні будуть зареєструватися як брокери-дилери і підлягати нагляду SEC. У разі реєстрації в SEC криптовалютні біржі повинні впровадити технологію, щоб зробити свої книги ордерів сумісними з аудитом. Вони також зіткнуться з суворими правилами виконання ордерів, щоб запобігти маніпулюванню ринком.
• Платформи криптокредитування та децентралізованих фінансів (DeFi): Нормативні акти можуть стосуватися ліцензування, захисту прав споживачів та забезпечувати дотримання законів AML та CTF для DeFi-платформ та криптокредитних компаній.
• Управління криптоактивами: Управління криптоактивами від імені інвесторів передбачає складне регуляторне середовище, яке може регулюватися законами про цінні папери та іншими фінансовими правилами.
• Транскордонні транзакції: Враховуючи глобальний характер ринку криптовалют, пошук способу подолання нормативних відмінностей у різних країнах за допомогою міжнародного співробітництва може допомогти зупинити незаконну діяльність.

Кожен з них ставить перед регулюючими органами унікальні завдання. Оскільки ринок криптовалют продовжує розвиватися, адаптивні та добре продумані правила можуть сприяти захисту споживачів, не усуваючи інновації, якими відома галузь.