Блокова площа – дефіцитний товар. Як його об’єктивно оцінити?

Автор: Нейт

Упорядник: Deep Wave TechFlow

Транзакції, зберігання даних і обчислення в блокчейні є блоковим простором. Інтуїтивно зрозуміло, що транзакції, включені в блок, є простором блоку.

У різних статтях, публікаціях і подкастах blockspace все частіше називають «найкращим продуктом» або «найважливішим товаром». Розуміння того, що таке блоковий простір і як його створювати та цінувати, може бути заплутаним, особливо тому, що воно постійно розвивається.

Не всі блокові простори створені однаковими, вони насправді дуже відрізняються. Blockspace — це товар, який можна легко оцінити на основі таких загальних характеристик, як безпека, гнучкість і децентралізація. У цій статті детально описано кожну характеристику, наведено кілька прикладів, а потім досліджено гравців ринку найцінніших цифрових товарів, які існують на даний момент.

По-перше, давайте коротко представимо механізм консенсусу для захисту простору блоку:

Proof of Work (PoW) вимагає від майнерів вирішення складних математичних завдань для перевірки транзакцій і створення нових блоків. Перший майнер, який вирішить проблему, буде винагороджений нововикарбованими жетонами. Процес вирішення цих проблем вимагає великої обчислювальної потужності, що ускладнює контроль будь-якого майнера понад 50% обчислювальної потужності мережі. Якщо майнер може контролювати більше 50%, він може почати атаку 51%. Під час атаки 51% майнери, які мають більшу обчислювальну потужність, можуть маніпулювати транзакціями або навіть скасовувати їх, потенційно дозволяючи їм витрачати монети вдвічі. Сьогодні майже все виробництво PoW здійснюється через майнінгові пули.

Proof of Stake (PoS) — це новий консенсусний механізм, який вимагає від користувачів (званих валідаторами) надання певної кількості криптовалюти як забезпечення для перевірки транзакцій і створення нових блоків. Валідатори вибираються на основі кількості токенів, які вони ставлять, і їх заохочують діяти в інтересах мережі.

якість

Блокові простори можна створювати та генерувати багатьма різними способами, і їх можна використовувати для різних цілей. Кожен ринок блокового простору має різні рівні безпеки, децентралізації та надійності, а також різні варіанти розміру, кількості та методів перевірки блокового простору. Є кілька різних якостей, які ви можете оцінити, вирішуючи брати участь в економіці блокового простору.

безпека

Мабуть, найважливішою якістю є безпека блокчейну. Скільки ресурсів і зусиль потрібно для атаки на ланцюжок?Це часто називають «атакою 51%», але існують інші типи механізмів консенсусу, які вимагають погодження лише 33% виробників.

Загальним показником для вимірювання безпеки блокчейну є «вартість атаки». Скільки ресурсів знадобиться для оренди та/або придбання обчислювальної потужності/частки, щоб контролювати 51% мережі?

Повне поглинання блокчейну трапляється дуже рідко і траплялося лише кілька разів в історії, одним із яких було поглинання блокчейну steem Джастіном Саном. Я часто думав про те, чому блокчейни, такі як Dash, Bitcoin SV і навіть такі відомі блокчейни, як Zcash, ще не зазнали повного захоплення, але якщо їхня безпека настільки погана, легко зробити висновок, що й інші їхні якості не менш погані. , якщо не гірше.

Більш поширеною атакою є проста реорганізація блокчейна. Це часто спостерігається в блокчейнах, таких як Polygon, який часто реорганізовується. Слід зазначити, що, враховуючи ймовірнісний консенсус Polygon, його реорганізації не обов’язково є зловмисними, але реорганізації також можуть бути атакою, під час якої виробники реорганізують транзакції в попередніх блоках для власної вигоди.

Щоб краще зрозуміти проблеми, пов’язані з реструктуризацією, розглянемо наступний приклад: невелика компанія робить ставку на рекламному щиті на популярній трасі. Боси компанії платять на 20% більше, ніж очікувалося спочатку після жорсткої конкуренції з боку конкурентів. Задоволені рекламним щитом, вони надсилають свій дизайн до компанії, що виробляє рекламні щити. Через кілька тижнів власник малого бізнесу поїхав на шосе, щоб перевірити свою рекламу, і побачив, що на рекламному щиті з’явився конкурент. Це схоже на те, що відбувається під час реорганізації, коли ваші раніше оплачені транзакції “відкочуються” та реорганізуються.

Безпека, мабуть, є найважливішою особливістю для тих, хто використовує блоковий простір, хто хоче переконатися, що транзакції, за які вони платять, безпечні та відносно незмінні. Це безпосередньо впливає на вартість блокового простору, готовність виробників витрачати ресурси на виробництво блокового простору та, зрештою, зацікавленість трейдерів у торгівлі ним.

Децентралізація

Ступінь децентралізації блокчейна є дуже важливою якістю нарівні з його безпекою. Децентралізація має кілька не менш важливих частин:

• Коефіцієнт Накамото;
• Різні оператори; *Географічний розподіл;
• різноманітність клієнтів;
• Унікальне обладнання.

Коефіцієнт Накамото, безсумнівно, є найбільш часто використовуваним показником для вимірювання ступеня децентралізації блокчейна. Це дуже проста формула: кількість валідаторів або відсоток обчислювальної потужності, необхідної для атаки, і вона допомагає зрозуміти кількість валідаторів, необхідних для змови для проведення успішної атаки, щоб запобігти належному функціонуванню будь-якого блокчейну.

Не менш важливою, ніж кількість акторів, є кількість різних акторів, необхідних для змови. Наприклад, Coinbase керує приблизно 7% валідаторів Ethereum. Lido — це постачальник стейкінгу ліквідності, на частку якого наразі припадає приблизно 33% валідаторів у мережі Ethereum. Lido сам по собі не є валідатором, але співпрацює з надійними операторами в просторі блокчейну, такими як Coinbase. Розраховуючи базову частку, яку вони представляють для операцій Lido, плюс кількість валідаторів, Coinbase фактично становить приблизно 12% усієї мережі.

Біткойн часто вважають лідером децентралізації, але коефіцієнт Сатоші становить лише близько 5. Хоча це правда, що існує багато унікальних учасників, які створюють блоки, майнінгові пули біткойнів мають повний контроль над порядком транзакцій у блоках (до повного впровадження та використання Stratum V2).

Протягом більшої частини історії біткойна 1 або 2 пули для майнінгу контролювали понад 33% обчислювальної потужності та, отже, порядок транзакцій у певному блоці.

Деякі учасники ринку дуже стурбовані порядком своїх транзакцій у конкретному блоці, і повний контроль однієї сторони за порядком значно знижує якість простору блоку для них. Зауважте, що це також вірно для зведених пакетів із одним замовником.

Єдиний аспект упорядкування/структурування більшої частини блокового простору інтуїтивно буде дуже шкідливим для децентралізації, але також може мати значний вплив на виробників, які отримують додаткову вартість для себе. Це часто називають максимальною вилученою цінністю (MEV), і виробник може отримати значну кількість цінності. Важливо також відзначити, що MEV корисний для належного функціонування певних програм, таких як ліквідація, арбітраж для підтримки конкурентоспроможності на ринку та навіть Squeet, який перебалансовує потрібні пошукові запити, є гарними прикладами.

MEV є настільки великою та важливою концепцією, коли обговорюється простір блокчейнів (ланцюжок постачання MEV тепер є багатомільярдною галуззю сама по собі), що, ймовірно, заслуговує окремої статті. Але ось кілька речей, які варто знати:

Важливо створити незалежний ланцюжок поставок MEV, щоб не завдати шкоди споживачам блокового космосу. Багато протоколів вирішують цю проблему:

• Флеш-боти;
• Джіто Солани;
• Пропустити для Космосу;
• Stratum V2 для Bitcoin;

(Ще чекаю рішення MEV від Polkadot і Near)

MEV також існує в біткойнах, великі майнінгові пули почали видобувати його, і кількість MEV, яку можна видобути, безпосередньо пов’язана зі значенням певного простору блоку.

Розмір, кількість, перевірка

Фактичний розмір простору блоку також є важливим фактором при оцінці якості. Вони дуже прості та чітко визначені:

• Наскільки великий блок? Скільки транзакцій може містити блок? Скільки даних може вмістити блок?
• Як часто генеруються блоки? Скільки блоків виготовляється за день?
• Як мережа досягає консенсусу щодо блоків?

Питання щодо розміру та кількості блокового простору часто є якістю, яку споживачі або торговці повинні враховувати. Якщо споживач бажає завершити транзакцію протягом 1 години, скільки блоків доступно для ставок на простір для транзакції? Як трейдер, наскільки мало блокового простору?

Оцінка того, наскільки добре мережа досягає консенсусу щодо блоків, може бути якістю, про яку піклується інституційний споживач, можливо, фонд чи торгова фірма, але, швидше за все, програма, створена на основі даного блокового простору, наприклад біржа, кастодіальна служба або рівень 2. Біржі можуть оцінити, як мережа формує консенсус, оскільки це може вплинути на виконання користувачами. Деякі приклади консенсусу між різними учасниками мережі:

Ротація/обрання відповідальної особи:

• У циклічній ротації валідатори періодично вибираються для створення, пропозиції та одноосібного включення цілих блоків. *Приклади включають Solana, Cosmos і Polygon.

Загальний консенсус:

• У загальній консенсусній мережі виробник транслює блок у мережу REST, і якщо він узгоджується, блок додається. *Приклади включають Bitcoin.

Одиночний сортувальник:

• Більшість мереж рівня 2 реалізують єдиний секвенсор, вони послідовно виконують усі транзакції, формують їх у блоки та публікують їх на рівні 1 або рівні доступних даних. *Приклади включають Arbitrum і Optimism.

Спосіб досягнення консенсусу дещо по-різному впливає на виконання відповідних обмінів.

Вибори лідера, що змінюються, зазвичай дуже швидкі, але для мереж, які ще не абстрагувалися від рівня побудови блоків, учасники обміну, які також є валідаторами, мають перевагу.

Загальний консенсус забезпечує найсправедливіше виконання для користувачів біржі, але зараз має труднощі з обробкою пропускної здатності. Станом на 2023 рік ми насправді не бачили повнофункціональної та швидкої книги замовлень на блокчейні, яка б використовувала загальний консенсус.

Біржі, побудовані на мережах, які наразі використовують централізовані замовники, повинні визначити ймовірність того, що оператори замовників будуть передувати або отримувати певні типи вартості в торгових замовленнях.

Четвертий варіант для бірж — перевести певні частини своєї інфраструктури в автономний режим, наприклад книги замовлень. Це також висвітлено в гібридному розділі AMM і книги замовлень.

Наявність

Важливо забезпечити, щоб споживання, доступ і виробництво блокового простору були широкодоступними та легко доступними.

Чи є у вас легкий доступ до блокового простору? Чи завжди він доступний, чи трапляються зупинки або простої ланцюга? Наскільки легко запустити власний вузол RPC або отримати доступ до загальнодоступних вузлів? Чи часто RPC перевантажуються та чи мають вони постійну безвідмовну роботу?

Час роботи

Як споживачу, важливо, щоб ви мали доступ до Blockspace Marketplace. Якщо блокчейн часто зупиняється або виходить з ладу, ви не зможете використовувати його надійно.

Наприклад, ви новий постачальник ліквідності, який прагне забезпечити ліквідність для централізованої ліквідності AMM і вибираєте між Solana та блокчейном Ethereum. Оцінюючи виключно характеристики доступності, вибір простий: протягом останнього року Solana та, здається, весь рівень 2 пережили кілька днів простою, а весь ланцюжок був повністю недоступним.

Стан ланцюга та зберігання

Як виробнику (і, можливо, як споживачу), важливо розглянути доступність для завантаження, перевірки та зберігання повного стану ланцюга.

Як виробник блокового простору, ви хочете бути впевнені, що у вас буде надзвичайно тривалий час безвідмовної роботи та мінімальна залежність від інших у разі їх збою. Деякі блокчейни, такі як Solana або Near, насправді вимагають завантаження знімка даних ланцюга з AWS S3, Google BigTable або інших валідаторів, часто з невеликим або відсутнім способом синхронізації та зберігання даних ланцюга самостійно.

Стан ланцюга та зберігання також є дуже важливим фактором для програм або протоколів, які потребують історичних даних. У Bitcoin або Ethereum для повної синхронізації вузла з повними історичними даними потрібно лише кілька днів. З іншого боку, повний стан ланцюга Solana в основному зберігається в базі даних Google BigTable, що вимагає петабайтів даних, що робить синхронізацію та зберігання майже неможливими для звичайного споживача.

Витрати та збори

Blockspace є цінним і має різні витрати та комісії, пов’язані з його виробництвом і споживанням.

Як виробник, існують більш традиційні витрати, такі як попередня покупка та/або поточна вартість різноманітного апаратного та програмного забезпечення, яке дозволяє вам працювати в мережі. У більшості випадків також потрібні початкові капітальні витрати на випуск токенів як заставу (що має місце в мережах PoS). Натомість ви зазвичай отримуєте винагороду за блок від мережі, яка також може включати комісії, сплачені споживачами створеного вами блокового простору.

Як споживач, ви платите плату виробнику блоків, щоб використовувати простір блоків у даній мережі (це на додаток до додаткових зборів, які вам, можливо, доведеться сплатити за протокол взаємодії).

Витрати та комісії відрізняються залежно від реалізації блокчейну та дизайну ринку комісій. Зазвичай ланцюг реалізує одну з таких конструкцій:

• Пріоритетний газовий аукціон (PGA): споживачі, які бажають використовувати блоковий простір, подадуть свої транзакції з певною комісією, і транзакції потраплять до mempool. Оскільки виробники збирають комісію блоками, вони (зазвичай) упорядковують транзакції за найвищою комісією. Це дуже простий і найпоширеніший дизайн платного ринку.
• EIP 1559: споживачі, які хочуть використовувати простір блоку, сплачуватимуть основну плату (яка спалюється) і першочергову плату (або чайові) виробнику блоку. Метою запровадження є забезпечення кращої послідовності в оцінці зборів, які споживачі повинні сплатити.

Структура ринку зборів має великий вплив на суму та потенційну готовність споживачів платити, а також на винагороду, яку виробники можуть очікувати від блокового виробництва.

Гнучкість

Блокові простори можуть бути дуже адаптивними або дуже статичними. У більшості випадків споживачі можуть віддавати перевагу стабільному та передбачуваному простору споживання, але в деяких випадках споживачі (зазвичай протоколи) можуть захотіти, щоб їхній простір був дуже адаптивним і гнучким.

Гнучкий простір блоків означає, що блоки можуть бути структуровані по-різному залежно від різних випадків використання. Це може бути додавання інструкцій до та після обробки на рівні валідатора, дозволяючи розміру блоку коливатися, або можливість абстрактної конструкції блоку.

Наприклад, ви використовуєте протокол кредитування та почали вивчати можливість запуску власного блокчейну. У них є кілька варіантів запуску:

• Ланцюжок додатків на базі Cosmos;
• Зведення на основі стеку технологій Optimism або Arbitrum;
• Створіть парачейн на Polkadot.

Кожен із них має різні аспекти безпеки, децентралізації та використання.

• Ланцюжок додатків Cosmos вимагає від вас самостійно створювати безпеку, стимулюючи свій набір валідаторів, але забезпечує велику гнучкість у консенсусі, створенні блоків і виконанні транзакцій.
• Створення зведеного пакета за допомогою стека Optimism є (наразі) більш централізованим через єдиний секвенсор, але дозволяє мати дуже швидкий простір блоків, сумісний з EVM. *Парачейн Polkadot дозволяє використовувати спільну модель безпеки Polkadot, але для включення в аукціон потрібно зробити значну суму DOT.

коротко:

• Ланцюжок додатків Cosmos пропонує максимальну гнучкість у створенні, контролі та безпеці блокового простору.
• Rollup забезпечує гнучке створення блокового простору, але контроль і безпека наразі обмежені одним централізованим замовником.
• Безпека початкового завантаження Parachains з основної мережі Polkadot… але дорога.

Bitcoin, Ethereum, Polkadot тощо створюють загальні блокові простори. Osmosis, Aevo, Lyra, Sentential використовують налаштування та виділений блоковий простір для покращення своїх продуктів.

Останніми місяцями такі продукти, як Caldera та Conduit, спростили запуск OpStack, Arbitrum або інших ланцюжків Rollup/додатків.

Учасники ринку

Ринок блоків дуже складний, але його можна умовно розділити на виробників і споживачів.

Продюсер

Виробники блокового простору — це учасники мережі, які приймають набір транзакцій для включення та фактично створюють їх у блок, упорядковуючи їх. Зазвичай це одна з ролей валідатора, майнера або пулу майнінгу в певному ланцюжку. З появою протоколу MEV це блокове будівництво було переважно передано окремим учасникам, які називаються будівельниками. «Ланцюжок постачання MEV» зараз дуже складний і включає багато різних учасників, як показано на малюнку нижче.

З точки зору підтвердження роботи, майнінгові пули мають повну автономію щодо впорядкування транзакцій у блоках, видобутих майнерами в пулі. Це зміниться з випуском і впровадженням stratum v2 і дозволить окремим майнерам виражати переваги порядку транзакцій пулу майнінгу.

Виробники хочуть виробляти високовартісний блок-простір або очікують робити це в майбутньому. Ось список деяких великих виробників у різних блокчейнах:

• Хмара Coinbase;
• Приспів перший;
• Jump Crypto;
• Вигадка;
• марафон;
• Galaxy Digital;
• бунт;
• Ливарне виробництво.

Споживач

Споживач — це будь-який об’єкт, який використовує простір блоку, що виробляється. Практичним використанням може бути кілька різних речей, таких як грошові перекази, обмін/торгівля, інші фінансові операції тощо.

Однак найбільші споживачі часто залишаються поза увагою. Емітенти активів, біржі та протоколи, побудовані на основі блокчейнів, часто є одними з найбільших споживачів. Нижче наведено список деяких основних споживчих угод/компаній:

• Емітенти активів, такі як Circle, Tether, Paxos тощо;
• Централізовані біржі, такі як Coinbase і Binance;
• Arbitrum, Optimism тощо. Рівень 2 (все більше й більше таких середовищ стає все більш поширеним, оскільки багато команд додатків розгортають власні зведені пакети);
• І, звичайно, великі користувачі/торговці.

Оцінка

Вимоги до площі блоку можуть сильно відрізнятися. Data Always надає хороший огляд вимог до площі блоків у 2022 році. Нижче наведено графік плати за блоковий простір для основних протоколів:

Варто зазначити, що більшість зборів, сплачених у нативному протоколі, є блоковими субсидіями. Цінним показником для зосередження на справжньому попиті та зростанні є комісія за транзакції користувача як відсоток від загальної винагороди за блок. Наприклад, для Bitcoin це в середньому близько 2-4%, але для Ethereum воно подібне в періоди низької активності, але може підвищуватися до понад 60%. Під час відстеження угод зі зрілими ланцюжками постачання MEV також слід включити підказки.

Деякі ланцюги знайшли час, щоб розробити унікальні ринки комісій, одним із них є EIP1559 Ethereum. Це оновлення має кілька цілей, таких як зменшення волатильності комісії, але також має важливу довгострокову мету запобігання нестабільності блокчейну в світі без постійної емісії власних токенів. 1559 призводить до того, що базова плата спалюється, а плата за пріоритет надходить до валідатора, що зменшує важливість/частку субсидії блоку в загальній винагороді блоку.

Щоб виконати свою обіцянку щодо дешевих комісій, Solana створила власний ринок комісій, де комісії за транзакції безпосередньо взаємодіють з кожним окремим контрактом. Комісії за транзакції Jupiter не зростуть, якщо буде високий попит на карбування NFT на Magic Eden. Ця зміна дуже орієнтована на споживача, оскільки фактично зменшує комісію, яку можуть очікувати отримати валідатори. Однак, враховуючи, що Solana має добре налагоджений ланцюжок постачання MEV, плата за нативізацію може залучити більше користувачів і, отже, більше комісій через підказки MEV.

Оцінка блокового простору все ще знаходиться на дуже ранніх стадіях, причому більшість блокових винагород у певному ланцюжку надходить від передбачуваних блокових субсидій, без особливих змін у винагородах і відповідних оцінках. Однак у міру того, як халвінг, збільшення попиту, створення ланцюгів постачання MEV тощо, комісії за транзакції/чайові стають все більшою й більшою часткою загальних винагород за блок, оцінки стануть більш непередбачуваними та створять унікальні торгові можливості.

торгівля

Ціни на площі блоків жахливі. У багатьох випадках блокчейни неправильно оцінюють свої платежі виробникам, оскільки вони продовжують друкувати все більше інфляції за жахливу якість блокового простору. Більшість блокового простору є дешевою та достатньою, і лише невелика кількість блокового простору є цінною.

Саме тут я з нетерпінням чекаю нових ринків блокових винагород і комісій. Наразі більшість блокчейнів пропонують статичні блокові субсидії в офіційних документах, можливо, узгоджені з певним графіком деінфляції. Як вони визначають, як точно встановити ціну свого блокового простору до того, як їхній блокчейн запрацює? Я з нетерпінням чекаю завершення нового впровадження блокових субсидій.

Враховуючи, що ці ринки настільки зароджуються, ви можете бути просто виробником або споживачем і навіть не думати, що можете торгувати блоковим простором. Наразі ці транзакції зазвичай виражаються у формі свопів, форвардів і ф’ючерсів, але існують і більш унікальні інструменти, такі як роялті, резервування включення блоків і токени газу.

Основні місця, де наразі торгують блоками, це:

• Luxor, ви можете торгувати безпоставочним форвардним контрактом Bitcoin “Hashprice”.
• Alkimiya, більш гнучкий біржовий ринок, де ви можете торгувати біткойнами та ефіріумом, блоками простору та, можливо, газу.

Деякі проекти з великим потенціалом:

• Overlay, безстрокова ф’ючерсна платформа, яка дозволяє торгувати власними каналами даних із різними компонентами блокового простору, прямо згаданими в документації. *Oiler має кілька продуктів, одним з яких є Pitchlake, де ви можете торгувати Ethereum за базову плату.
• Volmex, платформа для торгівлі волатильністю, я бачив, що вона врешті-решт запустить щось на зразок комісій або винагород валідатора для індексу волатильності.

Цікава ідея продукту полягає в тому, щоб сформувати індекс якості блокового простору на основі вищевказаних характеристик і сформувати ринок обміну блоковим простором між блокчейнами, таким як обмін між вимогами до блокового простору Bitcoin та Ethereum.

Окрім створюваних спекулятивних ринків, таких як Luxor, Alkimiya та ін., ці ринки є надзвичайно важливими для передачі ризику між виробниками блокових площ і тими, хто готовий нести ризик. Коли публічні та енергетичні компанії виходять на сферу виробництва біткойнів, вони захочуть зменшити волатильність своїх грошових потоків. Оскільки рівень 2 стає складнішим, вони захочуть хеджувати комісії за транзакції рівня 1. Оскільки біржі та емітенти активів прагнуть працювати ефективніше, хеджування змінних операційних витрат стає важливим.