Чи є 8% надлишку DAI «безризиковою ставкою» Понці?

Нещодавно MakerDAO офіційно відкоригував відсоткову ставку за депозитами DAI у своїй кредитній угоді Spark Protocol до 8%, що є «безризиковою відсотковою ставкою» стабільної валюти, вищою за поточну дохідність облігацій США. Це модель Понці?

Звідки цей 8% «безризиковий» прибуток? Це за моделлю Понці? Чи є ця вигода стійкою? Чому MakerDAO це робить? (Пов’язане: «Пропозиція без протидії: MakerDAO підвищує DSR до 8%, які переваги та недоліки протоколу?»)

Останнім часом RWA завжди була темою гарячих дискусій у галузі, і MakerDAO став концептуальним проектом RWA, яким усі дуже стурбовані через впровадження великої кількості активів RWA. У цій статті детально аналізується логіка Представлення MakerDAO великої кількості активів RWA: купіть борг на 1,2 мільярда доларів США! Який намір MakerDAO представити реальні активи RWA?

Простіше кажучи, метою впровадження MakerDAO активів RWA є диверсифікація активів, забезпечених можливістю зовнішнього кредиту, а довгостроковий додатковий прибуток, який приносять казначейські облігації США, може допомогти DAI стабілізувати власний обмінний курс, підвищити гнучкість емісії та Включення казначейських облігацій США до балансу може зменшити залежність DAI від USDC і зменшити одноточкові ризики.

Впровадження великої кількості активів RWA також принесло багато додаткових доходів MakerDAO.Ми бачимо через Dune, що частка активів RWA перевищила половину балансу всього протоколу MakerDAO.

Джерела даних:

Велика кількість процентних активів RWA принесла MakerDAO більше доходу. Ми бачимо, що більше половини доходу MakerDAO наразі приносять процентні активи RWA. Більшість активів RWA – це казначейські облігації США, на які припадає майже 5%. Безризикова відсоткова ставка, і ці доходи зрештою підуть до кишень MakerDAO замість власників DAI.

Джерело даних:

Тоді джерело 8% доходу дуже зрозуміле.Протокол MakerDAO отримує великий прибуток від процентних активів RWA, а потім використовує цей прибуток для сплати 8% відсотків, але навіщо він це робить? За словами Руна, засновника MakerDAO, метою встановлення рівня прибутковості на рівні 8% є збільшення попиту на DAI і DSR, щоб забезпечити зростаючу базу користувачів, які беруть участь у SubDAO та беруть участь в інших частинах Endgame.

джерело:

Простіше кажучи, це означає збільшення попиту на DAI. Більше DAI = більше застави = більше грошей для купівлі процентних активів RWA = більше доходу. З іншого боку, це сприяння прогресу плану завершення гри та Endgame — це MakerDAO для досягнення концепції повної децентралізації.

**Тож чи є ці 8% врожайності стійкими? **

Дозвольте мені спочатку поговорити про відповідь, вона нежиттєздатна, тому що ця 8% відсоткова ставка насправді є одноразовою «просуванням», ми бачимо, що під час обговорення підвищення відсоткової ставки DSR Рун згадав, що було запроваджено новий механізм : Enhanced Dai Savings Rate (EDSR), який є ефективним DSR, який використовується для тимчасового підвищення доступності користувача на етапі раннього завантаження, коли використання DSR є низьким.

Відверто кажучи, не так багато людей заробляли інтерес на першому користувачі DSR. EDSR визначається на основі DSR та використання DSR і поступово зменшується в міру збільшення використання, доки врешті-решт не зникне, коли використання стане достатньо високим. EDSR — це одноразовий, односторонній спеціальний механізм, що означає, що EDSR можна зменшити лише з часом і не можна знову збільшити, навіть якщо використання DSR зменшується.

Іншими словами, 8% відсоткова ставка є одностороннім одноразовим «просуванням». Коли більша кількість DAI, депонована в DSR, досягне порогу, відсоткова ставка зменшиться в одному напрямку і не може бути збільшена знову. Відповідно до Rune , Коли рівень використання DSR досягне 50%, ця надлишкова процентна ставка зникне, і MakerDAO ніколи не втратить гроші. Відверто кажучи, MakerDAO розподіляє частину свого доходу від протоколу власникам DAI.

Короткий підсумок полягає в тому, що MakerDAO витратив багато грошей, щоб купити багато RWA і заробив багато грошей, а потім відкоригував процентну ставку до 8% і розподілив частину прибутку власникам DAI, щоб збільшити попит і користувачів DAI. Коли більше людей з’їдять відсотки, ця ставка буде знижуватися, доки не повернеться до нормального рівня.