Інтерпретація даних інциденту Azuki: чи збанкрутує платформа кредитування NFT?

Автор: ЛД Капітал

27 червня Азукі запустив нову серію Elementals і забрав 20 000 ETH з ринку NFT; оскільки якість розіграшу була значно нижчою, ніж очікувалося, і інцидент з виведенням грошей командою призвело до подвійної втрати коштів і впевненості в на всьому ринку NFT ціна на блакитні фішки NFT різко впала. З 27 червня мінімальні ціни на Azuki впали приблизно на 47%, BAYC впав на 20%, MAYC впав на 18%, а Crypto Punks впав на 9%.

Сині фішки NFT впали після інциденту Aziki

Джерело даних: NFEX, LD Capital

На ринку кредитування DeFi ринкова подія «чорний лебідь» призводить до такого різкого падіння застави за короткий проміжок часу, що спричинить пасивну ліквідацію кредитної угоди, що призведе до серії тисняв, які роблять ринок більш екстремальним; однак, через низьку ліквідність NFT, ринок кредитування зазвичай Заставне майно буде ліквідовано на аукціоні, і час ліквідації триватиме кілька днів. Таким чином, якщо на ринку буде екстремальна ситуація, угода про кредитування NFT може мати велика кількість безнадійної заборгованості, і цю безнадійну заборгованість потрібно виплачувати договором або вкладниками. (За історичними спостереженнями, кожного разу, коли ціна NFT падає до діапазону централізованої ліквідації кредитної угоди, вона формуватиме цінову підтримку. Причина полягає в тому, що кредитна угода в цьому ціновому діапазоні несе ризик безнадійних боргів і поглинає великі кількість замовлень на продаж, і наразі бракує угод про кредитування NFT на короткі продажі. Тому ціна на NFT у цьому ціновому діапазоні часто формуватиме сильну підтримку).

У зв’язку з різким падінням блакитних фішок NFT цього разу Blend не є головним об’єктом обговорення, оскільки це одноранговий кредитний продукт, і угода не несе ризику безнадійних боргів.Ця стаття буде зосереджена на трьох продукти однорангового кредитування BendDAO, Jpegd і ParaSpace.

1. BendDAO

3 липня, після різкого падіння Azuki, серія NFT BAYC також різко впала.На аукціоні на платформі BendDAO було 267 боргів ETH, з яких 22 ETH були безнадійними боргами (безнадійні борги означають, що вартість застави менша ніж відповідний борг; це перший випадок, коли платформа BendDAO має безнадійні борги).

Команда ініціювала пропозицію використовувати кошти казначейства для ліквідації безнадійних боргів на платформі; на той час у скарбниці BendDAO було 45 ETH, 326 800 USDT, 13 500 APE і 2,372 мільярда BEND. За винятком BEND, інші активи були еквівалентні 190 ETH; можливість працювати з безнадійними боргами платформи та позиками на аукціоні. Але в той же час залишок непогашеної позики BendDAO сягнув приблизно 900 ETH.В той же час ціна, яку надає машина оракула BendDAO, була трохи вищою за мінімальну ціну торгової платформи через проблему середньозваженого за часом, і це було навіть вище, ніж ціна покупця на ринку (ціна пропозиції), ризик банкрутства платформи зріс, а депозитний пул значно скоротився.

Кредити досягли рекордного рівня для аукціону 3 липня

Джерело даних: Dune, LD Capital

Після 3 липня через невелике відскок ціни на блакитні фішки NFT більшість позик у BendDAO завершили аукціон. На даний момент безнадійна заборгованість на платформі BendDAO становить 12,81 ETH, а борг на аукціоні - 72,48 ETH.Пропозиція команди про ліквідацію безнадійної заборгованості платформи за рахунок казначейських коштів була прийнята, і криза банкрутства BendDAO була усунена.

Коли ціни на заставу BendDAO і Paraspace різко впали, логічний ланцюжок і подальше вирахування пов’язаних подій є такими:

Ціна застави різко впала ➡ Велику кількість застав було ліквідовано ➡ Ризик безнадійної заборгованості на платформі зріс ➡ Депозитний пул скоротився ➡ Пасивне підвищення депозитних і кредитних ставок ➡ Користувачі повертають та отримують заставу ( або довіра ринку відновлює зростання депозитів).

Наразі пул депозитів BendDAO впав з приблизно 45 000 ETH до інциденту Azuki до приблизно 6 000 ETH на даний момент, TVL скорочено вдвічі, ставка депозиту зросла з 5% до 48%, а ставка запозичень зросла до 62%.

TVL BendDAO впав на 54% після обвалу цін на NFT

Два, Парапростір

Ситуація Paraspace приблизно схожа на ситуацію BendDAO, але оскільки велика кількість позик у Paraspace існує у формі USDT замість ETH, за останні шість місяців обмінний курс блакитних фішок NFT до USDT впав менше ніж у ETH (ціна ETH зросла), в результаті чого загальний LTV платформи Paraspace був нижчим, ніж LTV BendDAO до інциденту, тому на неї менше вплинув цей інцидент.

TVL Paraspace падає на 23% після обвалу цін на NFT

Джерело даних: defillama, LD Capital

Три, Jpegd

Оскільки основною заставою в Jpegd є CryptoPunk (падіння ціни невелике), а Jpegd позичає у вигляді карбування pETH і pUSD через CDP, угода не має депозитного пулу, тому різкого зростання процентних ставок після цього не буде. пул депозитів зменшується, тому цей інцидент практично не впливає на Jpegd.

Слід зазначити, що Jpegd може змінити економічну модель, щоб запустити функцію pETH із заставою токенів JPEG; наразі Jpegd має два пули Guage у Curve, а саме pETH/ETH (TVL 21,27 млн, APY 22,38%) і Jpeg/ETH (TVL 4,22). м, APY 55,64%), через відсутність попиту на іпотечні кредити NFT, pETH має довгострокову позитивну премію; протокол Jpegd запускає функцію pETH для іпотечного кастингу JPEG, яка може вивільнити кредитну ліквідність JPEG, зменшити позитивну премію pETH і в той же час розширити ресурси керування протоколом Crv.Ступінь спільного використання спільно з власниками JPEG (JPEG іпотечного карбування pETH і ETH групи LP майнінгу не потрібно турбуватися про ризик постійних втрат).

TVL Jpegd впав на 9% після обвалу цін на NFT

Джерело даних: defillama, LD Capital