Від мультиланцюгового розширення до структурної диференціації: рухливість стабільних монет переосмислює конкуренцію між Solana та Layer2

Стабільний ринок криптовалют у першому кварталі 2026 року вперше перевищив позначку у 315 мільярдів доларів, хоча загальна капіталізація крипторинку за цей період знизилася більш ніж на 20%, зростання у сфері стабільних монет демонструє тривале зміцнення інфраструктури криптоекономіки. Що більш важливо, додана ліквідність не розподілялася рівномірно між усіма блокчейнами, а проявляла високий рівень концентрації — Solana, Base, Arbitrum стали основними платформами для входу стабільних монет, формуючи новий режим руху капіталу у мульти-ланцюговій екосистемі. Ця тенденція не лише відображає диференціацію технологічних маршрутів та застосувань кожного ланцюга, а й передвіщає глибоку еволюцію логіки розподілу ліквідності на крипторинку.

Три ланцюги одночасно залучають ліквідність

З кінця березня 2026 року дані моніторингу показують постійне зростання чистих запасів стабільних монет на трьох основних платформах — Solana, Base, Arbitrum. Станом на 17 квітня 2026 року, обсяг USDC на Solana досяг приблизно 7,62 мільярдів доларів, приріст за місяць перевищив 1 мільярд доларів; загальний обсяг стабільних монет на Base склав близько 4,81 мільярдів доларів, з яких понад 90% — USDC; Arbitrum за останній тиждень зафіксував чистий приплив активів через міжланцюгові мости приблизно на 83,8 мільйона доларів, посідаючи провідне місце за масштабами чистого припливу.

Феномен одночасного залучення стабільних монет трьома ланцюгами відбувається на тлі загального зменшення ризикових настроїв на крипторинку. У першому кварталі 2026 року загальна капіталізація криптовалют знизилася приблизно на 20,4%, але загальна вартість стабільних монет залишилася майже незмінною — близько 309,9 мільярдів доларів, що свідчить про структурний перехід від ризикових активів до активів-укриттів. У цьому макросередовищі Solana, Base, Arbitrum демонструють здатність протистояти тренду і залучати ліквідність — варто проаналізувати цю тенденцію глибше.

Макросередовище та ключові часові точки

Зміни у структурі стабільних монет: зростання USDC та перший квартальний спад USDT

У першому кварталі 2026 року відбулися важливі структурні зміни у ринку стабільних монет за останні три роки. Випуск USDT компанії Tether знизився приблизно на 1,6% до 184,1 мільярда доларів — це перший значний квартальний спад USDT з другого кварталу 2022 року. Водночас, USDC компанії Circle у тому ж кварталі виріс приблизно на 2,4% до 77,1 мільярда доларів, продовжуючи тенденцію розширення, що почалася наприкінці 2023 року — за цей час обсяг USDC зріс приблизно на 220%.

Зміни у частках двох провідних стабільних монет тісно пов’язані з регуляторним середовищем. USDC отримала ліцензію відповідно до MiCA у Європі, тоді як USDT ще не має такого статусу, що поступово проявляється на європейському ринку. Обсяг трансферів USDC на Ethereum у лютому 2026 року досяг 1,7 трильйонів доларів, що на 250% більше відповідного періоду попереднього року, а частка USDC у загальному обсязі стабільних монет у цьому місяці становила близько 70%, що у понад два рази перевищує обсяг торгів USDT.

Аналіз ритмів потоків капіталу між трьома ланцюгами

З січня по квітень 2026 року, ритми входу стабільних монет у три ланцюги мають свої особливості. Base вже у січні стала найактивнішою платформою для трансферів стабільних монет серед Layer2, її запас USDC досяг 4,81 мільярда доларів, випереджаючи Arbitrum з 3,75 мільярда. У квітні Solana зазнала бурхливого зростання — у перший тиждень місяця Circle створила на Solana близько 3,25 мільярда USDC, встановивши рекорд за весь 2026 рік. 16 квітня Circle знову створила 500 мільйонів USDC на Solana, довівши сумарний обсяг USDC, створений на цій платформі у 2026 році, до 38 мільярдів доларів.

Потік стабільних монет у Arbitrum здебільшого реалізується через міжланцюгові мости. У перший тиждень березня чистий приплив через міжланцюговий міст склав 616 мільйонів доларів, що є найвищим серед усіх платформ. У другому тижні квітня Arbitrum зафіксував ще 83,8 мільйона доларів чистого припливу, зберігаючи тенденцію до залучення капіталу. За довгостроковими показниками, обсяг стабільних монет на Arbitrum зріс приблизно на 80% у порівнянні з минулим роком, досягши піку у 10 мільярдів доларів у жовтні 2025 року.

Основні дані: масштаб, швидкість потоку та міжланцюгові маршрути

Порівняльний аналіз масштабів стабільних монет на трьох ланцюгах

Станом на середину квітня 2026 року, ключові показники стабільних монет на трьох платформах мають таку картину:

Джерело: зібрано з відкритих даних станом на 17 квітня 2026 року

На відміну від інших, кожен з трьох ланцюгів має свої особливості у способах залучення стабільних монет. Зростання Solana базується переважно на прямому створенні USDC у ланцюгу, що відображає активну роль Circle у цій екосистемі. Base орієнтована на нативний USDC, що розподіляється через глибоку інтеграцію з екосистемою Coinbase. Arbitrum здебільшого зростає за рахунок переказів через міжланцюгові мости, що підкреслює її позицію як Layer2 для розрахунків Ethereum.

Диверсифікація швидкості обігу: приховані індикатори ефективності використання

Обсяг запасів — не єдиний показник активності стабільних монет у ланцюгу, важлива й швидкість обігу. Дані свідчать, що середньоденна швидкість обігу USDC на Base досягає приблизно 14-кратної, тоді як USDT на Ethereum — лише близько 0,2. У січні 2026 року обсяг трансферів стабільних монет досяг рекордних 8 трильйонів доларів, причому більша частина зростання зосереджена на USDC у Base: у цьому місяці обсяг USDC у 41 мільярдів доларів генерував приблизно 5,3 трильйона транзакцій.

Активність стабільних монет на Solana також високою — місячний обсяг торгівлі перевищує 650 мільярдів доларів, що перевищує багато традиційних платіжних систем. Кількість активних адрес на Solana у початку квітня сягнула приблизно 33,9 мільйонів, а 7-денна активність — близько 28,05 мільйонів, що зберігає її лідерство за рівнем активності.

Активність стабільних монет на Arbitrum також зростає — квартальний обсяг USDC зростає приблизно на 80% у порівнянні з минулим роком, а зростання платіжних сценаріїв очевидне.

Аналіз шляхів міжланцюгової міграції ліквідності

Дані міжланцюгового моста Artemis чітко окреслюють маршрути недавніх потоків капіталу. За останній тиждень Arbitrum зафіксував приблизно 8,17 мільярдів доларів притоку і 7,33 мільярдів доларів відтоку, що дає чистий приплив близько 83,8 мільйона доларів — найвищий серед усіх платформ. Ethereum залучила близько 8,4 мільярдів доларів стабільних монет, закріплюючи свою роль основного сховища капіталу, хоча значна частина транзакцій переміщується до Layer2.

Важливою є і технічна еволюція протоколу міжланцюгових переказів Circle (CCTP). 14 квітня 2026 року Circle оголосила про значне оновлення архітектури CCTP, запроваджуючи новий режим «перш платіж — потім розрахунок», що підтримує миттєві платежі USDC і відстрочені міжланцюгові розрахунки. Цей протокол вже охоплює понад 14 блокчейнів, включаючи Arbitrum, Base, Solana, значно знижуючи бар’єри для швидкої міжланцюгової міграції ліквідності. Розвиток інфраструктури створює технічну базу для швидкого руху стабільних монет між ланцюгами.

Вплив на індустрію: конкуренція емісії та переформатування Layer2

Конкуренція між емісійниками стабільних монет

Зростання USDC у трьох ланцюгах змінює баланс сил на ринку стабільних монет. USDT залишається лідером за загальним обсягом — близько 184,1 мільярда доларів, але його частка знизилася приблизно на 2,5 пункти до 57,96%. USDC активно поширюється у Solana, Base, Arbitrum — у Base частка USDC перевищує 90%, у Arbitrum зросла з 44% до 58%, а Solana стала основним майданчиком для нативного створення USDC.

Зростання USDC тісно пов’язане з її регуляторними перевагами. Вона отримала ліцензію MiCA і закріпилася як регульований актив у Європі; швидке проникнення USDC у платіжні сценарії — наприклад, обсяг трансферів на Ethereum у минулому місяці сягнув 1,7 трильйонів доларів — ще більше зміцнює її роль як «запасного долара» у ланцюгу.

Конкуренція Layer2 стабільних монет: новий етап

Конкуренція між Base і Arbitrum у сегменті Layer2 стабільних монет перейшла у нову фазу. Base з запасом у 4,81 мільярда доларів тимчасово випереджає Arbitrum з 3,75 мільярда, маючи перевагу приблизно у 1,06 мільярда. Головною перевагою Base є нативний USDC і глибока інтеграція з Coinbase, що робить її важливим порталом для інституційних інвестицій у ланцюг. За даними, у 2025 році обсяг торгів стабільних монет на Base сягнув 17 трильйонів доларів, охоплюючи 26 валют і 17 країн, що свідчить про потенціал її розвитку.

Arbitrum залишається лідером за показником загальної безпеки (TVS), що становить 16,64 мільярда доларів — найбільша мережа серед усіх Ethereum Layer2. Тут активно розгорнуті провідні DeFi-протоколи, такі як GMX, Uniswap, Aave, що створює сильний мережевий ефект і високий рівень залучення капіталу.

Визначення мульти-ланцюгової парадигми

Глибока тенденція, що проявляється у синхронному вході стабільних монет у три ланцюги, — це перехід крипторинку від «однополярної домінації» до «мультиполярної структури». Ethereum залишається основним сховищем стабільних монет, залучивши близько 8,4 мільярдів доларів, з яких USDT — приблизно 807 мільйонів, USDC — близько 518 мільйонів. Разом вони становлять близько трьох чвертей ліквідності. Водночас Solana виконує роль високопродуктивного Layer1 для високочастотних транзакцій і платежів, Base — для застосувань у екосистемі Coinbase, а Arbitrum — для розрахунків у DeFi. Розподіл ролей між цими платформами стає дедалі більш очевидним.

У першому кварталі 2026 року Solana вперше зафіксувала квартальний обсяг транзакцій у трильйони доларів — 1,6 квадрилліона, що становить близько 12% від загального ринку криптовалют. Кількість активних користувачів сягнула мільйонів, а у квітні їхній рекордний рівень становив 167 мільйонів. Ці дані свідчать про реальність мульти-ланцюгової екосистеми, а розподіл стабільних монет — один із найпряміших показників цієї тенденції.

Висновки

У квітні 2026 року явище одночасного залучення стабільних монет трьома ланцюгами символізує перехід інфраструктурної конкуренції у криптоіндустрії у нову фазу — мульти-ланцюгову. З даних видно, що створення USDC на Solana у тиждень становило 3,25 мільярда, стабільна пропозиція USDC на Base — 4,81 мільярда з швидкістю у 14 разів, а чистий приплив у Arbitrum — 8,38 мільйона доларів. Всі ці показники вказують на один важливий висновок — стабільні монети перестають концентруватися на одному ланцюгу і розподіляються відповідно до функціональних ролей кожної платформи.

Такий режим розподілу є природним наслідком зрілості криптоінфраструктури. Відмінності у продуктивності, вартості, регуляторному доступі та застосуваннях кожного ланцюга створюють різноманіття «середовищ» для стабільних монет. Водночас, постійне вдосконалення міжланцюгових протоколів, таких як Circle CCTP, перетворює розрізнені ланцюги у швидко керовану єдину мережу. Для учасників ринку ключовим є не лише обсяг, а й реальне використання стабільних монет — чи вони зберігаються, обертаються чи активно залучені у DeFi-протоколи — саме ця пропорція визначає здоров’я мульти-ланцюгової стабільної екосистеми.