Аналіз технології оновлення Ethereum Glamsterdam: як ePBS зменшує втрати MEV на 70%

2026 рік перша половина, Ethereum готується до найочікуванішого з моменту Merge оновлення протоколу — Glamsterdam. На відміну від попередніх оновлень, таких як Dencun, Pectra, що зосереджувалися на доступності даних та масштабованості, Glamsterdam безпосередньо спрямоване на дві довгострокові структурні проблеми мережі Ethereum: ризик централізації MEV під час побудови блоків та вузьке місце у послідовній обробці на рівні виконання. Що ще важливіше, Glamsterdam не є ізольованим оновленням, воно разом із запланованим на кінець року оновленням Hegotá формує двовекторну технологічну логіку — “масштабування продуктивності + легкість стану”, що ознаменовує перехід еволюції протоколу Ethereum у еру “передбачуваних інженерних поставок”.

Основна мета оновлення Ethereum Glamsterdam

Glamsterdam — це апгрейд протоколу, запланований на першу половину 2026 року, — наступний важливий етап після Pectra (запущеного у травні 2025) та Fusaka (грудень 2025). За останнім звітом Фонду Ethereum від 10 квітня 2026 року, роботи з впровадження Glamsterdam просуваються стабільно, плановий запуск тестової мережі — на тиждень з 18 квітня 2026 року, що є ключовим кроком для зниження ризиків повного оновлення.

Це оновлення зосереджене на двох основних цілях: по-перше, через реконструкцію механізму MEV за допомогою ePBS (Enshrined Proposer-Builder Separation, внутрішньопротоколне розділення пропонувальника та побудовника), зменшити залежність від централізованих релейних систем, підвищити прозорість та стійкість до цензури при побудові блоків; по-друге, за допомогою введення списків доступу до блоків та механізму перепризначення Gas, значно підвищити ефективність виконання на рівні L1, довести теоретичну пропускну здатність мережі до 10 000 TPS.

Від Merge до Glamsterdam: технічна еволюція

Еволюція протоколу Ethereum прискорюється від “один раз на рік” до “двічі на півроку” у вигляді апгрейдів з апаратним розбиттям. Успіхи Pectra та Fusaka підтвердили життєздатність такого підходу. Glamsterdam — перше оновлення у першій половині року, а у другій — воно буде доповнене оновленням Hegotá, яке базується на ключових характеристиках рівня консенсусу, таких як EIP-7805.

У цьому контексті, позиціонування Glamsterdam особливо чітке: Pectra через EIP-7251 підвищила максимальний баланс валідатора з 32 ETH до 2048 ETH, оптимізуючи ефективність стейкінгу; Fusaka через PeerDAS покращила здатність до вибірки даних для доступності; а Glamsterdam глибше проникає у внутрішню логіку протоколу, безпосередньо реформуючи процес побудови блоків та виконання транзакцій. Три оновлення формують послідовну ланцюг “ефективність стейкінгу → доступність даних → виконання та MEV”, а не просто функціональні додатки.

Як ePBS дозволяє зменшити MEV приблизно на 70%

Структурні недоліки сучасної архітектури MEV

У поточній мережі Ethereum MEV здебільшого функціонує через системи MEV-Boost та Relay: пошукачі (Searcher) знаходять арбітражні та ліквідаційні можливості, побудовники (Builder) конкурують за право побудови блоку, подають пропозиції через Relay валідаторам (Proposer), які обирають найвищу ціну та підписують блок.

Ця “позасистемна аукціонна модель” підвищує ефективність, але створює три ключові ризики:

• Централізація Relay: кілька Relay-нод стають “інфраструктурою”, що контролює ключові канали передачі блоків, існує ризик цензури;
• Недостатня прозорість: конкуренція у цінових пропозиціях та логіка побудови блоків не контролюються протоколом, учасники не можуть перевірити чесність цін;
• Інтереси побудовників і валідаторів розходяться: валідатори залежать від зовнішніх Relay для отримання найкращих цін, але Relay — не довірена сторона протоколу, що породжує асиметрію інформації та потенційне зловживання.

Протоколова реконструкція ePBS

Глобальне оновлення Glamsterdam через EIP-7732 вводить ePBS, закріплюючи механізм PBS (Proposer-Builder Separation) безпосередньо у рівень консенсусу Ethereum, створюючи “вбудоване у протокол PBS”. Основний сценарій роботи:

За цим сценарієм, процес цінового аукціону та вибору блоку автоматизований протоколом, без залучення зовнішніх Relay, що робить процес більш прозорим і відкритим.

Як кількісно оцінити зменшення MEV на 70%

Дослідження показують, що інтеграція PBS на рівні протоколу може зменшити вилучення MEV приблизно на 70%. Це базується на трьох структурних ефектах:

Перший — усунення інформаційної ренти Relay. Зараз Relay-оператори отримують приховану вигоду через монополізацію інформації про передачу блоків. ePBS робить процес відкритим і протоколізованим, зменшуючи цю ренту.

Другий — підвищення прозорості та конкуренції у цінових пропозиціях. Відкритий ринок цін дозволяє зменшити втрати через асиметрію інформації.

Третій — зменшення стимулів вертикальної інтеграції побудовників і валідаторів. Спрощення роботи валідаторів знижує їхню залежність від Relay, що дозволяє більшій кількості незалежних валідаторів брати участь у MEV.

Водночас, важливо розуміти, що ePBS не “знищує” MEV. Це — механізм більшої прозорості та справедливості у його вилученні. Дослідження показують, що, хоча ePBS перерозподіляє відповідальність між побудовниками і пропонувальниками, воно може суттєво збільшити концентрацію прибутків: коефіцієнт Джині для прибутків з MEV зростає з 0.1749 до 0.8358, що свідчить про можливе домінування кількох високоефективних побудовників.

Вплив перепризначення Gas та підвищення ефективності виконання

Glamsterdam, за допомогою EIP-7928, змінює механізм роботи Gas і доступу до стану, вводячи списки доступу до блоків, що дозволяє попередньо читати залежності транзакцій і паралельно виконувати безконфліктні транзакції на різних ядрах CPU, що кардинально змінює “один канал — послідовне виконання” на “багато каналів — паралельне виконання”.

Крім того, ліміт Gas планується підвищити з 60 мільйонів до 200 мільйонів, що потенційно підвищить TPS до тисячі і більше. Водночас, EIP-7904 передбачає перепризначення Gas за реальним споживанням — CPU, пам’ять, пропускна здатність — з потенційним зниженням цін на 78.6%. Наприклад, транзакція в Uniswap, що коштує зараз 3–8 доларів, після оновлення може коштувати менше 1 долара.

Ці зміни відповідають тенденції зниження Gas-фі в мережі Ethereum: середня вартість Gas у січні 2026 року — близько 0.15 долара, а деякі операції — до 0.04 долара, з обсягом у 2.5 мільйони транзакцій за тиждень. Зниження цін на Gas відкриває додаткові можливості для зниження витрат користувачів.

Інституційне ціноутворення та ринкові розбіжності

Обговорення Glamsterdam і перспектив Ethereum у 2026 році породжує явні розбіжності у поглядах, які можна розглянути через призму аналітики інституцій, ринкових цін і громадських дискусій.

Інституційні оцінки

Citi дає короткострокову цільову ціну 3175 доларів, Standard Chartered — 7500 доларів на кінець року, що формує верхню межу ринкових очікувань. Ці розбіжності відображають різне ставлення до ефекту оновлення: консерватори вважають його “захисним заходом”, що підтримує конкурентоспроможність Ethereum, але не сприяє значному зростанню оцінки; оптимісти — що Glamsterdam і Hegotá разом викличуть переоцінку ETH.

Станом на 16 квітня 2026 року, дані Gate показують ціну ETH у 2357.99 доларів, з приростом за добу 1.71%, ринкова капіталізація — 271.24 мільярдів доларів, частка ринку — 10.58%. Відмінність між цим рівнем і цільовими цінами — значна, ринок у режимі очікування реалізації оновлення.

Ринкові розбіжності у цінах

За даними Polymarket, ймовірність того, що ETH до 2026 року досягне 1500 доларів, становить 56%, що зростає через спекулятивні позиції. Технічний аналіз показує, що ETH повернувся вище короткострокових MA (MA7, MA14, MA30), і ринковий настрій поступово відновлюється після “маленької криптозими” першого кварталу.

Обидва сигнали — з одного боку, зниження цін у прогнозах, з іншого — технічне відновлення — створюють складну картину щодо очікувань на Glamsterdam: ринок визнає технічну цінність оновлення, але зберігає обережність через макроекономічні ризики та ризики інституцій.

Обговорення у спільноті та серед розробників

Обговорення ePBS у спільноті зосереджене навколо питання “безкоштовних опцій”: побудовники можуть відкликати свої пропозиції, що потенційно може знизити швидкість реакції мережі у високонавантажених ситуаціях. Devnet-1 для ePBS запущено 31 березня 2026 року, наразі тестують побудову блоків у локальній мережі, а більш складні сценарії — у майбутніх тестових мережах.

Водночас, Віталік Бутерін у контексті шляхів масштабування чітко зазначив, що Glamsterdam вводитиме багатовимірний Gas, розділяючи “вартість створення стану” та “вартість виконання і викликів”, а також вирішуватиме проблему обчислення Gas у підвикликах EVM через механізм “водосховища”. Це закладе основу для подальшого розвитку ринку Gas і масштабування.

Вплив галузі: структурне переоцінювання мережі Ethereum і цінності ETH

Вплив на ланцюг створення MEV

Glamsterdam матиме глибокий вплив на ланцюг MEV. Централізовані системи Relay, включаючи Flashbots і інші провідні оператори MEV-Boost, зазнають структурних змін. Після інтеграції ePBS у протокол, роль Relay як “обов’язкового посередника” зменшиться, але конкуренція між побудовниками посилиться.

Відповідно, валідатори отримають вигоду, оскільки зможуть безпосередньо отримувати пропозиції від побудовників і обирати найкращі, що спростить їхню роботу і знизить бар’єри входу. Для DeFi — більш прозорий ринок MEV означає більшу передбачуваність транзакцій, зменшення ризиків, пов’язаних із атаками типу “мішки” (sandwich attacks).

Потенційний вплив на структуру ETH

З точки зору пропозиції, перепризначення Gas і паралельна обробка не змінюють напряму інфляцію або дефляцію ETH — механізм знищення через EIP-1559 залишається залежним від активності мережі. Однак, зниження вартості транзакцій може стимулювати зростання активності, що опосередковано підвищить обсяг знищень. На середину квітня 2026 року, загальна кількість ETH у стейкінгу — близько 35 мільйонів, що становить майже 30% від циркулюючого запасу (~120 мільйонів). Зростання активності може додатково підсилити цю тенденцію.

З іншого боку, зменшення бар’єрів для використання Ethereum може сприяти поверненню користувачів із Layer 2 і конкурентних мереж, що зміцнить позицію Ethereum як “розрахункового та безпечного шару”, а Layer 2 — як виконавчого рівня.

Конкуренція між Ethereum і Solana у 2026 році

Glamsterdam співпадає з активним розвитком Solana, яка у 2026 році завершить масштабне оновлення Alpenglow, зменшивши час завершення блоків до 150 мс і плануючи запустити повноцінний клієнт Firedancer із тестовою пропускною здатністю понад мільйон TPS.

Обидві мережі демонструють різні стратегії: Ethereum зміцнює свою роль як “інституційний розрахунковий шар” через ePBS і паралельну обробку, тоді як Solana прагне до максимальної продуктивності, щоб стати “децентралізованим Nasdaq” для високочастотної торгівлі та споживчих сервісів. Оновлення Glamsterdam не зітре різницю у початкових пропускних здатностях, але суттєво зменшить недоліки Ethereum у ціновій та обробній ефективності, зберігаючи його лідерство у децентралізації та екосистемній глибині.

Моделювання сценаріїв розвитку

Реальний вплив Glamsterdam залежить від взаємодії багатьох факторів. Нижче наведено можливі сценарії розвитку.

Базовий сценарій: технічне виконання, помірна реакція ринку

Glamsterdam успішно запускається у першій половині 2026 року, ePBS зменшує ризики централізації MEV, зниження Gas на 70–80%, паралельна обробка підвищує пропускну здатність. Ринок поступово враховує оновлення, ETH зростає у цінності, активність на L1 зростає через зниження вартості. У цьому сценарії Ethereum зберігає баланс між конкуренцією та безпекою, але для повного заповнення структурних розривів потрібні Hegotá та подальші оновлення.

Оптимістичний сценарій: синергія оновлень, переоцінка

Glamsterdam і Hegotá успішно реалізуються, створюючи “масштабування + легкість стану”. Вартість Gas стабільна у “центовому” діапазоні, активність зростає, інституційні інвестиції у ETH прискорюються, ринок переоцінює довгострокову цінність. Це може призвести до нової хвилі цінового зростання і переоцінки Ethereum у 2026 році.

Обережний сценарій: технічні труднощі, централізація

Проблеми у тестуванні ePBS, затримки у впровадженні, зростання концентрації у руках кількох побудовників, що домінують у ринку, — все це може знизити довіру і цінність оновлення. Ринок реагує зниженням цін, а ризики централізації зростають. Це може потребувати додаткових заходів управління.

Висновки

Glamsterdam — це ключовий крок у розвитку Ethereum, що переводить його від зовнішнього масштабування до внутрішніх покращень у побудові блоків і виконанні транзакцій. ePBS зменшує централізацію MEV приблизно на 70%, а перепризначення Gas і паралельна обробка відкривають нові можливості для щоденної роботи мережі.

Проте, справжня цінність оновлення залежить від того, наскільки воно буде реалізоване у реальності. Зменшення централізації у Relay може перенестися у побудовників, а теоретичне зниження Gas — потрібно підтвердити у реальних умовах. 10 000 TPS — це поступовий процес, а не миттєвий результат. Для учасників екосистеми важливо розуміти “відомі невідомі”: технічні, регуляторні, ринкові.

Glamsterdam — не кінцева точка, а старт двовекторної еволюції Ethereum у 2026 році. Відповідь ринку на реалізацію цих планів і глобальні макроекономічні чинники визначать, чи зможе ETH зберегти свою цінність і лідерство у криптосфері.