Порівняння показників активів через 60 днів після серйозної кризи: чи переважає захисні властивості Біткоїна над золотом?

Бразька криптовалютна біржа Mercado Bitcoin нещодавно опублікувала дослідження, яке систематично аналізує 60-денний період після економічних або геополітичних шоків, виявивши, що Bitcoin у кожному з аналізованих періодів демонстрував кращі результати порівняно з золотом та індексом S&P 500. Це дослідження охоплює сценарії таких значних потрясінь, як спалах пандемії COVID-19, підвищення тарифів у США у 2025 році та сучасний конфлікт між США та Іраном.

Що стосується конкретних даних, після оголошення урядом Трампа у квітні 2025 року масштабних тарифних заходів Bitcoin за 60 днів зріс на 24%, тоді як золото — на 8%, а S&P 500 — лише на 4%. У період початку пандемії COVID-19 у березні 2020 року Bitcoin також зафіксував зростання на 21%, значно випереджаючи інші активи. Ці приклади окреслюють закономірність: після панічних продажів у період великих потрясінь Bitcoin демонструє сильний середньостроковий потенціал відновлення.

Варто зазначити, що основне дослідження зосереджено на «60-денному періоді після шоку», а не на миттєвих показниках у день кризи. Це означає, що переваги Bitcoin у порівнянні з іншими активами проявляються не в моменті негайної безпеки, а у середньостроковій переоцінці активів. Для інвесторів це має важливе значення — у період перед кризою може спостерігатися ліквідністьний стрес, що тисне на ціни всіх активів, включно з традиційними безпечними активами, такими як золото.

Дані за 60-денний період: як три ключові події підтверджують цю закономірність?

Три незалежні випадки геополітичних та економічних потрясінь надають перекресні дані, що підтверджують цю закономірність.

Перший — пандемія COVID-19 у березні 2020 року. Глобальні фінансові ринки пережили «каскадне» падіння, індекс S&P 500 за кілька тижнів знизився приблизно на 30%, а золото — також зазнало короткочасної ліквідності. Однак у наступні 60 днів Bitcoin зріс на 21%, тоді як показники золота і S&P 500 залишилися значно позаду.

Другий — підвищення тарифів у США у квітні 2025 року. У цей час ринок був дуже чутливий до невизначеності у глобальній торгівлі, і обидва активи — S&P 500 і золото — зазнали коливань. Bitcoin у цей період зріс на 24%, тоді як золото — лише на 8%, а S&P 500 — на 4%, що ще більше розширює різницю.

Третій — сучасна ситуація. У лютому 2026 року після початку військової операції США та Ізраїлю проти Ірану ситуація на Близькому Сході різко погіршилася. На момент публікації дослідження Bitcoin вже виріс більш ніж на 2.2%, піднявшись з приблизно 65,800 до 67,300 доларів, ставши єдиним активом із позитивною доходністю; у той час золото впало приблизно на 11%, а S&P 500 — на 4.4%, що стало найбільшим місячним падінням з 2022 року. За даними Gate, станом на 13 квітня 2026 року ціна Bitcoin продовжує відновлюватися.

Чому золото у кризах демонструє різну поведінку? «Збої» традиційних активів у моменти ризику

Золото зазвичай вважається «кінцевим» активом для захисту від ризиків, але у цьому конфлікті між США та Іраном його ціна різко знизилася. Це не є винятком — після підвищення тарифів у 2025 році у 60-денному періоді золото зросло лише на 8%, що значно менше, ніж Bitcoin із 24%.

Розбіжність у поведінці золота слід розглядати у контексті складнішого макроекономічного середовища. З початку 2026 року світовий ринок золота переживає «американські гірки»: у січні ціна трималася на історичних максимумах, майже до 5,600 доларів за унцію, але у лютому-березні через ескалацію конфлікту і зміну очікувань щодо монетарної політики ФРС ціна швидко скоригувалася, опустившись нижче 4,318 доларів, з максимальним падінням понад 18%. У березні ФРС залишила базову ставку на рівні 3.5–3.75%, а очікування щодо зниження ставок у цьому році зменшилися з 2-3 до лише 1 разу, а перше зниження — перенесено на четвертий квартал. Це підвищило вартість утримання золота, оскільки зросли можливі витрати.

Отже, функція захисту у золота у високоризикових умовах з високими ставками і високою інфляцією тимчасово збоїть. Це не означає, що золото втратило свою роль захисту, а радше — що її ефективність залежить від характеру потрясінь і макроекономічної ситуації.

Чи є Bitcoin «цифровим золотом» чи «ризиковим активом»? Наукові дослідження виявляють подвійні властивості

Чи означає сильна поведінка Bitcoin після потрясінь, що він став схожим на золото у ролі активу для захисту? Наукові дослідження дають більш обережну відповідь.

У статті, опублікованій у журналу Elsevier «Фінансовий економічний бюлетень», застосовано частотний аналіз для дослідження ролі Bitcoin у кризових ситуаціях. Виявлено, що до епохи Трампа 2.0 Bitcoin і золото демонстрували схожу поведінку у середньо- і довгострокових кризах (наприклад, чорних лебедів або системних крахах секторів), маючи низьку кореляцію з ринком. Однак у період Трампа 2.0 ця схожість знизилася, і Bitcoin почав вести себе як високоризиковий актив з потенціалом зростання.

Це свідчить, що «захисні» властивості Bitcoin не є сталими і залежать від структури ринку, регулювання та інвесторського складу. Після входу інституцій у 2025 році ринкова кореляція Bitcoin з традиційними активами зросла, частково зменшивши його роль як безпечного активу. Однак у середньостроковій перспективі Bitcoin зберігає здатність швидко відновлюватися після потрясінь, демонструючи «сильний» характер саме у цей період, а не під час кризи. Вчені наголошують, що оцінювати активи лише за їхньою поведінкою у кризу — ризиковано, оскільки у початковій фазі потрясінь ліквідність може знижувати цінності всіх активів, включно з золотом. Тому важливо розрізняти «захист у момент кризи» і «відновлення після кризи» у різні часові рамки.

Структура ринку Bitcoin: роль інституційних інвесторів і регуляторна база у 2026 році

Зміни у характеристиках Bitcoin зумовлені глибокими структурними перетвореннями. У 2025 році глобальний ринок криптовалют залучив близько 130 мільярдів доларів інвестицій — на третину більше, ніж у 2024 році, встановивши рекорд. Більша частина цих коштів — понад 680 мільярдів доларів — надійшла від корпоративних резервів, тоді як участь інституційних гравців дещо зменшилася. За прогнозами JPMorgan, у 2026 році роль інституційних інвесторів зросте, і обсяг інвестицій ще більше збільшиться.

Паралельно регуляторна база у світі переходить від створення правил до їхнього впровадження. Згідно з доповіддю PwC «Глобальний регуляторний огляд криптовалют 2026», вже запроваджено регулювання стейблкоїнів, зокрема вимоги щодо резервів і механізмів викупу. У США Конгрес просуває законодавство щодо структури ринку цифрових активів, а ЄС продовжує розробляти правила у рамках MiCA.

Глибока участь інституційних гравців і поступове посилення регулювання змінюють цінову логіку Bitcoin. Зараз ринок дедалі більше складається з великих гравців — суверенних фондів, пенсійних фондів і традиційних фінансових інститутів. Це підсилює глибину ринку, але може зменшити його здатність до незалежного ціноутворення під час системних потрясінь, оскільки інституційні дії зазвичай спрямовані на зниження ризиків у кризових ситуаціях.

Макроекономічний фон: ризик застою, геополітичні конфлікти і політика ФРС у трьохвимірному резонансі

Після великих потрясінь Bitcoin демонструє перевагу над золотом і акціями США завдяки глибокому макроекономічному контексту. Зараз глобальна ситуація переживає три важливі тенденції:

Перша — прискорення ризику застою (стагфляції). Goldman Sachs підвищив ймовірність рецесії у США у наступні 12 місяців до 30%, прогнозуючи зростання ВВП у другій половині року лише на 1.25–1.75%. Одночасно конфлікт у Близькому Сході підняв ціну на нафту понад 100 доларів за барель, що підвищує ризики інфляційного рецидиву. ФРС опинилася у двовекторній ситуації — знижувати або підвищувати ставки.

Друга — системна ескалація конфлікту. МВФ і Світовий банк визначили конфлікт у Близькому Сході як «третє значне потрясіння» після пандемії і війни в Україні. Перешкоди у морській транспортировці енергоносіїв у Ормузській протоці можуть знизити глобальний ВВП на 0.4%, а у найгіршому сценарії — у 2–3 рази більше.

Третя — переорієнтація глобальних потоків капіталу. Хедж-фонди вже п’ять тижнів поспіль продають акції, що є найбільшим чистим відтоком з квітня 2025 року. У такій ситуації інвестори шукають нові активи для захисту і зростання. Bitcoin із його обмеженим запасом, децентралізованою структурою і низькою кореляцією з традиційними активами стає привабливим об’єктом для диверсифікації. Його обмежена кількість — 21 мільйон — і схожість із золотом у контексті дефіциту створюють додаткову цінність у умовах очікувань зростання грошової маси і фіскальних дефіцитів.

Попереджувальні сигнали перед кризою: справжня ціна високої волатильності Bitcoin

Хоча середньострокова здатність Bitcoin відновлюватися є важливою, не можна ігнорувати високий рівень його волатильності. Наприклад, у 2025 році Bitcoin досягав історичного максимуму понад 126 000 доларів, але у 2026 році знизився приблизно на 50% від цього рівня. Аналіз CryptoQuant показує, що показник MVRV Z ще не став негативним, що свідчить про збереження настроїв «похмурих» інвесторів. Очікується, що дно може настати наприкінці 2026 року у діапазоні 55 000–60 000 доларів.

Це означає, що, прагнучи до відновлення, інвестори повинні бути готові до різких спадів — у межах 30% за короткий період, з подальшою відновлювальною часткою до 50%. Такий сценарій може бути неприйнятним для тих, хто не здатен витримати високі коливання. Крім того, у момент кризи ліквідність може знизити ціни всіх активів, включно з Bitcoin, тому стратегія «купити під час кризи» вимагає дуже точного таймінгу, що практично неможливо.

Висновки

Аналіз трьох ключових випадків підтверджує, що переваги Bitcoin у 60-денному періоді після потрясінь не є випадковими. Це зумовлено кількома факторами: його дефіцитність і децентралізована пропозиція створюють «цифрове золото» у періоди грошової експансії; низька кореляція з традиційними активами забезпечує диверсифікацію у часи невизначеності; високий рівень волатильності підсилює потенціал швидкого відновлення, хоча і збільшує ризики.

Проте, «перевищення у кризу» не робить Bitcoin безпечним притулком. Інвесторам потрібно розуміти різницю між двома часовими рамками: у період кризи можливе одночасне падіння всіх активів через ліквідністьний стрес, тоді як у середньостроковій перспективі переваги Bitcoin залежать від точності таймінгу входу і виходу. Він не є заміною золота і не є чистим ризиковим активом — це новий клас активів із унікальними поведінковими характеристиками. У контексті ризиків застою, геополітичних конфліктів і структурних змін у 2026 році ця роль може посилитися, але разом із тим зростає і ризик високої волатильності.