Hyperliquid спотовий ETF останні новини, BHYP може стати першим спотовим ETF у сфері DeFi

10 квітня 2026 року Bitwise Asset Management подала до Комісії з цінних паперів і бірж США другий виправлений документ (S-1) щодо запланованого фізичного ETF Hyperliquid. Оновлення чітко визначили, що цей ETF буде котируватися на NYSE Arca під керівництвом Нью-Йоркської фондової біржі, торговий код — BHYP, річна управлінська комісія становитиме 0,67%. Старший аналітик ETF у Bloomberg Ерик Бальчунас зазначив, що визначення коду продукту та ставки управління зазвичай є ключовими сигналами перед затвердженням ETF, і BHYP, можливо, вже перебуває у 30-60-денному вікні до офіційного запуску.

Які ключові елементи закріплені у основних поправках

Основна інформація цієї поправки зосереджена навколо трьох аспектів. По-перше, це остаточне підтвердження коду продукту BHYP, що є базовою ознакою для торгівлі ETF. По-друге, це ставка управління 0,67%, яка явно вища за середній рівень у провідних фізичних біткоїн ETF, що зазвичай наближається до нуля, але відповідає логіці зборів за продукти з альткоїнами через різницю у ліквідності та витратах на зберігання. Третій аспект — вбудований механізм застави: фонд буде закладати більшу частину своїх позицій у токенах HYPE для отримання додаткового доходу, після вирахування витрат близько 85% нагород за заставу буде належати власникам. Ця конструкція дозволяє BHYP мати додаткове джерело доходу у порівнянні з стандартним фізичним ETF.

Основні розбіжності у ринковій конкуренції

Встановлення ставки 0,67% привернуло увагу ринку. З точки зору інвесторів, якщо ціна токена HYPE має значні коливання, різниця у ставках впливає на загальний дохід від інвестицій не дуже сильно; але з точки зору конкуренції, ставка є ключовим параметром при виборі ETF. Бальчунас описав цю ставку як «дуже цікаву», оскільки Bitwise не є єдиним заявником на HYPE ETF — Grayscale вже подав заявку на публікацію GHYP, а 21Shares і VanEck також працюють над схожими продуктами. У конкуренції кількох організацій за перше місце у сегменті «фізичного Hyperliquid ETF» структура ставки безпосередньо вплине на привабливість продукту для інституційних інвесторів.

Як механізм застави додає диференціації структурі ETF

На відміну від традиційних фізичних ETF, BHYP закладає близько 70% своїх позицій у HYPE, одночасно зберігаючи 30% ліквідності, а нагороди за заставу спрямовуються на покриття операційних витрат — 15%. Це означає, що інвестори отримують не лише експозицію до ціни HYPE, але й можливість косвенно брати участь у розподілі доходів від застави мережі Hyperliquid. З точки зору ризиків, механізм застави ускладнює ситуацію: він пов’язаний з ризиками смарт-контрактів, штрафів і ризиками невідповідності ліквідності. Однак у порівнянні з прямою участю роздрібних інвесторів у заставі, ETF через професійних кастодіанів (Anchorage Digital) і операторів застави (Attestant) зменшує технічні бар’єри та операційні ризики. Така «фізична експозиція + доходи від застави» може стати стандартною моделлю для майбутніх DeFi ETF.

Чи підтримує базовий протокол ідею ETF

Розвиток BHYP залежить від зростання самого протоколу Hyperliquid. За даними DefiLlama, загальний обсяг заблокованих коштів у Hyperliquid стабільно тримається в межах 4,9-5,4 мільярдів доларів, навіть під час ринкових коливань не спостерігається значних відтоків. Обсяг торгів за перший квартал 2026 року склав 492,7 мільярдів доларів, а за останні 30 днів — близько 185,5 мільярдів доларів, що становить приблизно 34% від загального обсягу торгів на десяти найбільших платформ із перпозитальними контрактами. Щоденний дохід платформи становить стабільно 1,7-1,9 мільйонів доларів. Ці дані свідчать, що Hyperliquid сформував значну торгову екосистему, яка забезпечує реальний попит на базові активи ETF.

Які сигнали можна витягти з цінового тренду HYPE

Станом на 13 квітня 2026 року, згідно з даними Gate, ціна токена HYPE становить приблизно 42,34 долара США. З початку 2026 року ціна HYPE зросла приблизно на 65%, а за останні 12 місяців — майже на 200%. У той же час, обсяг циркулюючих токенів становить близько 24,8% від максимальної емісії, а повна розведена оцінка — близько 350-390 мільярдів доларів. Тренд цін і рівень використання протоколу — зокрема, обсяг відкритих позицій у перпозитальних контрактах на блокчейні в межах 6-10 мільярдів доларів — корелюють і підтримують ціну HYPE, що свідчить про певний фундаментальний рівень ціноутворення, а не лише про нарратив.

Як конкуренція між кількома організаціями змінює галузь

Bitwise першою у вересні 2025 року подав заявку на фізичний ETF Hyperliquid, за ним у жовтні 2025 року — 21Shares, а у березні 2026 — Grayscale. Три організації змагаються у цій ніші, що є різними ставками традиційного управління активами на концепцію «захоплення цінності DeFi-протоколів». Основна особливість Hyperliquid — це інтеграція нативних перпозитальних контрактів на Layer 1 блокчейні, що створює вертикальну «ланцюг + застосунок» модель, яка суттєво відрізняється від модульної архітектури традиційних DeFi-протоколів. Якщо BHYP або інші подібні продукти отримають схвалення, це стане першим випадком SEC, яка затвердить фізичний ETF, орієнтований на конкретний децентралізований застосунок, відкриваючи шлях для подальших продуктів на зразок Uniswap, Aave тощо.

Які структурні зміни принесе затвердження ETF для екосистеми Hyperliquid

Запуск ETF матиме кілька структурних наслідків для Hyperliquid. По-перше, це розширення каналів залучення капіталу — інституційні інвестори зможуть отримати експозицію до HYPE без необхідності самостійного зберігання активів, що значно знизить бар’єри входу. По-друге, це концентрація ліквідності — ETF, як постійний покупець HYPE, може створити структурну підтримку цін на вторинному ринку. По-третє, це підтвердження регуляторної відповідності — схвалення SEC ETF на HYPE є опосередкованим підтвердженням відповідності протоколу, що може сприяти залученню більшої кількості традиційних інституцій у співпрацю з Hyperliquid. Однак, оскільки кастодіани та оператори застави — централізовані структури, між ними і децентралізованим протоколом Hyperliquid існує внутрішній конфлікт, який може проявитися у майбутньому.

Який подальший регуляторний шлях очікувати

Історія затверджень ETF Комісією з цінних паперів і бірж США показує, що між поданням S-1 і офіційним схваленням не існує чіткої закономірності. Фізичні біткоїн ETF проходили довгий процес затвердження, тоді як з Ethereum ETF — процес був швидшим. Для Hyperliquid, який ще є «нестандартним» активом, SEC, ймовірно, зосередиться на питаннях: чи не є заставні механізми неприйнятним випуском незареєстрованих цінних паперів, чи відповідає структура зберігання вимогам, і як визначити природу токена HYPE. У поправці Bitwise включила механізм ціноутворення (щоденна ціна від CF Benchmarks) і кілька торгових партнерів (FalconX, Flowdesk, Nonco, Wintermute), що має відповісти на побоювання регуляторів щодо маніпуляцій ринком.

Підсумки

Другий виправлений документ Bitwise щодо ETF Hyperliquid закріпив торговий код BHYP, управлінську плату 0,67% і механізм доходу від застави, що свідчить про наближення продукту до запуску. На тлі конкуренції з Grayscale, 21Shares та іншими, перша фізична ETF Hyperliquid стане не лише продуктом, а й важливим кроком у інтеграції DeFi-активів у традиційний фінансовий сектор у формі регульованого ETF. Базові показники протоколу Hyperliquid — понад 4,9 мільярдів доларів TVL і близько 500 мільярдів доларів квартального обсягу торгів — підтверджують реальність цієї історії. Однак складність механізму застави, ризики розблокування токенів і регуляторна позиція SEC щодо DeFi залишаються ключовими перешкодами для запуску продукту.

FAQ

Питання: На якому рівні управлінська плата BHYP у 0,67%?

Вища за середній рівень у провідних фізичних біткоїн ETF, що близький до 0-0,3%, але враховуючи особливості ліквідності HYPE, витрати на зберігання та операційні витрати, ця ставка є цілком обґрунтованою для аналогічних альткоїн ETF.

Питання: Як розподіляється дохід від застави для інвесторів у BHYP?

Фонд закладає близько 70% своїх позицій у HYPE для отримання додаткових токенів HYPE у нагороду. Після вирахування 15% операційних витрат близько 85% чистого доходу від застави повертається у активи фонду, що опосередковано відображається у чистій вартості фонду.

Питання: Коли очікується офіційний запуск BHYP?

За оцінками Ерика Бальчунаса, від визначення коду і ставки до затвердження зазвичай потрібно 30-60 днів, але точний час залежить від темпів роботи SEC, і конкретної дати наразі немає.

Питання: Чим відрізняються заявки інших організацій на HYPE ETF від BHYP?

Grayscale подала заявку на GHYP, а деталі продуктів 21Shares і VanEck ще не оприлюднені. Основні відмінності можуть полягати у структурі ставок, розподілі доходів від застави і виборі торгових партнерів.

Питання: Як зараз виглядає основна статистика протоколу Hyperliquid?

Станом на квітень 2026 року, TVL Hyperliquid становить близько 4,9-5,4 мільярдів доларів, квартальний обсяг деривативів — близько 492,7 мільярдів доларів, ціна токена HYPE — приблизно 42,34 долара (дані Gate), а з початку року — зросла приблизно на 65%.