Нещодавно я ознайомився з доповіддю VanEck, і поведінка трейдерів біткоїна на ринку опціонів справді дуже цікава. Купівля пут-опціонів надзвичайно активна, що свідчить про те, що всі готуються до можливого падіння. Дані показують, що співвідношення відкритих контрактів пут- і кол-опціонів досягло 0,84 — це найвищий рівень з червня 2021 року, коли Китай жорстко боротся з майнінгом біткоїна.

З точки зору премії за опціони ситуація ще більш виразна. Трейдери витратили близько 6,85 мільярдів доларів на пут-опціони, тоді як премія за кол-опціони знизилася на 12%. У порівнянні з обсягом спотової торгівлі, премія за пут-опціони досягла приблизно 4 базисних пункти, встановивши новий історичний максимум, у 3 рази вище, ніж під час краху Terra/Luna у 2022 році та кризи стейкінгу Ethereum. Це фактично означає: ринкова емоція надзвичайно обережна, інвестори купують страховку на випадок подальших втрат.

Але тут є цікава деталь. Дані VanEck показують, що такі екстремальні сигнали страху щодо опціонів зазвичай не є початком нової хвилі падінь, а навпаки — часто стають точкою повороту. За історичними даними за останні шість років, після появи подібних перекосів у опціонах, ціна біткоїна в середньому зростала на 13% за 90 днів і на 133% за 360 днів. Одночасно активність з використанням кредитного плеча зменшується: ставка фінансування знизилася з 4,1% до 2,7%, а волатильність — з 80 до приблизно 50, що свідчить про охолодження ринку.

Крім того, слід звернути увагу на те, що токен WLFI від World Liberty Financial нещодавно опустився до найнижчого рівня з моменту запуску, знизившись на 12%. Цей проект викликав багато суперечок через свою стратегію кредитування на платформі Dolomite. Вони використовують свій управлінський токен як заставу для позик у стабільних монетах і погасили пул USD1 у Dolomite. Критики вважають, що це посилює циклічний ризик, оскільки падіння ціни WLFI зменшує кредитоспроможність, а застави стають ще більш вразливими, що створює значний ризик для вкладників Dolomite.