Загалом, японський уряд схвалив бюджет приблизно у 122,3 трильйона ієн, що є продовженням рекордних державних витрат останніх років і позначає один із найвищих рівнів у історії країни. Розмір бюджету особливо зріс через розширювальні витрати на оборону, соціальне забезпечення та економічні стимули.

Ключовим моментом щодо точності цієї ситуації є те, що Японія вже давно дотримується комбінації розширювальної фіскальної політики та ультра-лібової монетарної політики; тому цей бюджет не є окремим стрибком, а продовженням структурної тенденції. Відношення державного боргу до валового внутрішнього продукту вже є одним із найвищих серед розвинених економік, і новий бюджет ще більше підсилює цю динаміку.

З макроекономічної точки зору, таке масштабне розширення бюджету впливає на світові ринки через три основні канали. По-перше, через очікування зростання, збільшені державні витрати підтримують внутрішній попит у короткостроковій перспективі і створюють обмежений, але позитивний імпульс для японської економіки. Це можна сприймати як підтримуючий сигнал для азійських ланцюгів постачання та глобального обсягу торгівлі.

Другий канал — це ринки відсоткових ставок і облігацій. Збільшення пропозиції японських державних облігацій зазвичай підвищує ставки, але цей тиск довгий час стримувався політикою контролю кривої доходності Банку Японії. Однак, основним ризиком для глобальних інвесторів є те, що якщо доходність японських облігацій значно зросте, частина японського капіталу, що роками йшов за кордон, може повернутися до країни, створюючи тиск на продаж американських облігацій та активів ринків, що розвиваються.

Третій канал — валютний ринок. Поєднання великого бюджету та лібової монетарної політики зазвичай створює тиск на зниження йени. Хоча слабка йена позитивна для експортних компаній, вона може опосередковано впливати на глобальну інфляцію, оскільки може знову розпалити дискусії про конкурентне девальвуання.

Причиною того, що цей бюджет вважається бичачим у короткостроковій перспективі з точки зору глобального ризикового апетиту, є ефект ліквідності. Великі державні витрати створюють уявлення про опосередковане зростання ліквідності у глобальній фінансовій системі, що може створити сприятливе середовище для акцій і ризикових активів, але тривалість цього ефекту залежить від узгодженості з монетарною політикою.

З точки зору криптовалют, вплив здебільшого визначається очікуваннями щодо ліквідності та відсоткових ставок. Розширювальні фіскальні політики та низький рівень відсоткових ставок зазвичай сприяють перенаправленню інвесторів у альтернативні активи. У цьому контексті може сформуватися сприятливе середовище для Bitcoin та інших криптоактивів у середньостроковій перспективі, особливо якщо реальні відсоткові ставки залишатимуться низькими, що зміцнює сприйняття криптоактивів як засобу збереження вартості.

Однак не слід ігнорувати і ризики. Якщо такі великі бюджети знову піднімуть інфляційні очікування у світі та змусять центральні банки посилити монетарну політику, це може створити тиск на ринки акцій і криптовалют, які особливо чутливі до ліквідності.

На завершення, рекордний бюджет Японії можна розглядати як розвиток, що підтримує ринки у короткостроковій перспективі через очікування зростання і ліквідності, але у довгостроковій перспективі він містить структурні ризики, які потрібно ретельно моніторити з точки зору стійкості боргу, динаміки відсоткових ставок і глобальних потоків капіталу. Для ринків криптовалют ключовим фактором буде те, чи полегшить цей бюджет глобальні умови ліквідності.

#AreYouBullishOrBearishToday?
#CryptoMarketSeesVolatility
#CreatorLeaderboard
#GateSquareAprilPostingChallenge