SpaceX подала заявку на, можливо, найбільше IPO в історії. Шар штучного інтелекту, який вона пропонує, перебудовують з нуля.

Рівень інтелекту для фахівців у фінтеху, які мислять самостійно.

Первинна джерельна інформація. Оригінальний аналіз. Додані матеріали від людей, які визначають індустрію.

Довіряють професіонали в JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna та багатьох інших.

Приєднуйтесь до FinTech Weekly Clarity Circle →

1 квітня SpaceX подала конфіденційно заявку на первинне публічне розміщення до Комісії з цінних паперів та бірж США. Наразі немає жодного публічного документа — конфіденційна подача дозволяє компанії подати свою реєстраційну заяву для регуляторного розгляду, перш ніж робити її фінансові показники публічними.

Згідно з цими повідомленнями, SpaceX націлюється на оцінку в $1.75 трлн і прагне залучити до $75 млрд. Bloomberg повідомив 2 квітня, що з того часу компанія переглянула свою цільову оцінку вище $2 трлн у розмовах із потенційними інвесторами під час «проходження води». Цільовий орієнтир на червень є поточним. Якщо угода буде завершена приблизно такого масштабу, розміщення перевершить дебют Saudi Aramco на $29 млрд у 2019 році як найбільше IPO в зафіксованій історії.

SpaceX не виходить на публічні ринки як ракетна компанія. Те, що вона пропонує, — це об’єднана структура, яка включає Starlink, її сервіс супутникового інтернету, xAI, компанію з штучним інтелектом, яку вона придбала в лютому 2026 року в угоді лише з акціями, що оцінювала об’єднану структуру в $1.25 трлн, і X, соціальну мережу, раніше відому як Twitter. Теза про AI та орбітальні дата-центри є центральною для оцінки.

Terafab, заплановане спільне підприємство з виготовлення чипів на $20–25 млрд між Tesla, SpaceX та xAI, оголошене в березні, є запланованим шаром постачання напівпровідників для цих орбітальних дата-центрів. Воно орієнтується на 2-нанометрову технологію виробництва та початковий обсяг 100,000 стартів пластин на місяць. Це також той шар, який потребує найбільшої перевірки.

Як виглядає AI-шар прямо зараз

12 березня 2026 року Ілон Маск опублікував на X: “xAI не був побудований правильно з першої спроби, тому його відбудовують з нуля. Таке саме сталося з Tesla.” Повідомлення з’явилося як останнє з відходів серед оригінальних співзасновників xAI.

Манюель Кройс, який очолював команду з донавчання, відповідальну за розробку базових моделей xAI, і Росс Нордіїн, який був старшим операційним лідером, обидва залишили посади 27 березня. Це були останні двоє з одинадцяти співзасновників, які запустили xAI разом із Маском у 2023 році.

Станом на ту дату, жоден із первинної команди засновників не залишився.

Того ж дня, коли він визнав, що xAI потрібно перебудовувати, Маск опублікував, що вони з Барісом Акісом, лідером інженерного таланту xAI, повертаються через історію співбесід компанії, щоб вийти на перспективних кандидатів, яким раніше відмовили. “Багатьом талановитим людям за останні кілька років відмовили в офері або навіть в інтерв’ю @xAI”, — написав він. “Мої вибачення.”

Перебудова вже триває. Як FinTech Weekly повідомляв у березні, xAI залучив Ендрю Міліча та Джейсона Гінзберга, які масштабували інструмент для програмування Cursor до темпу виручки $2 млрд, і Девендру Чаплота, співзасновника Mistral AI. Це наймання з підтвердженими компетенціями на конкурентному ринку. Вони також нові — на момент подання заявки на IPO це були лічені тижні.

На які питання має буде відповісти проспект

Конфіденційна подача означає, що фінансові показники SpaceX, структура інтеграції xAI та умови розміщення ще не є публічними. Згідно з правилами SEC, компанія має подати публічну реєстраційну заяву щонайменше за 15 днів до початку її investor roadshow.

Цей документ — очікується в квітні або травні за повідомленнями — стане першим разом, коли інвестори зможуть розглянути повну картину.

Питання, які визначать, чи тримається націлена оцінка, є конкретними. Економіка абонентів Starlink і траєкторія доходів є найбільш зрозумілою частиною бізнесу. Теза про орбітальні дата-центри залежить від інженерних припущень і припущень щодо витрат, які не були публічно перевірені в масштабі.

І інтеграція xAI піднімає структурне питання, на яке проспект має відповісти безпосередньо: яка** AI-компонента** цієї структури, хто її створює, і в які строки вона генерує ту цінність, яку передбачає оцінка?

Публічне порівняння Маска з Tesla є показовим і точним. Tesla пройшла власний період базової перебудови — кадрові зміни в керівництві, виробничі кризи, роки збитків — перш ніж стати однією з найцінніших компаній на Землі. Це порівняння не є виправданням. Це прецедент. Чи повторить xAI подібну траєкторію — питання, яке ринок IPO почне закладати в ціни ще до того, як стане відомою відповідь.

Публічний проспект, коли він з’явиться, буде першим основним документом. А поки що оцінка — це цифра, яку називають неназвані джерела, а теза про AI спирається на компанію, яку сам її засновник описував як таку, що потрібно перебудувати з нуля.

Примітка редактора: Ми прагнемо точності. Якщо ви помітили помилку або маєте додаткову інформацію щодо подання SpaceX на IPO, будь ласка, надішліть листа на r**[email protected]**.