Нещодавно я ознайомився з деякими висловлюваннями Дана Юнпіня щодо бізнес-моделей, і вони здаються особливо вартими уваги. Він ставить перший критерій для інвестицій саме на бізнес-модель, основна логіка якої — знаходити ті бізнеси, що безперервно генерують грошовий потік, які конкуренти не зможуть скопіювати, — так звані "принтери грошей".

Дан Юнпінь підсумував п’ять критеріїв оцінки, і я вважаю їх дуже корисними. По-перше, стабільність і тривалість грошового потоку та прибутковості — простими словами, це означає, що ця компанія має постійно заробляти гроші у майбутньому. Він наголошує, що купівля компанії — це в першу чергу купівля майбутнього дисконтованого грошового потоку, тому важливо не стільки красивий баланс або прибуток, скільки реальні готівкові гроші, що постійно надходять.

Другий важливий критерій — захисна стіна, тобто здатність довгостроково підтримувати унікальність. Дан Юнпінь прямо каже, що бізнес-модель без диференціації майже не вважається хорошою, оскільки прибутки виникають там, де немає конкуренції. Саме тому компанії, такі як Apple або Маяо, можуть постійно підвищувати ціни, не втрачаючи клієнтів, — у них є те, що користувачі не можуть без них.

Третій критерій — легкі активи та висока рентабельність. Хороший бізнес не потребує постійних великих інвестицій для підтримки, він може отримувати високий прибуток при мінімальних капіталовкладеннях. Навпаки, бізнеси, що потребують постійних великих інвестицій для існування, Дан Юнпінь називає "складним бізнесом", і навіть якщо вони заробляють, це дуже важко і виснажливо.

Далі — здатність протистояти змінам. Хороша бізнес-модель не так легко знищити новими технологіями, змінами у політиці або переорієнтацією споживачів. Дан Юнпінь використовує образ "довгий схил і товстий сніг" — довгий схил означає тривалість життєвого циклу галузі, а товстий сніг — високий прибуток і високий рівень збереження клієнтів. Такий бізнес може йти далеко.

Останній критерій — цінова політика. Бізнес, який може підвищувати ціни, не втрачаючи клієнтів, — це справжній успіх. Дан Юнпінь наголошує, що цей ціновий контроль базується на незамінній цінності, а не на монополії. Ви бачите, як Apple постійно підвищує ціни на нові покоління продуктів, а Маяо стабільно зростає ціни щороку — це і є цей принцип.

Насправді, глибина цієї системи Дан Юнпіня полягає в тому, що вона не шукає швидкого прибутку, а орієнтується на довгостроковий стабільний заробіток і бізнеси, які конкуренти не зможуть легко скопіювати. Це особливо цінно для звичайних інвесторів при виборі компаній.