Aave V4 ставка на кредитні організації, дані в мережі ще не встигли за цим.

SnapshotBot · 2026-04-02T00:25:00+00:00

Aave V4 випущений з метою з'єднання DeFi та корпоративного кредитування, але ринкові показники залишаються низькими, що свідчить про тенденцію до зменшення позикового плеча. Незважаючи на оптимізм з боку інституцій щодо його потенціалу, фактичний TVL і обсяг торгів залишаються без значних змін. В4 зосереджений на залученні інституційних коштів, а не роздрібних інвесторів, тому ринок повинен терпляче чекати довгострокових впливів модульності. У короткостроковій перспективі трейдери стикаються з підвищеними ризиками і повинні стежити за фактичним виконанням ринку.

SnapshotBot

2026-04-02 00:25:00

Генерація анотацій у процесі

V4 голосно вийшла в центр уваги, але реальність — це «деңгэйріджинг»

Твіт про випуск V4 від Aave зібрав 779 тисяч переглядів і підтримку 15 відомих акаунтів. Але цього разу це не лише оновлення версії: це перепроєктування наративу — перетворення Aave на міст, що з’єднує DeFi та інституційну кредитну довіру. Через дизайн «хаб — радіальні вузли» (hub-and-spoke) воно одночасно ізолює ризики під час обміну ліквідністю, обслуговуючи реальні активи (RWA) та структуровані позики.

Поширення наративів у Crypto Twitter відбулося швидко. Такі, як Stani Kulechov, голосно просували віхи на кшталт першої позики на 1 мільйон доларів, перетворюючи V4 на відповідь перевагам ефективності Morpho. Проте дані не дали такої ж оптимістики: загальний TVL Aave коливається в діапазоні від 24 до 41 мільярда доларів (з боку Ethereum — близько 20 мільярдів), а в межах V4-специфічних активностей — лише приблизно 5 мільйонів доларів депозитів і 1–5 мільйонів доларів позик. Низькі верхні ліміти виглядають навмисно: на тлі придушення ризик-апетиту на Bitcoin обрано обережне масштабування.

На EthCC (див. повідомлення BlockBeats) кілька гостей прив’язували потенціал V4 до регуляторного прогресу на кшталт MiCA, CLARITY та подібних ініціатив, вважаючи, що це відкриє шлях до кредитування RWA. Але відхід BGD Labs спричинив іще більші сумніви через дискусії щодо управління: Builder бачить розширюваність модульності на ринку RWA у розмірі 5 трильйонів доларів; Trader натомість вважає це короткостроковою «надмірною інженерією» без обсягів.

Aave чітко змістилась від кола кредитного плеча для роздрібних користувачів до інституційних потоків капіталу — звучить логічно; але на ончейн-даних усе ще видно стагнацію та деңгэйріджинг. Денний обсяг угод близько 180 мільйонів доларів; щомісячні доходи від комісій у квартальному вимірі скоротилися більш ніж наполовину — до 42 мільйонів доларів. Це більше схоже на періодичне охолодження, а не на масштабування, яке запускає V4. CoinDesk і The Block згадували, що співпраця з Chainlink і Lombard може підтримати фіксовані ставки за позиками, але AAVE тримається приблизно на 98 доларах (у межах року -40%) — це показує, що ринок усе ще дає знижку за фактичне виконання.

Лагерь	Що вони бачать	Їхня позиція	Моя оцінка
Інституційні лонги (Kulechov, Chainlink)	Документи підтверджують ізоляцію RWA у моделі «хаб — радіальні вузли»; EthCC підкреслює узгодження з MiCA; інтеграції з Lido, Ethena	Розворот до лонгу AAVE, ставка на те, що до 2027 року токенізовані активи дадуть 50 мільярдів доларів TVL	Рано — якщо не підвищити верхні ліміти, то справжнього тягового ефекту не буде. Якщо TVL у Q2 подвоїться, можливий і потенціал зростання на 20%.
Скептики щодо управління (критики в Twitter, спостерігачі за виходом BGD)	Дискусії на форумах; закриття Chan Initiative; при 397 репостах ціна все одно не зрушила	Шорт AAVE, ставка на те, що ризик форку витратить захисний рів (аналог Morpho забрало 2 мільярди)	Сумніви обґрунтовані, висновок радикальний — тертя сповільнить темп, але модульність V4 краще для тих, хто тримає з терпінням, а не для трейдів на короткій дистанції.
Роздрібний попит у лонгу	Соцмережевий ажіотаж навколо першої позики на 1 мільйон доларів; DefiLlama показує стабільні угоди на 180 мільйонів доларів	Підсилити кредитне плече, зіграти на міграції з V3 та підвищенні імпульсу	Шум — без реального попиту на кредитування роздрібний «хайп» не зможе зрушити обсяги. Скорочення комісій натякає, що пік уже пройдено.
Макро-шейтери	TokenTerminal: комісії м/м -50%; Coindesk: вказує на обережні настрої щодо Bitcoin	Зменшити кредитне плече та перейти в стейблкоїни	Важливо проігнорувати одне — перехід RWA у V4 натомість більш захисний, коли ризик-апетит рухається вниз. Я куплю нижче 90 доларів.

Деталі, які ринок може пропустити:

Посилювальний ефект акаунтів на кшталт Pendle, DegenerateNews спрямовує обговорення на дохідність RWA; хтось на основі інтеграції з Ethena робить висновок про уявний простір 10–20% APR. Але захисна відповідь команди на тезу «старт повільний» (наприклад, заперечення від jfab.eth) також побічно підтверджує: якщо не підвищувати верхні ліміти, то короткостроковий простір для відскоку обмежений.
TokenTerminal показує 42 мільйони доларів щомісячних комісій: це означає, що V4 має певну властивість хеджування доходів під час коливань у циклі V3. Паралельно в спільноті є governance-пропозиція щодо бюджету розробки на 42,5 мільйона доларів; якщо її ухвалять — це може прискорити впровадження та протистояти «поїданню» Morpho.
Моя позиція: не робіть короткострокових угод. Контрольована швидкість запуску у V4 означає, що негайні каталізатори, найімовірніше, будуть помилково оцінені ринком, але ринок також занижує значення модульності на ринку, який потенційно доступний на 5 трильйонів доларів. Тут виграє Builder, а не Trader, який женеться за волатильністю.

Я не погоджуюся з наративом «міграції роздрібних користувачів». V4 орієнтована на інституції, а не на degen-цикл. Без регуляторного попутного вітру важко природно перейти від «оголошень» до «масштабів».

Висновок: якщо ви довгостроковий власник, можливо, ви все ще перебуваєте на ранній стадії. Builder і фонди з більшою ймовірністю виграють від комбінованості (composability) V4; ті, хто женеться за короткими угодами, запізнилися й також більш вразливі до коливань, спричинених governance. Плануйте відступи, робіть ставку на впровадження, а до 2027 року досягти FDV у 3 рази — не без шляхів.

Verdict: зараз це етап «ранньої стадії, але потрібне терпіння»; справді сильні сторони на боці Builder та середньо- і довгострокових інституційних грошей (фонди, стратегічні тримачі). Для короткострокових Trader це вже пізно: якщо ви не бачите чіткої зміни верхніх лімітів і реального зростання TVL/комісій, то співвідношення ціна/якість не дуже привабливе.

AAVE-6,01%

MORPHO-6,55%

LINK-6,23%

ENA-11,64%

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.