#PowellDovishRemarksReviveRateCutHopes Повернення м’якої політики Пауелла відновлює сподівання на зниження ставок, ринки зростають

Вашингтон, округ Колумбія – У дуже очікуваній промові, яка викликала хвилі на світових фінансових ринках, голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл у вівторок зайняв явно м’який тон, сигналізуючи, що центральний банк готовий діяти раніше, ніж очікувалося, щоб підтримати економіку. Його зауваження фактично відновили сподівання на серію знижень процентних ставок пізніше цього року, що багато аналітиків вважали малоймовірним лише кілька тижнів тому.

Виступаючи на економічному форумі у Вашингтоні, Пауелл підкреслив, що хоча інфляція залишається важливим фактором, ризики для ринку праці та ширшого економічного зростання стають все більш збалансованими.

«Ми уважно слідкуємо за подвійним мандатом», — заявив Пауелл, маючи на увазі цілі ФРС щодо цінової стабільності та максимальної зайнятості. «Поточний рівень обмежувальної політики створює напругу в окремих секторах економіки. Оскільки ми набираємо впевненості у шляхах зниження інфляції, ми також маємо бути уважними до збереження сили, яку ми спостерігаємо на ринку праці.»

Мова голови ознаменувала тонкий, але важливий зсув у його попередній позиції. Хоча він і не зобов’язувався явно знизити ставки на найближчому засіданні (FOMC), він зазначив, що «час і масштаб» майбутніх коригувань політики тепер чітко на порядку денному.
Реакція ринків
Інвестори, які наполегливо шукали ясності після серії гарячих звітів про інфляцію раніше цього року, відреагували з ентузіазмом.
· Акції: Індекс S&P 500 підскочив на 1,5% після зауважень, знищивши попередні втрати за тиждень. Техно-орієнтований Nasdaq Composite піднявся більш ніж на 2%, лідерами були зростаючі акції, чутливі до ставок.
· Облігації: Доходність 2-річних казначейських облігацій, що дуже чутливі до очікувань політики ФРС, знизилася на 12 базисних пунктів до 4,45%. Доходність 10-річних облігацій також різко впала, знижуючи вартість позик для всієї економіки.
· Долар: Індекс долара США (DXY) послабшав щодо кошика основних валют, що додало додаткового поштовху товарним ресурсам і транснаціональним корпораціям.
Дані, що стоять за м’якістю
Зміщення позиції Пауелла, схоже, зумовлене сукупністю останніх даних. Хоча головний індекс споживчих цін (CPI) залишається вище цільового рівня ФРС у 2%, останні показники свідчать про відновлення тенденції зниження інфляції. Що важливо, останній звіт про зайнятість показав, що ринок праці, хоча й залишаючись здоровим, демонструє ознаки охолодження: рівень безробіття трохи підвищився, а зростання зарплат сповільнилося.

«Пауелл тут іде по тонкій межі», — сказала Ліза Еріксон, старший стратег ринків у глобальній інвестиційній компанії. «Він визнає, що їм не потрібно чекати, поки інфляція досягне 2%, щоб знизити ставки. Якщо вони затягнуть із цим, ефект затримки високих ставок може привести економіку до рецесії. Ринок тепер закладає більшу ймовірність зниження вже у вересні.»

Політичні наслідки

Заяви голови виходять у політично чутливий час, коли країна рухається до президентських виборів. Історично ФРС стверджує, що не враховує політичний календар у своїх рішеннях. Однак зниження ставок пізніше цього року, ймовірно, додасть економіці додаткового імпульсу — фактору, який не залишиться непоміченим у Вашингтоні.
Коли його запитали про політичний тиск під час сесії питань і відповідей, Пауелл утримався від коментарів, ще раз підтвердивши прихильність ФРС до залежності від даних.
«Наші рішення ніколи не стосуються політики; вони стосуються того, що є найкращим для американського народу в середньостроковій і довгостроковій перспективі», — сказав Пауелл. «Ми прийматимемо рішення, коли дані цього вимагатимуть.»
Що далі
Тепер усі погляди спрямовані на майбутнє резюме економічних прогнозів (FOMC), яке зазвичай називають «точковим графіком», де політики висловлять свої очікування щодо ставки федеральних фондів на наступні два роки.

Згідно з інструментом FedWatch від CME Group, ринки ф’ючерсів тепер закладають майже 70% ймовірності зниження ставки до вересневого засідання, з очікуваннями двох знижень до кінця року — різкий поворот від сценарію «вищі довше», який домінував на ринку всього два місяці тому.
Поки що Пауелл зробив те, що він найкраще: створив каталізатор для бичачих настроїв. Однак аналітики застерігають, що якщо тенденція зниження інфляції зупиниться або ринок праці знову перегріється, двері для зниження у вересні можуть закритися так само швидко, як і відкрилися.