Ethena бореться, оскільки дохід знизився на 32% – Чи може попит врятувати ENA за $0.089?

Ціна Ethena [ENA] наразі, здається, відповідає її послабленню фінансових показників. Протягом останніх 24 годин актив зазнав падіння на двозначну цифру, впавши до $0.089 на момент публікації.

Хоча цифри відображають зростаючий тиск, необхідна ширша оцінка умов ринку, щоб визначити, чи це падіння є початком глибшої корекції чи тимчасовою корекцією.

Моментум Ethena послаблюється за ключовими показниками

Дані на блокчейні показують, що ENA демонструє слабкі результати по багатьом напрямкам з початку Q1 2026, особливо в порівнянні з її показниками в попередніх двох кварталах.

 AD

Ключовою областю занепокоєння є ефективність доходів. Загальний дохід протоколу впав до $65.06 мільйонів, знизившись з $96.15 мільйонів у Q4 2025, що становить 32% падіння. Падіння стає ще більш помітним в порівнянні з Q3 2025.

Ця скорочення вказує на знижену активність мінтингу та зменшені винагороди за стекинг, обидва з яких свідчать про зменшення участі на блокчейні.

Джерело: DeFiLlama

На ринку, який залишався відносно стабільним у порівнянні з циклом жовтень–грудень 2025 року, ця недосягненість викликає занепокоєння щодо зменшення попиту з боку користувачів, а не зовнішнього тиску.

Умови ліквідності підкріплюють цю тенденцію. Загальна заблокована вартість (TVL), ключовий показник здоров’я протоколу та зобов’язань користувачів, продовжує стабільно знижуватися.

З початку березня 2026 року TVL впала приблизно на $130 мільйонів, досягнувши близько $6.66 мільярдів на момент написання. Лише за останні 24 години близько $16 мільйонів було знято зі стекингу, що сигналізує про тривале виведення капіталу з протоколу.

Чи може прибуток сам по собі підтримувати інтерес користувачів?

Попри загальне уповільнення, Ethena зафіксувала незначне поліпшення валової прибутковості.

У Q1 2026 року протокол отримав $614,190 валового прибутку, у порівнянні з $463,200 у Q4 2025. Хоча це відображає незначне зростання, воно мало що може компенсувати різке падіння з попередніх рівнів.

Для контексту, у Q3 2025 року було отримано $10.18 мільйонів валового прибутку, що приблизно в 16.5 разів більше за нинішні показники. Ця різниця підкреслює структурне зниження потенціалу заробітку, навіть якщо короткострокова прибутковість демонструє невелике поліпшення.

Імплікація очевидна: скромне зростання прибутку може бути недостатнім для утримання користувачів, особливо в конкурентному середовищі DeFi, де капітал швидко переходить до можливостей з вищою прибутковістю.

Дані активності користувачів підтверджують цю думку. Згідно з Artemis, добові активні користувачі знизилися до приблизно 1,200, найнижчого рівня, зафіксованого з грудня.

Попит на спот-продажі пропонує контрсигнал

Попри послаблення фундаментальних показників і зниження ліквідності, активність на спот-ринку демонструє більш стійку картину. Дані про чистий потік на біржах вказують на те, що тиск на купівлю зріс нещодавно. Протягом останніх 24 годин чисті вливання в спот-позиції досягли приблизно $303,000.

Більш того, це не ізольований випадок. Протягом останніх трьох днів загальні покупки зросли до приблизно $3.41 мільйона, що свідчить про постійну акумуляцію.

Джерело: CoinGlass

Такий стійкий попит вказує на те, що інвестори продовжують поглинати тиск з боку пропозиції, навіть коли капітал виводиться з протоколу.

Якщо ця тенденція накопичення триватиме, це може обмежити подальше падіння і підтримати стабілізацію цін. Однак без відновлення основних фундаментальних показників, особливо активності користувачів та генерації доходів, будь-яке зростання може залишатися обмеженим у вузькому діапазоні.

Остаточне резюме

• Ефективність протоколу Ethena погіршилася у Q1 2026, навіть коли загальні умови ринку залишалися відносно стабільними.
• Спот-інвестори продовжують акумулювати, незважаючи на зростаючі виведення ліквідності та зниження TVL.