Крипто-ралі приховує занепокоєння трейдерів облігацій щодо інфляції та зниження ставок

Біткоїн і глобальні ринки акцій відновилися після ранкового спаду, але динаміка торгівлі облігаціями свідчить про зовсім інше ставлення. Після того, як BTC піднявся вище $70 000 на тлі геополітичної напруги на Близькому Сході, ринок облігацій залишається обережним, що свідчить про глибоку занепокоєність інвесторів інфляцією та зменшенням очікувань щодо зниження ставок Федеральної резервної системи.

Цінова динаміка криптовалюти відображає цю напругу. Біткоїн знизився до приблизно $65 000 у вихідні, оскільки військовий конфлікт між США, Ізраїлем і Іраном спричинив зростання цін на нафту та поширення ризик-оф позицій. Наприкінці тижня актив відновився майже до $74 000, але наприкінці березня залишився на рівні близько $70 510, що становить зниження за 7 днів на 6,20%. Контракти, прив’язані до S&P 500, слідували подібній траєкторії, знизившись до багатотижневого мінімуму перед частковим відновленням.

Торгівля облігаціями виявляє глибоку фрагментацію ринку

Розрив між відновленням крипто/акцій і поведінкою на ринку облігацій вражає. Поки ризикові активи зростали, доходність казначейських облігацій стрімко зростала. Доходність 10-річної казначейської облігації США зросла чотири дні поспіль, піднявшись з 3,93% до 4,15%, тоді як більш чутливий до ставок 2-річний дохід підскочив з 3,37% до майже 3,60%. У торгівлі облігаціями ціни рухаються у зворотному напрямку до доходності — зростання доходності сигналізує про те, що трейдери закладають менше агресивних знижень ставок ФРС.

Ця зміна відображає фундаментальну переоцінку у фінансових ринках. За даними CME Fed funds futures, інвестори тепер оцінюють ймовірність двох знижень ставок по 25 базисних пунктів цього року менше ніж 50/50, що значно нижче ніж майже 80% перед початком конфлікту. Браян Тен, трейдер у цифровому маркетмейкері Wintermute, зафіксував цю напругу: «Ринок ставок показує конфлікт між стійкою економікою і енергетичним шоком, що сприяє інфляції — історично жорстка ситуація, яка тримає ФРС у застої».

Геополітичний нафтовий шок спричиняє тривогу щодо інфляції

Перші коливання ринку спричинили повідомлення про те, що Іран заблокував нафтові танкери, що проходять через Ормузську протоку — ключовий глобальний енергетичний вузол. Ця загроза з боку постачання спричинила зростання цін на нафту та вихід з ризик-оф позицій у криптовалютах і акціях. Після того, як США оголосили про морські супроводи та політичне страхування для танкерів у протоці, ринки стабілізувалися, але спільнота торгівців облігаціями залишається скептичною щодо обмеження ризиків інфляції.

Обсяг торгівлі облігаціями і траєкторії доходності свідчать про те, що трейдери очікують тривалого енергетичного інфляційного тиску. Останні економічні дані США підтверджують обережність: індекс ISM Services у лютому піднявся до 56,1, а приватні працевлаштування ADP показали додавання 63 000 робочих місць — найсильніше за місяць з липня 2025 року. Ці сильні показники у поєднанні з перебоями у постачанні енергоносіїв створюють ситуацію, яку аналітики називають «найгіршим із двох світів»: тривалий інфляційний тиск і економічна стійкість, що обмежує готовність ФРС агресивно знижувати ставки.

Аналітик Джек Пранделлі зазначив, що шоки у постачанні нафти зазвичай розгортаються поступово, з підвищенням цін на 20-30% за приблизно 60 днів, оскільки фізичні порушення проявляються у даних про запаси та потоки. Ринки, можливо, недооцінюють першу фазу ризику постачання, що може призвести до подальшого зростання доходності облігацій, якщо порушення триватимуть.

Альткоїни долучаються до відновлення, але невизначеність залишається

Альткоїни, такі як Ethereum, Solana і Dogecoin, зросли приблизно на 5%, повторюючи часткове відновлення Біткоїна і загальний ріст ринків акцій (S&P 500 і Nasdaq кожен приблизно на 1,2%). Акції, пов’язані з майнінгом криптовалют, також взяли участь у відновленні.

Проте домінує невизначеність. Наступний рух Біткоїна залежить від того, чи знизиться геополітична напруга, стабілізуються ціни на нафту і нормалізується рух через Ормузську протоку. Якщо стабільність збережеться, криптовалюта може протестувати діапазон $74 000–$76 000. Навпаки, якщо енергетичні порушення погіршаться, капітуляція на ринку облігацій може прискоритися, і BTC може повернутися до середніх значень у $60 000, оскільки інвестори зменшують ризикові позиції у всіх класах активів.