Вартість майнінгу Bitcoin зросла до $70K: Як майнери орієнтуються при рекордній конкуренції

Гірничодобувна галузь стикається з критичним переломним моментом, оскільки виробничі витрати перевищили $70 000 за BTC, спричинені зростанням складності мережі та посиленням операційної конкуренції. Це значне зростання порівняно з базовим рівнем у $64 000, зафіксованим у першому кварталі, що зжимає прибутковість навіть при стабільних цінах на біткоїн вище $70K.

Тиск: складність мережі досягла рекордного рівня

Хешрейт блокчейну — показник колективної обчислювальної потужності — досяг безпрецедентних рівнів, із середнім за 14 днів показником 913,54 екзахешів на секунду (EH/s), що підштовхнуло складність майнінгу до 126,98 трлн. Цей рекорд створює додаткові труднощі для майнерів: зростання кількості машин, що змагаються за одні й ті ж блокові нагороди, швидко знижує прибутковість окремих операторів.

Комісії за транзакції знизилися нижче 1% від нагороди за блок, тоді як ціна хешу — доходи за одиницю обчислювальної потужності — опустилася до $52 за PH/s перед незначним відновленням. Метрики дають чітке уявлення: лише потужність обладнання вже не гарантує прибутковість. Замість цього важливими стають операційна ефективність і доступ до дешевої електроенергії.

Математика сувора. Топові ASIC-майнери коштують від $10 до $30 за терахеш, а окупність обладнання при оптимістичних припущеннях може тривати до двох років. Ці припущення вимагають цін на електроенергію $0,06 за кіловат-годину — розкіш, яку дозволити собі можуть одиниці. Наприклад, у Q1 2025 компанія Terawulf платили $0,081/кВтг, що підвищило вартість їхнього хешу більш ніж на 25% і підкреслює, як енергетичні витрати безпосередньо впливають на тиск у майнінговій галузі.

Майнери подвоюють зусилля щодо розширення попри зростаючі витрати

Замість відступу, великі публічно торговані майнингові компанії активно збільшують потужність, щоб залишатися конкурентоспроможними. Marathon Digital Holdings (MARA) збільшила хешрейт на 30% у травні, а Hive Blockchain Technologies (HIVE) додала 32% після запуску нового об’єкта в Парагваї. Cipher Mining (CIFR) планує підвищити хешрейт на 70% через розширення об’єкта в Техасі. Ці агресивні кроки — обґрунтована ставка: обсяг і масштаб можуть компенсувати зменшення маржі.

Компанії, такі як CleanSpark (CLSK), Riot Platforms (RIOT) і IREN, також прискорюють будівництво, усвідомлюючи, що відставання у змаганні за хешрейт може назавжди закріпити їх у програшній позиції. Витрати на капітальні вкладення значні, але альтернатива — застій у зростаючій мережі — здається гіршою для галузі.

Зміни в економіці майнінгу: тиск на прибутковість змінює галузь

За останні тижні спостерігається цікава тенденція на ринках акцій майнінгу. Після того, як біткоїн утримував більшу частину зростання — піднявшись понад $70 000 після оголошення президента Трампа про паузу в ударах по іранській інфраструктурі — акції майнінгу відокремилися від цін біткоїна.

IREN, Core Scientific (CORZ) і Bit Digital (BTBD) показали зростання за минулий місяць, тоді як Canaan (CAN) і Bitfarms (BITF) знизилися на двозначні цифри за той самий період. Це розходження сигналізує про фундаментальні зміни у способі оцінки майнінгових компаній інвесторами. Вартість акцій дедалі більше відображає операційні показники і економіку одиниці, а не пасивну кореляцію з ціною біткоїна.

Широкий крипторинок демонструє відповідну силу: альткоїни, такі як Ethereum, Solana і Dogecoin, зросли приблизно на 5%, тоді як криптовалютні акції зросли разом із традиційними ринками, зростання S&P 500 і Nasdaq склало приблизно 1,2%.

Шлях уперед

У майбутньому витрати на майнінг будуть залежати від доступу до електроенергії та покращення ефективності обладнання. Хоча зараз зберігається тиск, майнери, що активно інвестують у дешеву енергетику та відновлювані джерела, можуть стати довгостроковими переможцями. Навпаки, операції, що залежать від дорогої електроенергії, продовжуватимуть зазнавати зменшення маржі, якщо ціни на біткоїн не зростуть суттєво або складність мережі не знизиться — що наразі здається малоймовірним.

Поточна ціна BTC у $70 520 з добовим зростанням +3,14% дає тимчасовий спокій, але фундаментальна проблема залишається: з посиленням і децентралізацією мережі індивідуальні витрати на майнінг зростають, і виграють лише найефективніші учасники.