Michael Burry сигналізує, що розпродаж Bitcoin може спровокувати ліквідацію дорогоцінних металів на мільярди доларів

Майкл Баррі, легендарний інвестор, який відомий своєю передбаченням фінансової кризи 2008 року, тепер попереджає про вплив криптовалют на ширші ринки. У недавньому аналізі Баррі стверджує, що різке падіння біткойна змушує інституційних менеджерів та корпоративних казначейських служб продавати золото і срібло, щоб покрити збитки від криптовалют. Його попередження вказує на можливий продаж дорогоцінних металів на суму до 1 мільярда доларів у зв’язку з колапсом оцінки криптовалют.

Механізм цього примусового зменшення левериджу показує, наскільки тісно пов’язані сучасні ринки. Коли біткойн значно опустився нижче позначки 73 000 доларів, інвестори з великим криптовалютним портфелем зіткнулися з маржовими викликами та тиском на портфелі. Замість просто сприймати збитки багато інституцій почали продавати активи суміжних класів — зокрема токенізовані дорогоцінні метали та ф’ючерсні контракти — щоб зібрати готівку і виконати вимоги щодо застави.

Відстеження виходу з ринків дорогоцінних металів

Баррі особливо відзначив підозрілий вихід з позицій у дорогоцінних металах наприкінці січня, що збіглося з падінням ринку криптовалют. «До 1 мільярда доларів у позиціях у золоті та сріблі, ймовірно, було ліквідовано для покриття збитків у криптовалютах», — зазначив він у своєму коментарі на Substack. Це не було випадковою торгівлею; скоріше, це були обдумані рішення менеджерів портфелів, які намагалися знизити ризики та відновити баланс.

Найбільше постраждали токенізовані ф’ючерси на золото і срібло — продукти, що привертали спекулятивний капітал у рамках ширшого буму цифрових активів. Коли біткойн і інші криптовалюти зазнали тиску на продаж, інвестори з важелем змушені були обирати, які прибуткові позиції ліквідувати першими. Оскільки дорогоцінні метали є матеріальними, але ліквідними активами, вони стали природною ціллю для екстреного залучення коштів.

Хрупкі основи ціни біткойна

У центрі теорії Баррі — критика: біткойн не виконує обіцянки. Його рекламували як цифровий аналог золота — безпечний притулок, що захищений від традиційних фінансових тисків і урядового контролю. Однак, при реальному випробуванні, біткойн виявився більш спекулятивним і нестабільним.

Недавнє падіння біткойна безжально показало ці слабкості. Коли ціна опустилася до 73 000 доларів і далі падала, компанії з великими запасами BTC, як-от MicroStrategy (MSTR), опинилися під загрозою. За словами Баррі, якщо біткойн знизиться до 50 000 доларів, майнингові компанії можуть опинитися на межі банкрутства.

«Немає органічної причини для Bitcoin зупинити свій спад», — стверджує Баррі, заперечуючи ідею, що інституційне впровадження або корпоративні казначейські запаси забезпечать стабільну підтримку. Це різко суперечить наративу, який поширювався під час бичачого циклу криптовалют.

Вразливість майнингової галузі та системні ризики

Наслідки глибшого падіння біткойна поширяться не лише на власників, а й на всю інфраструктуру майнінгу. Операції з майнінгу криптовалют працюють на дуже тонких маржах, тому дуже чутливі до коливань цін. Зниження до 50 000 доларів зробить багато майнингових об’єктів нерентабельними, що призведе до банкрутств і скорочення ринку.

Крім того, Баррі попередив, що ринок токенізованих ф’ючерсів на дорогоцінні метали може «зруйнуватися у чорну діру без покупця», якщо продажі у стані стресу прискоряться. Тут проявляється справжня небезпека — ринок, який вважається безпечним притулком, може стати неликвідним саме тоді, коли інвестори найбільше його потребують.

Чому ралі під керівництвом ETF маскує глибоку нестабільність

Вражаюче відновлення біткойна до 70 600 доларів (зростання на 4,28% за 24 години) може здаватися підтвердженням бичачого сценарію. Введення спотових ETF створило ілюзію легітимності, привертаючи інституційний капітал і привертаючи увагу до масового впровадження. Однак Баррі вважає цей ралі порожнім — воно зумовлене тимчасовою спекуляцією, а не справжньою корисністю або довгостроковим впровадженням.

«Немає нічого постійного у казначейських активах у криптовалютах», — наголошує він. На його думку, біткойн залишається спекулятивним інструментом без внутрішньої цінності або широкого практичного застосування. Зростання, викликане ETF, — це фінансовий інженіринг і трендова торгівля, а не доказ того, що біткойн вирішив реальні проблеми або став альтернативою золоту.

Сигнали ринку на переломному етапі

Попри песимістичний погляд Баррі, поточні ринкові сигнали змішані. Після оголошення Трампом тимчасової паузи у ударах по іранській енергетичній інфраструктурі, біткойн піднявся вище 70 000 доларів, а альткоїни — Ethereum, Solana і Dogecoin — зросли приблизно на 5%. Акції, пов’язані з майнінгом криптовалют, також зросли разом із ширшим ринковим підйомом, S&P 500 і Nasdaq піднялися приблизно на 1,2%.

Однак аналітики застерігають, що траєкторія біткойна залишається залежною від зовнішніх факторів. Ціни на нафту і стабільність судноплавства через Ормузську протоку можуть визначити, чи протестують ціна рівень 74 000–76 000 доларів або повернуться до середини 60 000. Ситуація залишається нестабільною, і ціни на криптовалюти залежать від геополітичних подій, а не від фундаментальних характеристик активів.

Дилема інвестора: чий аналіз переважить?

Досвід Баррі як передбачливого прогнозиста додає ваги його попередженням. Його передбачення кризи 2008 року здобуло йому репутацію людини, яка готова кинути виклик консенсусу, коли є підстави. Однак сучасний ринок також має справжню участь інституцій — через регульовані ETF і стратегії диверсифікації корпоративних казначейств, яких не було під час попередніх циклів.

Для криптоінвесторів і інституційних гравців аналіз Баррі ставить під сумнів концентрацію портфелів і довговічність недавнього зростання цін. Чи підтвердить його наступний крок бічний сценарій або він знову виявиться неправим — одне з найважливіших відкритих питань у криптовалютній сфері.