#MiddleEastTensionsTriggerMarketSelloff Напруження на Близькому Сході спричинили світову розпродаж ринків: Коротка аналітична записка Інвестиційного комітету

Резюме
Загострення військового конфлікту між США та Іраном спричинило координовану світову розпродаж ринків, з падінням фондових індексів по всій Азії, Європі та Америці. Криза, яка загострилася після 48-годинного ультиматуму президента Трампа та подальших загроз відплати, привела до найвищих цін на сиру нафту з 2008 року і спричинила утік у безпеку, що парадоксально створив тиск на традиційні безпечні гавані, такі як золото. Для Інвестиційних комітетів це представляє складне ризикове середовище, де геополітичні шоки, перебої в постачанні енергії та динаміка ліквідності взаємодіють таким чином, що кидає виклик звичайним припущенням щодо побудови портфеля.

---

1. Поточна ситуація

Військове загострення

Конфлікт суттєво загострився з початку березня 2026 року. Ключові розвитки включають:

· Удари США: американські військові сили проводили кілька хвиль ударів по іранським військовим установам, включаючи електростанції та, за невідповідними повідомленнями, ядерні об'єкти
· Іранська відплата: Іран відповів ракетними та дроновими атаками на американські активи в регіоні, а також на енергетичну інфраструктуру по всьому Перській затоці
· Перебій у Ормузі: Протока Ормуз—через яку проходить приблизно 20% світового постачання нафти—зазнала значних перебоїв, з танкерним трафіком суттєво обмеженим
· Розповсюдження в регіоні: понад 40 енергетичних об'єктів у дев'яти країнах Близького Сходу зазнали пошкоджень, при цьому Саудівська Аравія, ОАЕ та Кувейт повідомили про атаки на їхню інфраструктуру

Дипломатичний патерт

Ультиматум Трампа від 21 березня, який вимагав, щоб Іран відкрив Протоку Ормуз протягом 48 годин, створив розміщену на дальніх термінах ситуацію, що обурила ринки. Подальший розворот в останній момент—оголошення про п'ятиденне відкладення ударів—надав тимчасову полегшення, але мало що змінило щодо основних напруг. Іранські посадовці заперечують будь-які переговори, що свідчить про те, що пауза може бути тактичною, а не суттєвою.

---

2. Вплив на ринок: За класами активів

Акції

Глобальні індекси

Індекс Рух Ключовий драйвер
S&P 500 -4,2% (на тиждень) Масовий ризик-офф, виняток енергетичного сектору
Nasdaq 100 -5,1% (на тиждень) Технологічна експозиція до занепокоєння щодо глобального зростання
KOSPI (Південна Корея) -12,1% (на дні) Спрацьовуючий прискорювач; висока експозиція до кредитного плеча
Nikkei 225 -3,8% Чутливість експорту до цін на нафту
Euro Stoxx 50 -3,2% Занепокоєння щодо залежності енергетичного імпорту

Продуктивність секторів

· Енергетика: +8,7% (єдиний позитивний сектор; передача цін на нафту)
· Оборона/Аерокосмос: +5,2% (очікування збільшення військових видатків)
· Фінансові послуги: -2,8% (експозиція до економік регіону)
· Предмети споживання: -7,3% (стиснення необов'язкових видатків)
· Технологія: -5,9% (чутливість оцінки до ставок та зростання)

Ринки нафти

Бенчмарк Перед конфліктом Поточний Пік
Brent Crude $72 за барель $108 за барель $112 за барель
WTI Crude $68 за барель $103 за барель $106 за барель
Dubai Crude $70 за барель $164 за барель $170 за барель

Ключові спостереження:

· Dubai crude зазнав найекстремальнішого стрибка (+134%), що відображає регіональний ризик постачання
· Спред Brent-Dubai суттєво розширився, що сигналізує про серйозну регіональну дислокацію
· Попередження МЕА: поточний перебій гірший за кризу 1970-х років
· Goldman Sachs: потенціал для $147+ якщо Ормуз залишається обмеженим

Золото

Метрика Значення Імплікація
Падіння за тиждень -11% Найбільший спад за 43 роки
Рівень ціни $4 505/унція Вниз від січневого піку $5 589
Глибина корекції -18% Від історичного максимуму
Потоки ETF -60 тон (3 тижні) Знищення притоків за 2026 рік

Парадокс: Попри загострені геополітичні ризики, золото суттєво впало. Це відображає:

· Динаміка ліквідності: маржа-коли в акціях змусили ліквідацію прибуткових позицій золота
· Переоцінка ставок: очікування інфляції, викликані нафтою, підвищили ймовірності підвищення ставок ФРС
· Стійкість долара: DXY зросла на 2,57% під час кризи, що посилює позицію USD як переважного безпечного інструменту

Фіксована ставка доходу

Цінний папір Зміна привабливості Інтерпретація
US 10-річна казначейська облігація -0,18% до 4,36% Пропозиція до безпеки
US 2-річна казначейська облігація +0,12% до 4,58% Очікування підвищення ставок
UK 10-річна гільдія -0,06% до 4,94% Змішані сигнали безпеки/ставок
German Bund -0,08% до 2,85% Європейський потік безпеки

Імплікації ринку ставок:

· Ймовірності зниження ставок ФРС для H1 2026 були усунені
· Ринок тепер оцінює приблизно 10% ймовірність підвищення ставки в 2026 році
· Крива дохідності продовжує крутіти на очікуваннях інфляції

Валюти

Валюта до USD Драйвер
DXY Index +2,57% Попит на безпечні для утікуну
EUR/USD -2,1% Експозиція енергетичного імпорту
USD/JPY -1,8% Йена безпеки частково компенсована диференціалом ставок
USD/CNY +0,9% PBOC управління стабільністю
Валюти Перської затоки Приколені Дирхами ОАЕ, саудівські ріали під спекулятивним тиском

Інші товари

Товар Рух Драйвер
Природний газ (ЄС) +23% Страхи перебоїв постачання
Пшениця +12% Занепокоєння маршрутизацією Чорного моря
Алюміній +8% Енергомісткі виробництво
Мідь -3% Занепокоєння щодо глобального зростання

---

3. Вимір ліквідності

Найважливіша динаміка для інституційних портфелів була взаємодія між геополітикою та структурою ринку.

Маржос та вимушена розпродаж

Різке падіння азійських акцій, особливо південнокорейського KOSPI (який впав на 7,2% та 12,1% в послідовні дні), спричинило широкомасштабний маржос. Інвестори з кредитними позиціями з плечем зіткнулися з невідкладними потребами фінансування. Золото—яке накопило суттєві нереалізовані прибутки—стало основним джерелом ліквідності.

Ключові дані:

· Позиції COMEX на золото, що не займаються комерцією, нетто-довгі щодо історичних максимумів перед кризою
· Розмотування було найшвидшим з часу панічного COVID 2020 року
· Золоті ETF записали найвищий тижневий новий потік з часу інцепції

Парадокс безпеки

Ця динаміка розкриває критичний урок для Інвестиційних комітетів: золото не є безпечним гаваном під час шоків ліквідності. У 2008 році (колапс Lehman), золото упало на 20% з $900 до $682. У 2020 році (паніка COVID), золото упало з $1 700 до $1 400. У кожному випадку вибір був ідентичним:

1. Початкова пропозиція до безпеки на новинах ризик-офф
2. Криза ліквідності під час удаленням маржос
3. Вимушена розпродаж прибуткових позицій
4. Кореляція до ризикових активів стає позитивною
5. USD вдалося як єдина остаточна безпечна гавань

Поточна криза слідувала цьому вибору точно.

---

4. Структурні вразливості, виявлені

Перелаглені угоди

Криза розкрила значну концентрацію позицій:

· Золото: позиції хеджерів нетто-довгі на 90-му перцентилі історично
· Технологія: концентрація Magnificent 7 близько рекордних максимумів
· Кредитні спреди: найтісніші рівні з часу доіпотечної кризи

Кредитне плече на азійських ринках

Залишок маржинальних боргів Південної Кореї був на історичних максимумах перед кризою, причому деякі важкі акції мали вимоги еквівалента маржинального як низько, як 30-40%. Каскад спричинив спрацьовування прискорювачів та прискорену розпродаж.

Залежність від енергії

Криза висвітлила сконцентровану енергетичну ризик:

· Європа залишається вразливою попри зусилля диверсифікації
· Розвиваються Азія (Індія, В'єтнам, Філіппіни) зіткнулася з шоком рахунків імпорту
· Навіть США, як чемпіон мережі-експортер, зталу інфляційний тиск