SEC назвав Bitcoin, Ether, Solana та ще 13 крипто-активів цифровими товарами — а не цінними паперами

Фінтех рухається швидко. Новини скрізь, ясності — ні.

Щотижневий огляд FinTech надає ключові історії та події в одному місці.

Натисніть тут, щоб підписатися на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna та інших.

Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) та Комісія з товарних ф’ючерсів (CFTC) 17 березня окреслили межу, яку криптоіндустрія просила вже понад десять років. Спільний 68-сторінковий інтерпретаційний реліз явно назвав 16 криптоактивів цифровими товарами — і, відповідно, не цінними паперами — згідно з федеральним законодавством.

Приклад списку, прямо наведений у документі: Біткоїн, Ефір, Солана, XRP, Догікоін, Кардано, Аваланч, Chainlink, Polkadot, Hedera, Лайткоїн, Біткоїн Кеш, Шиба Іну, Стеллар, Тезос та Aptos.

Реліз класифікує всі криптоактиви у п’ять категорій: цифрові товари, цифрові колекціоновані предмети, цифрові інструменти, стабільні монети та цифрові цінні папери.

Перші три категорії самі по собі не є цінними паперами. У документі цифровий товар визначається як криптоактив, що внутрішньо пов’язаний із та отримує свою цінність від програмної роботи функціональної криптосистеми, а також від динаміки попиту та пропозиції, а не від очікувань отримання прибутку від управлінських зусиль інших.

Три види діяльності, що роками викликали регуляторну невизначеність, тепер прямо регулюються. Майнінг протоколів — обчислювальна робота валідаторів у мережах з доказом роботи — класифікується як адміністративна або міністерська діяльність, а не транзакція цінних паперів. Стейкінг протоколів у мережах з доказом ставки отримує таке саме ставлення у чотирьох моделях: сольний стейкінг, самостійне зберігання з третєю стороною, кастодіальні угоди та ліквідний стейкінг. Аірдропи криптоактивів, що не є цінними паперами, і які отримують отримувачі без внесення грошей, товарів, послуг або іншої компенсації, також не підпадають під закон про цінні папери, оскільки перший елемент тесту Хові — інвестиція грошей — просто не виконується.

Документ є інтерпретаційним релізом, а не законом. Агентства прямо це визнають, описуючи реліз як перший крок і зазначаючи, що він доповнює зусилля Конгресу щодо закріплення у законі всеохоплюючої структури ринку.

Ця структура — Закон про ясність (CLARITY Act), законопроект про структуру ринку цифрових активів, який закріпить у законі класифікацію товару та цінних паперів, яку SEC і CFTC лише інтерпретували. Законопроект був ухвалений Палатою представників у липні 2025 року та пройшов комітет сільського господарства Сенату у січні 2026 року, але ще не став законом. Наступним кроком є розгляд у Комітеті з банківської справи Сенату.

Реліз 17 березня не з’явився із ізоляції. Шість днів раніше, 11 березня, обидві агенції підписали Меморандум про взаєморозуміння (MOU), що створює Спільну ініціативу гармонізації для координації нагляду у сферах політики, перевірок та правозастосування. Ко-очолом ініціативи є Роберт Теплі з SEC та Меган Тенте з CFTC. Її цілі — прояснення визначень продуктів через спільні інтерпретації та правила, зменшення бар’єрів для бірж і посередників із подвійною реєстрацією, а також створення регуляторної рамки для криптоактивів і нових технологій.

Голова SEC Пол Аткінс описав десятиліття регуляторних конфліктів між двома агентствами як причину стримування інновацій і перенесення ринкових учасників за кордон. Голова CFTC Майкл Селиг назвав MOU основою для гармонізованої рамки, яка модернізує нагляд відповідно до реальної роботи ринків.

Примітка редактора: Ми прагнемо до точності. Якщо ви помітили помилку, відсутність деталі або маєте додаткову інформацію про будь-які компанії чи документи, згадані в цій статті, будь ласка, напишіть нам на [email protected]. Ми швидко переглянемо та оновимо інформацію.