Виграш коротких позицій при макроекономічному покращенні: аналіз чинників та ризиків сьогоднішнього відскоку на ринку криптовалют

Станом на 25 лютого 2026 року ринок криптовалют відкрив значний раунд загального зростання. За даними ринку Gate, ціна біткоїна (BTC) зросла на +4,61% за останні 24 години до $68 561,8, з торговим обсягом $1,61 млрд і відновленням ринкової капіталізації до $1,31 T. Ethereum (ETH) був сильнішим, з зростанням +8,37% і ціною вище $2,074,79. Цей відскок не є ізольованою подією, а є результатом резонансу макроочікувань, перезавантаження структури ринку деривативів і позитивних ефектів конкретної екосистеми. Ця стаття почне з об’єктивних фактів, розвіє причинний ланцюг цього підйому та дослідить автентичність і стійкість його наративу.

Огляд події: V-подібний реверс і ремонт ринкової капіталізації

З 25 по 26 лютого загальна світова капіталізація ринку криптовалют зросла приблизно на $85 мільярдів за 24 години, отримавши понад $2,33 трильйона. Це зростання демонструє типові характеристики «загального зростання»: біткоїн, як ринкова фігура, міцно перевищує позначку $68,000, що сприяє переоцінці всього ринку. Ethereum повернувся до психологічного рівня $2,000, тоді як деякі альткоїни, такі як Polkadot (DOT), зафіксували зростання понад 20%. Ринкові настрої швидко відновилися з минулотижневого діапазону «екстремального страху», і індекс страху та жадібності прорвався з мінімумів.

Аналіз загальної ціни. Джерело: TradingView

Передумови та хронологія: від безперервного негативного спаду до прориву обсягів

Цей раунд ралі відбувся після попередньої глибокої корекції ринку. Оглядаючись на минулий тиждень (тиждень, що починається 23 лютого), крипторинок досі огорнутий похмурою атмосферою. Щотижневий огляд Gate Ventures зазначив, що на той час спотові ETF BTC зафіксували чисті відтіки, а індекс ринкових настроїв у певний момент впав до 5 у стані крайнього страху.

Переломний момент настав 25-26 лютого. Після поступового засвоєння ведмежих факторів на початковій стадії, ринкові покупки почали зміцнюватися біля ключового рівня підтримки. Вранці 26 лютого ціна біткоїна стартувала з зони $65,000, швидко перевищивши $68,000 за обсягом торгівлі, що спричинило ланцюгову реакцію.

• Аналіз ціни біткоїна. Джерело: Gate*

Аналіз даних і структури: ліквідація каскадів і повернення коштів

Судячи з даних про блокчейн та деривативи, першою рушійною силою цього раунду ралі стали технічно перепродані ремонти та подальший «короткий тиск».

• Ліквідація ринку деривативів: За даними таких джерел, як Coinglass, приблизно $576 мільйонів позицій із кредитним плечем по всій мережі було ліквідовано під час стрімкого зростання цін. Серед них короткі позиції становили понад 80%, а сума коротких ліквідацій, пов’язаних лише з біткоїном, становила близько 194 мільйонів доларів. Ця масова ліквідація утворює типовий «водоспад ліквідації», де прикриваюча поведінка шорт-трейдерів ще більше прискорює зростання цін, створюючи позитивний зворотний зв’язок.
• Спотовий потік ETF: На відміну від короткострокової гри на ринку деривативів, потік коштів у спотових ETF відображає ставлення інституцій. Дані показують, що в день ралі кілька спотових біткоїн-ETF припинили свої попередні безперервні відтоки, зафіксувавши одноденний чистий приплив близько $257,7 мільйона. Це був перший великий капітальний прибуток з середини лютого, що забезпечило структурну підтримку для купівлі для ралі.
• Ширина ринку: Зростання не обмежується основними монетами. Дані показують, що лише дуже небагато з топ-100 криптовалют зафіксували падіння, причому токени, такі як Polkadot і Filecoin, очолюють зростання, що свідчить про перелив ліквідності на малі та середні альткоїни з високою участю на ринку.

Руйнування громадської думки: макрорезонанс і події, керовані подією

Трактування ринку «чому він зростав» переважно поділяється на макро- та мікрорівні, але існують певні розбіжності в думках.

• Відновлення макроекономічних настроїв (Mainstream View): Більшість аналітиків пов’язують зростання з поетапним відновленням апетиту до макроризику. Після сильного звіту про прибутки Nvidia, провідної акції штучного інтелекту, акції американських технологічних компаній зросли одночасно, що стимулювало настрій криптоактивів із високою кореляцією з технологічними акціями. Крім того, попередні занепокоєння ринку щодо тарифної політики адміністрації Трампа та юридичних подій, пов’язаних із Jane Street, поступово засвоювалися після того, як ситуація стала зрозумілою, і ринок сприйняв це як короткострокову ведмежу спад.
• Специфічний наративний каталіз (суперечливі моменти): Висока продуктивність окремих токенів викликала дискусії про «подіями, керованими подіями». У випадку DOT його одноденний приріст понад 20% співпадає з запланованим щорічним випуском мережі 14 березня. Ринкові погляди тут розділені: дехто вважає, що це попереднє ціноутворення дефляційного наративу «половини»; Інша точка зору свідчить, що загальний ринок альткоїнів загалом зростає, а лідерство DOT більше пов’язане зі спекулятивними покупками, зумовленими настроями на ринку, ніж раптовими змінами фундаментальних показників.

Перевірка автентичності наративу

Факт у тому, що звіт про прибутки Nvidia перевищив очікування, а акції США зросли; BTC ETF припиняє чисті відливи; Було ліквідовано контракти на суму понад 500 мільйонів доларів; DOT відкоригує свій випуск у середині березня.

Погляди поділяються на дві фракції: одна вважає, що головною причиною є макроекономічна стабілізація, а відновлення має стійку основу; Інша фракція вважає, що це лише технічна корекція після Overfall і не має нової довгострокової підтримки наративу.

Припущення такі: чи є цей раунд зростання «пасткою» для відскоку ведмежого ринку чи відправною точкою для розвороту тренду? Наразі недостатньо доказів того, що нові інкрементальні фонди вийшли на ринок у великому масштабі. Чи можуть одноденні надходження ETF перетворитися на стійкі надходження, буде ключовим для підтвердження цих припущень.

Аналіз впливу на галузь

Зростання мало багатовимірний негайний вплив на рівні галузі:

• Скидання коефіцієнта кредитного плеча: Масштабна ліквідація знищує надлишкове важле, накопичене ринком, особливо коротких позицій, з високою стабільністю, і усуває приховані небезпеки для подальшого здорового розвитку ринку.
• Валідація інституційних інтересів: Незважаючи на відтік коштів з ETF на ранньому етапі, повернення коштів у день ралі доводить, що інституційний попит на розподіл BTC через відповідні канали зберігається навіть під час спадів ринку.
• Активація наративу альткоїнів: Зміни з боку пропозиції, представлені «халвінгом» DOT, повертають у бачення інвесторів, потенційно спровокуючи переоцінку ринку подібних дефляційних або пропозиційних проектів коригування пропозиції. Водночас сильний звіт про прибуток Circle також підкреслює прибутковість і стійкість стейблкоїнів як інфраструктури індустрії, підвищуючи довіру ринку до бізнес-моделей криптовалют.

Багатосценарна еволюційна дедукція

Виходячи з існуючої логіки, може існувати три сценарії ринкових перспектив, і необхідно чітко розрізняти факти та припущення:

Сценарій 1: Продовження тренду (нейтральний і оптимістичний)

• Тригерні умови: BTC-спотові ETF зберігають чисті надпливи або незначні відпливи протягом наступних кількох торгових днів; Ціна залишається стабільною на рівні $68,000 і намагається подолати психологічний бар’єр у $70,000; На макрорівні немає негативних новин, які перевищують очікування.
• Логічне вирахування: це підтвердить стійкість інституційних покупок, приваблюючи правих трейдерів, і ринок готовий увійти у позитивний цикл «ралі – > ефект заробітку – > припливи» з ціллю для верхньої зони опору біля $72,000.

Сценарій 2: Коливання дальності (висока ймовірність)

• Тригерні умови: стабільні макронастрої, але без додаткових позитивних стимулів; Надпливи ETF не збереглися і перетворилися на незначні відтоки; З’являється тиск верхнього сифонного диска.
• Логічне дедукціювання: Після швидкого відновлення ринку потрібно опрацювати подвійний тиск — взяти прибуток і пастки на ранній стадії. BTC, ймовірно, коливатиметься в широкому діапазоні від $65,000 до $70,000, обмінюючи час на простір, чекаючи на новий каталізатор, який обере напрямок.

Сценарій 3: Відскок і смерть (потрібно бути пильними)

• Тригерні умови: раптове погіршення макросередовища (наприклад, геополітичний конфлікт, несподіваний гострий сигнал Федеральної резервної системи); регулювання заходів «чорних лебедів»; Ралі може швидко скорочуватися і не подолати ключові рівні опору.
• Логічне відрахування: якщо ціна знову впаде нижче підтримки $65,000, це зростання буде підтверджено як пастка «бичачої пастки» для низхідного реле. Ринок може повторно протестувати рівень підтримки $63,000 або навіть нижче, а ведмежий тиск від попередньої ліквідації може зміститися на довгі стопи.

Висновок

Зростання криптовалют 26 лютого стало поєднанням технічних втрат, відновлення структурного дисбалансу на ринку деривативів та відновлення макроекономічних настроїв. Понад $500 мільйонів у коротких ліквідаціях забезпечили початковий імпульс для зростання, а повернення фондів ETF надало структурну підтримку ринку. Хоча окремі активи, представлені DOT, мають характеристики, керовані подіями, суть цього зростання все одно слід розглядати як корекцію оцінки на ринку після крайнього страху. Звертаючи увагу на короткострокові коливання цін, інвесторам слід також зосередитися на сталості потоків капіталу ETF та реальному напрямку макроекономіки, які будуть основними змінними, що визначають шлях еволюції ринкового прогнозу.