Стратегічне заповнення після оцінки у 159 мільярдів доларів: Як Stripe за допомогою Venmo заповнює прогалини в екосистемі?

Наприкінці лютого 2026 року світову платіжну індустрію схвильувала нестабільна новина: Bloomberg цитував знайомих з ситуацією людей, які заявили, що гігант інфраструктури фінтеху Stripe розглядає можливість придбання повної або частини бізнесу PayPal Holdings. У день оголошення ціна акцій PayPal зросла майже на 7% у відповідь, і уява ринку щодо цієї потенційної справи «ковтання кита» швидко розгорілася.

Серед цієї дискусії особливо виділявся дослідницький звіт, опублікований аналітиками Mizuho Даном Долевим та Александром Дженкінсом. Головна ідея звіту — це стратегічний характер цієї угоди: Stripe цікавиться не лише ринковою капіталізацією PayPal, а й важкодоступною споживчою мережею брендів, що стоїть за нею — Venmo та основним гаманцем PayPal. У цій статті звіт Mizuho буде відправною точкою для об’єктивного аналізу логіки, підтримки даних і можливостей багатосценарної еволюції цієї потенційної угоди.

Від B2B-інфраструктури до охоплення бренду C-end

Щоб зрозуміти судження аналітиків Mizuho, спершу необхідно уточнити поточні координати обох сторін угоди.

Як одна з найцінніших приватних фінтех-компаній світу, Stripe підвищила свою оцінку до 159 мільярдів доларів у лютому 2026 року через вторинний продаж акцій серед працівників-акціонерів, що стало значним зростанням порівняно з 91,5 мільярда доларів рік тому. Основна діяльність компанії — забезпечити онлайн-платіжну інфраструктуру для підприємств, з річною загальною вартістю платежів (TPV) приблизно 1,4 трильйона доларів США. Однак Stripe давно є «героєм за лаштунками», і існує природна «корпоративна» межа між брендом і користувачами.

З іншого боку, PayPal, незважаючи на тиск уповільнення зростання останніми роками та поточну ринкову капіталізацію близько $43 мільярдів, має дві «картки», до яких Stripe не може дістатися: одна — це основний гаманець PayPal із сотнями мільйонів активних користувачів, а інша — Venmo, додаток для оплати між користувачами, який популярний молодшим поколінням.

Логічна відправна точка для звіту Mizuho базується на такій структурній відмінності: Stripe бракує масштабної експозиції споживчого бренду, тоді як PayPal і Venmo — це «найкращі» бренди peer-to-peer для заповнення цієї прогалини.

Масштаб, синергія та стейблкоїни перетинаються

Оптимістичні очікування Mizuho Bank базуються на чіткому наборі даних і синергії активів.

Фінансова здійсненність і вплив масштабу

Аналітики перш за все усувають найбільшу перешкоду для торгівлі — розрив у обсягах. Оцінка Stripe у $159 мільярдів значно перевищує ринкову капіталізацію PayPal у $43 мільярди, що «робить угоду життєздатною у великому масштабі» з чисто фінансової точки зору. Якщо угоду буде укладено, з’явиться потенційний новий платіжний гігант.

Ключові покращення Braintree

Окрім споживчих брендів, інфраструктура торгових платежів PayPal Braintree також вважається ключовим активом. Згідно з доповіддю Mizuho, Braintree може генерувати близько 700 мільярдів доларів на рік TPV для Stripe. Це означає, що загальний річний обсяг обробки платежів об’єднаної компанії очікується приблизно на $2,1 трильйона, що суттєво підсилює перевагу Stripe у масштабі порівняно з конкурентами, такими як Adyen.

Стратегічне поєднання стейблкоїнів

Це дуже перспективний вимір спостережень у звіті Мізухо. У звіті зазначається, що бізнес-структура обох сторін у сфері цифрових активів демонструє «природну доповнювальність».

• Інфраструктурна сторона Stripe: придбав платформу інфраструктури стейблкоїнів Bridge у 2024 році, запустив глобальні послуги зі стейблкоїн-рахунків у 2025 році та нещодавно отримав ліцензію Національного банку на дочірню статкоїнну дочірню лінію Bridge.
• Активна сторона PayPal: У 2023 році запустив стейблкоїн PYUSD, прив’язаний до USD, у партнерстві з Paxos.

Аналітики Mizuho вважають, що у разі об’єднання двох компаній отримає як корпоративну інфраструктуру Bridge, так і споживчий проникнення PYUSD. Ця повностекова можливість — від випуску активів і технічних можливостей до сценаріїв застосування — може зробити її одним із найвпливовіших гравців у глобальній екосистемі платежів стейблкоїнів.

Руйнування громадської думки

Навколо цієї потенційної угоди ринковий погляд створює чітку ієрархію.

Основна точка зору загалом узгоджується з логічною основою звіту Мізухо. Кілька ЗМІ та аналітиків зазначили, що придбання PayPal компанією Stripe є типовою стратегією «заповнення можливостей». За одну транзакцію Stripe отримує як бонус за масштаб на стороні B (Braintree), так і бренд-mind на стороні C (Venmo/PayPal), що набагато ефективніше, ніж побудова споживчої мережі з нуля самостійно.

Суперечки та сумніви переважно стосуються труднощів інтеграції та регуляторних ризиків. Дехто стверджує, що ці дві культури дуже різні: Stripe відомий своєю гнучкою культурою «розробник на першому місці», тоді як PayPal має велику традиційну базу користувачів і більш складну організаційну структуру. Крім того, як транзакція платіжної інфраструктури, що включає сотні мільйонів даних користувачів, вона підлягатиме суворому антимонопольному та національному безпековому контролю.

Перевірка автентичності наративу

Ми повинні розрізняти факти, думки та припущення у цьому інциденті.

Ось правда: Stripe дійсно отримала оцінку в $159 мільярдів через угоди на вторинному ринку. Bloomberg повідомив, що Stripe висловила початковий інтерес до придбання всієї або частини бізнесу PayPal, і що переговори тривають на початковій стадії. Ціна акцій PayPal зросла майже на 7% після цієї новини.

Думка: Аналітики Mizuho вважають, що охоплення Venmo та PayPal підвищить конкурентоспроможність Stripe. Це стратегічне передбачення, випливає з поточної бізнес-структури, а не факт.

Існує припущення, що скільки енергії буде вивільнено «синергійний ефект» у сфері стейблкоїнів після інтеграції двох сторін, на папері залишається лише припущенням. Розмір ринку PYUSD, ступінь комерціалізації технології Bridge та регуляторне ставлення до злиттів стейблкоїнів — усе це невідомі змінні.

Багатосценарна еволюційна дедукція

Виходячи з наявної інформації, ми можемо логічно вивести кілька еволюційних шляхів для цієї потенційної транзакції.

Сценарій 1: Стратегічна інтеграція просувається гладко (позитивна еволюція)

Якщо угода буде укладена і інтеграція пройде гладко, нова структура утворить замкнений цикл «базової інфраструктури + верхній рівень користувача на з’їзді». У сфері традиційних платежів вона може конкурувати з такими конкурентами, як Adyen, у більшому масштабі; У сфері криптофінансів це може стати однією з небагатьох суперплатформ, які мають права на випуск стейблкоїнів, контроль інфраструктури та сотні мільйонів користувацьких каналів. Це буде ключовим кроком у переході платіжної індустрії до парадигми Web3.

Сценарій 2: Заблокована угода або часткове придбання (нейтральна еволюція)

Регуляторний тиск може призвести до абортів або до придбання Stripe лише деяких активів, таких як Braintree, замість PayPal загалом. У такому випадку Stripe може отримати деякі технічні або масштабні покращення, але втратить стратегічну можливість бути тісно пов’язаним із споживчим розумом Venmo.

Сценарій 3: Провал інтеграції або культурний конфлікт (зворотна еволюція)

Навіть якщо угода буде завершена, якщо дві компанії з великими розмірами та різними генами не можуть ефективно інтегруватися, вони можуть потрапити у «внутрішнє тертя». Вартість бренду PayPal може бути втрачена після придбання, а культура гнучкої розробки Stripe також може постраждати через великий спадковий бізнес.

Висновок

Звіт Mizuho Bank дає чітку призму, через яку ми можемо спостерігати за цією потенційною угодою: це стратегічна гра про «компенсацію недоліків». З високою оцінкою у $159 мільярдів Stripe намагається купити найрідкіснішу споживчу мережу та акції бренду за один раз. Venmo та PayPal — найважливіші частини головоломки на цій карті.

Незалежно від того, куди зрештою рухатиметься транзакція, ця новина сама по собі виявляє ключову тенденцію у глобальній платіжній індустрії: у сучасній дедалі стандартизованій B2B-інфраструктурі контроль над свідомістю споживачів і брендів стає стратегічними командними вершинами наступного раунду конкуренції між гігантами. Як нове покоління протоколів передачі цінності, що поєднують традиційні фінанси та криптосвіт, стейблкоїни переходять з краю до центральної сцени цієї реструктуризації структури влади.