Глибокий аналіз: чому біткоїн різко впав? Вичерпання ринкової ліквідності та втрата ключових рівнів підтримки

Ціна біткойна на початку лютого зазнала різких коливань. Станом на 2 лютого ціна біткойна тимчасово становила близько 76 850 доларів США, що суттєво нижче недавнього максимуму.

Ця знижка не була викликана одним окремим подією, а є результатом спільної дії кількох факторів у умовах надзвичайно обмеженої ліквідності на ринку.

01 Стан ринку: втрата цін та тиск з боку інституцій

Поточний ринок біткойна переживає серйозний тест на витривалість щодо позицій інституцій. Станом на 2 лютого ціна біткойна тимчасово становила близько 76 850 доларів США, що на 40% нижче за пікові значення 2025 року.

Цей рівень вже став загрозою для витратних ліній таких основних інституційних власників, як MicroStrategy, а ринок швидко реагує на побоювання щодо ліквідності у високоризикових позиціях.

Позиції інституцій зазнають серйозних випробувань. MicroStrategy разом з 11 фізичними ETF на біткойн володіють приблизно 10% обігу біткойна, а їх середня ціна купівлі становить 85 360 доларів.

За поточними цінами ці портфелі мають загальний нереалізований збиток близько 8 000 доларів на монету, а загальні незакриті збитки сягають приблизно 7 мільярдів доларів.

Фінансовий потік у фізичні ETF на біткойн також відображає тиск на ринок. Ці ETF вже 10 днів поспіль демонструють чистий відтік коштів, оскільки інвестори виводять кошти у процесі корекції після покупки на високих рівнях, що посилює downward-волатильність ринку.

Дані щодо ліквідації позицій також вражають. За даними Coinglass, лише 1 лютого загальний обсяг ліквідацій криптовалютних контрактів перевищив 2,5 мільярда доларів, а кількість ліквідованих становила 420 000 осіб, з яких понад 90% — лонг-учасники.

02 Основні причини: посилення ринкових коливань через вакуум ліквідності

Головною причиною недавнього різкого падіння біткойна є тривале виснаження ліквідності на ринку. Аналіз Tiger Research показує, що обсяг торгів біткойном значно зменшився, і навіть невеликі шоки на ринку здатні викликати надмірні коливання цін у умовах низької ліквідності.

Це звуження ліквідності можна спостерігати з кількох аспектів: середньоденний обсяг торгів біткойном останнім часом значно нижчий за пікові значення 2025 року, розширення спредів між цінами купівлі та продажу, а також низький рівень відкритих позицій і ф’ючерсних ставок на деривативних ринках.

Глобальний макроекономічний аналітик Raoul Pal пропонує більш широку перспективу. Він вважає, що причина цього падіння полягає не у структурних проблемах самого криптовалютного ринку, а у серйозному дефіциті ліквідності долара США, що спричинило ланцюгову реакцію.

Pal зазначає, що коли Міністерство фінансів США відновлює свій грошовий рахунок (TGA), негативний вплив на ліквідність вже не має буфера у вигляді операцій репо (RRP), і відновлення TGA стає чистим викачуванням ліквідності.

Це виснаження ліквідності посилилося через два урядові простої США та інші проблеми з “фінансовими каналами США”. У умовах дефіциту ліквідності традиційні активи, такі як золото, залучають частину потенційної ліквідності, яка могла б потрапити у біткойн і технологічний сектор.

03 Ключові події: дві головні причини прискорення падіння

Ринок із початковою низькою ліквідністю отримав два ключові події, що стали останньою краплею.

Фінансовий звіт Microsoft, що не виправдав очікувань, став першою причиною падіння. 29 січня звіт за четвертий квартал показав уповільнення зростання хмарних сервісів Azure, що знизилися на 1% порівняно з попереднім кварталом, що знову підпалило побоювання щодо надмірної спекулятивної активності у сфері штучного інтелекту.

Після поширення панічних настроїв інвестори почали скорочувати ризикові активи, і біткойн, як високоволатильний актив, став однією з перших жертв.

Номінація голови ФРС США, що викликала побоювання щодо політики, стала другою причиною падіння. 29 січня ввечері з’явилася інформація, що Трамп готується номінувати Кевіна Волша на посаду голови ФРС.

Волш вважається яструбовим представником, який у період з 2006 по 2011 рік був членом ради директорів ФРС і виступав проти кількісного пом’якшення, попереджаючи про ризики інфляції. Це повідомлення одразу викликало побоювання щодо подальшого звуження ліквідності.

Історія криптовалют показує, що у періоди високої ліквідності ринок демонструє хорошу динаміку, а перспектива Волша керувати ФРС посилила паніку щодо зменшення ліквідності. У умовах уже напруженого ринку з низькою ліквідністю інвестори почали масово продавати.

04 Технічний аналіз: втрата ключових рівнів підтримки та психологічні зміни

З точки зору технічного аналізу, у цьому падінні біткойн прорвав важливий структурний рівень підтримки — активну ціну реалізації. Цей рівень тоді знаходився біля 87 000 доларів.

Ціна активної реалізації — це ончейн-індикатор, що виключає довгострокові неактивні позиції і базується на середній вартості активних токенів у ринку. Іншими словами, це межа між прибутками та збитками для поточних учасників торгів.

Якщо ціна опуститься нижче цього рівня, більшість активних учасників опиняться у збитках. В процесі падіння з 87 000 до 81 000 доларів психологічний тиск посилюється, оскільки багато трейдерів, що входили на високих рівнях, змушені витримувати коливальні збитки, що підсилює бажання продавати.

З психологічної точки зору, прорив активної ціни реалізації має самопідсилювальний характер. Коли ціна опускається нижче цього рівня, короткострокові тримачі зазвичай зазнають збитків, зменшується їхня здатність витримувати ризики, і вони більш схильні до панічних продажів при подальшому падінні.

Цей механізм перетворює рівень 87 000 доларів із підтримки у рівень опору, і повернення вище цього рівня створює значний тиск на “зняття з плечей”.

05 Структура ринку: домінування біткойна та висока кореляція

Ринок криптовалют 2026 року показав тривожний факт: незважаючи на тисячі альтернативних токенів і інституційне впровадження, ринок все ще в значній мірі рухається синхронно з біткойном, майже не пропонуючи справжньої диверсифікації.

Ця кореляція особливо проявилася під час падіння. Цього року ціна біткойна знизилася на 14% і становила близько 75 000 доларів, що є найнижчим рівнем з квітня минулого року, і майже всі основні та другорядні токени знизилися у ціні або навіть більше.

З 16 індексів, що відслідковуються CoinDesk, майже всі знизилися на 15–19% цього року. Індекси, пов’язані з DeFi, смарт-контрактами та обчислювальними токенами, знизилися на 20–25%.

Ще більш тривожно, що токени, пов’язані з блокчейн-протоколами, що генерують реальні доходи, також знизилися разом із біткойном. Наприклад, токен AAVE — провідного протоколу позик на Ethereum — знизився на 26%.

Засновник 10x Research Markus Thielen зазначає, що зростання стабілізованих валют кардинально змінило структуру криптовалютного ринку. Стейблкоїни дозволяють інвесторам швидко змінювати експозицію з бичачої на нейтральну, що ефективно виконує роль захисного активу у криптовалютному портфелі.

06 Перспективи: відновлення ліквідності та реконструкція ринку

Поточний ринок уникає біткойна. Обсяг торгів продовжує зменшуватися, тиск на продаж залишається, і відскоки стають все менш стабільними. У короткостроковій перспективі невизначеність залишається високою. Ймовірно, ціна біткойна й далі слідуватиме за рухами фондового ринку.

Рівень 80 000 доларів уже втратив силу підтримки, і не можна виключати подальше падіння. Однак, якщо ринок почне консолідуватися, біткойн знову може стати популярною альтернативною інвестицією.

З історії відомо, що коли технологічні акції зазнають застою через побоювання бульбашки, капітал зазвичай перерозподіляється у альтернативні активи. Поліпшення ліквідності біткойна може бути зумовлене саме цим перерозподілом капіталу.

Одночасно, політика SEC і CFTC щодо криптовалют поступово стає більш дружньою. Дозвіл включати криптоінвестиції у пенсійні рахунки 401(k) відкриває потенційний потік коштів до 1 трильйона доларів. Це структурне покращення ліквідності кардинально змінить глибину та стабільність ринку біткойна.

З довгострокової перспективи, світова ліквідність продовжує розширюватися, а політика щодо криптовалют залишається рішучою. Стратегічне накопичення інституцій триває у порядку, а сама мережа біткойна не має ознак проблем у функціонуванні.

Поточне падіння — це лише короткострокова надмірна волатильність через виснаження ліквідності і не ставить під сумнів фундаментальні довгострокові тенденції зростання.

Останні цінові динаміки біткойна та ключові події

Перспективи

Коли ринок відновить ліквідність і активна ціна реалізації з рівня опору повернеться до рівня підтримки, ринок знову переоцінить цінність біткойна.

До того моменту інвесторам доведеться пристосовуватися до високої волатильності та низької ліквідності або чекати більш ясних сигналів.

Як зазначає Raoul Pal: “Поточний біль — це, можливо, лише біль перехідного періоду ліквідності, а не кінець криптовалютного циклу.” Для довгострокових інвесторів важливіше розуміти суть ринкових коливань, ніж прогнозувати короткострокові цінові рухи.