CFTC отримала повноваження щодо регулювання криптовалют! Законопроект Сенату надає нові повноваження, але приховує міну з конфліктом інтересів у зв'язку з Трампом

Американська Сенатська комісія з сільського господарства оприлюднила проект законодавства щодо регулювання криптовалютної індустрії, надаючи нові повноваження CFTC. Проект визначає цифровий товар як «будь-який взаємозамінний цифровий актив, яким особи можуть безпосередньо володіти та передавати, не залежачи від посередників», а також встановлює механізми регулювання для цих активів. Однак у документі багато дужок, що позначають «незакінчені питання», з яких найбільшими перешкодами є обмежені ресурси CFTC та конфлікт інтересів сім’ї Трампа.

155-сторінковий проект закону переозначає сферу юрисдикції CFTC

(Джерело: Senate Gov)

Цей довгий 155-сторінковий документ визначає цифровий товар як «будь-який взаємозамінний цифровий актив, яким особи можуть безпосередньо володіти та передавати, не залежачи від посередників, і який записаний у криптографічно захищеному публічному децентралізованому реєстрі». Проект також встановлює механізми регулювання для таких активів. Це значний крок у рамках американської регуляторної системи, оскільки вперше на законодавчому рівні чітко визначено, які криптовалюти підпадають під юрисдикцію CFTC, а які — під SEC.

Зважаючи на те, що Сенатська комісія з сільського господарства має юрисдикцію над CFTC, саме її версія є ключовою. У липні цього року Палата представників ухвалила свою версію закону про регулювання криптоіндустрії — «Закон про прозорість ринку цифрових активів» (Digital Asset Market Clarity Act). Після цього Сенат почав розробляти власний законопроект. Комітет з банківської справи Сенату, керований республіканцями, підготував проект, який має розмежувати юрисдикцію SEC і CFTC, а також вводить новий термін «допоміжні активи», щоб чітко визначити, які криптовалюти не є цінними паперами.

Ключовою інновацією версії комітету з сільського господарства є створення чіткої правової бази для регулювання децентралізованих бірж (DEX), DeFi-протоколів та інших спотових ринків криптовалют. До цього юрисдикція CFTC обмежувалася ф’ючерсами та деривативами, і регулювання спотової торгівлі криптовалютами залишалося спірним. Якщо цей проект буде ухвалено, CFTC зможе реєструвати та контролювати платформи, такі як Uniswap, dYdX.

Бук у заяві зазначив: «Все більше американців беруть участь у нових фінансових ринках і платіжних системах, тому Конгрес має вжити заходів для посилення та розширення регуляторної бази, щоб захистити споживачів від шахрайства, забезпечити безпеку ринків і запобігти зловживанням через регуляторні лазівки». Це відображає головний пріоритет демократів — баланс між стимулюванням інновацій і захистом споживачів.

Обмежені ресурси CFTC — головна перешкода для реалізації

Бук наголосив, що потрібно зробити ще багато роботи, і висловив занепокоєння щодо ресурсів CFTC. На даний час у CFTC працює лише 543 штатних співробітники, тоді як SEC — 4200. Питання про достатність фінансування для покриття нової сфери регулювання цифрових активів вже піднімалося на слуханнях у Конгресі. Це різке розходження ресурсів викликає занепокоєння: менше ніж 13% співробітників SEC мають забезпечити контроль за всім спотовим ринком криптовалют.

Бук у заяві зазначив: «Я особливо стурбований нестачею ресурсів у CFTC, відсутністю співпраці між двома партіями, що ускладнює запобігання регуляторним лазівкам; а також можливою корупцією серед державних службовців і відсутністю належних гарантій у законодавстві для запобігання зловживанням». Це натякає, що навіть за ухвалення закону CFTC може не мати достатніх ресурсів для ефективного виконання нових функцій.

За інформацією джерела, у проекті закону з сільського господарства передбачено «нове джерело фінансування» для CFTC. Згідно з ним, CFTC має отримувати плату від невизначених криптоорганізацій. Такий підхід — поширений у американській системі регулювання: SEC фінансується частково за рахунок зборів з компаній і бірж. Однак для децентралізованих протоколів питання визначення платників і стандартів зборів залишається відкритим.

Порівняння ресурсів CFTC і SEC

Кількість співробітників CFTC: 543

Кількість співробітників SEC: 4200 (у 7.7 разів більше)

Нові сфери регулювання: спотовий ринок криптовалют, DEX, DeFi-протоколи

Джерела фінансування: проект пропонує стягувати плату з криптоорганізацій, але стандарти ще не визначені

Ця диспропорція ресурсів викликає занепокоєння у галузі. Якщо через брак кадрів CFTC не зможе швидко обробляти заявки на реєстрацію або реагувати на маніпуляції ринком, це може спричинити регуляторний вакуум і підвищити ризики для ринку. Деякі експерти пропонують, щоб Конгрес одночасно із розширенням повноважень CFTC значно збільшив фінансування, щоб забезпечити відповідність регулювання можливостям.

Проблеми у проекті з дужками — предмет переговорів

У заяві також зазначено, що багато місць у проекті закону позначені дужками, що означає «незакінчені питання». Інформатор повідомив The Block, що ці дужки позначають питання, які ще потрібно вирішити між двома партіями. Використання дужок у законопроектах — поширена практика для позначення пунктів, щодо яких ще немає згоди, і які будуть узгоджені під час подальших переговорів.

Дужки можуть охоплювати кілька чутливих тем. По-перше, межі юрисдикції CFTC і SEC. Хоча у проекті визначено цифровий товар, залишаються невирішеними питання щодо класифікації гібридних токенів, що мають і товарні, і ціннісні характеристики. По-друге, — стандарти регулювання DeFi-протоколів, особливо тих, що є повністю децентралізованими і не мають визначеного оператора. По-третє, — регулювання стабільних монет, які можуть розглядатися і як платіжні засоби, і як цінні папери або товари.

Бук у своїй заяві висловив занепокоєння через відсутність співпраці між двома партіями, що також відображено у дужках. У нинішньому політичному кліматі з високою поляризацією будь-яке розширення регулювання стикається з труднощами. Республіканці зазвичай виступають за менш регуляцій і більшої свободи ринку, демократи — за захист споживачів і стабільність. Ці ідеологічні розбіжності можуть ускладнити досягнення компромісу щодо ключових пунктів.

У понеділок виконавчий директор Комітету криптовалютних інновацій Джин Чі Хун назвав проект «змістовним позитивним кроком». У заяві він зазначив: «Розробка чітких, ризик-орієнтованих правил для стимулювання інновацій, захисту споживачів і підвищення конкурентоспроможності США продовжує набирати обертів». Однак оптимізм галузі має враховувати реальність — дужки з незавершеними питаннями можуть бути змінені або вилучені під час переговорів.

Конфлікт інтересів сім’ї Трампа — політична бомба

Одним із головних перешкод для демократів є конфлікт інтересів Дональда Трампа. За оцінками Bloomberg у липні, чинний президент отримав близько 620 мільйонів доларів прибутку від криптовалютних проектів своєї родини, зокрема від DeFi і стабільних монет у рамках World Liberty Financial, де Трамп і його троє синів виступають співзасновниками. Родина також володіє 20% акцій гірничодобувної компанії American Bitcoin. Крім того, законодавці неодноразово висловлювали занепокоєння щодо запуску перед інавгурацією «свободних» монет із назвами «TRUMP» і «MELANIA».

Проект закону Сенату з сільського господарства містить положення щодо конфлікту інтересів. Деталі поки не оприлюднені, але можна передбачити, що ці норми мають запобігти використанню державних повноважень для вигідних криптоінвестицій. Водночас, питання, як сформулювати ефективні правила щодо конфлікту інтересів без прямого згадування Трампа, залишається політичною складністю.

Криптоімперія Трампа впливає на законодавство з двох боків. З одного боку, підтримка криптоіндустрії з боку президента може стимулювати республіканців до просування сприятливих для галузі законів. З іншого — демократи можуть використовувати питання конфлікту інтересів для блокування або посилення вимог щодо прозорості й обмежень. Це політичне протистояння може затягнути процес ухвалення закону або навіть зробити його неможливим.