З надмірною підпискою Umbra в 200 разів, дивіться на інноваційний механізм фінансування MetaDAO.

Автор: KarenZ, Foresight News

Минулого тижня (10 жовтня) угода про конфіденційність Umbra завершилася продажем громади на платформі MetaDAO. Цей публічний продаж залучив понад 10 тисяч учасників, загальна сума підписки наблизилася до 155 мільйонів доларів, що в 200 разів перевищує мінімальну суму фінансування, заплановану проектом.

Після завершення продажу, проектна команда встановила фактичний ліміт фінансування на рівні 3 мільйонів доларів США, в результаті чого кожен користувач, що підписався, отримав лише приблизно 2% свого підписного ліміту, а залишкові кошти будуть повернені в оригінальному порядку.

Особливо варто звернути увагу на те, що навіть на фоні різкого коригування криптовалютного ринку, ціна токена UMBRA все ще демонструє сильну стійкість: поточна ціна (1,5 долара) в 4 рази перевищує початкову ціну випуску (0,3 долара). Цей показник не лише підтверджує довіру ринку до напрямку конфіденційності, а й підкреслює привабливість унікальної моделі фінансування MetaDAO.

Водночас, токен платформи MetaDAO META також не відстає, його ринкова капіталізація сьогодні на деякий час перевищила 200 мільйонів доларів, встановивши історичний рекорд, а з початку місяця його зростання перевищило 4 рази.

Як приватний протокол в екосистемі Solana, побудований на технології Arcium, Umbra отримує популярність завдяки вибуху в секторі конфіденційності. Але коли увага ринку зосереджується на самому Umbra, його випущена платформа MetaDAO може приховувати ще більші можливості — цей фінансовий інструмент, який обіцяє захист від Rug, і організація з "ринковим управлінням", відкриває новий шлях для випуску токенів криптопроєктів.

MetaDAO: від "нульового VC старту" до підтримки Paradigm

MetaDAO не починається з розкішного фінансування, як традиційні криптовалютні проєкти, а походить з дослідження рішень для проблем фінансування в криптоіндустрії.

Традиційні ICO довгий час стикаються з трьома основними проблемами: засновники, отримавши фіксовану розподіл токенів, втрачають мотивацію продовжувати працювати, ранні інвестори «швидко заходять і виходять», що призводить до падіння цін, а спільнота втрачає згуртованість, і проекти легко потрапляють в ситуацію «на початку є популярність, але в довгостроковій перспективі немає зростання». MetaDAO розроблено саме для вирішення цих проблем, основна логіка полягає в заміні «управління, що керується ринком» на «єдине голосування токенів», а також в заміні «заохочень, пов'язаних з ефективністю», на «фіксований розподіл токенів».

• Народження та початковий розвиток: У жовтні 2022 року засновник Proph3t (@metaproph3t) почав розробку організації, яка зосереджена на управлінні Futarchy (тобто «системі ринкових рішень», яка буде детально розглянута нижче), і в листопаді 2023 року вона була офіційно заснована. На початку організація лише розподілила токени приблизно 65 особам, використовуючи 10 тисяч доларів як початковий капітал.
• Міліардна фінансова підтримка: У серпні 2024 року MetaDAO отримала ключовий прорив — залучила 2,2 мільйона доларів у рамках початкового раунду фінансування, що проводився крипто-інвестиційним гігантом Paradigm. Закоханість Paradigm у MetaDAO в основному обумовлена ​​її моделлю управління Futarchy, яка вкрай відповідає інтересам Paradigm у сфері прогнозування ринків. Тоді CoinDesk процитував анонімного засновника MetaDAO Proph3t, який заявив, що Paradigm буде володіти 3035 META токенами, що становить 14,6% від загальної пропозиції META, ставши найбільшим єдиним власником META. Приблизно 30 ангельських інвесторів додатково придбали 965 META токенів, загальна сума фінансування склала 2,229,950 доларів.
• Скорочення команди: Згідно з останньою пропозицією на MetaDAO, команда невелика, основні учасники включають Proph3t, співзасновника та інженера Коллана (Kollan), одного позаштатного дизайнера та стажера, відповідального за ведення Twitter. Наразі грошові резерви MetaDAO складають приблизно 1,8 мільйона доларів, що, згідно з чинним масштабом операцій, може підтримувати роботу протягом приблизно 24 місяців. Примітка: нещодавня пропозиція Proph3t "продати токени META на 6 мільйонів доларів за зниженою ціною для розширення команди та збільшення операційних резервів" була відхилена спільнотою.

Механізм роботи MetaDAO

Простими словами, MetaDAO - це не просто «інвестиційний інструмент», а також перетворює засновників проектів та інвесторів з «короткострокових спекулянтів» на «довгострокових спільних будівельників», що дозволяє засновникам отримувати стартовий капітал, а також через механізми забезпечує їхню необхідність добре виконувати проект, щоб отримати більше прибутку; це також надає інвесторам можливість брати участь у ранніх проектах, а також через прозорі правила уникає «втрати основного капіталу».

MetaDAO наразі розвивається як платформа Launchpad на базі Solana та система управління, основна мета якої - вирішення проблем традиційного фінансування криптовалют, таких як ризик «Rug», невідповідність стимулів та інші болі. Нова платформа MetaDAO офіційно відкриється для громадськості 6 жовтня 2025 року, перші п'ять проектів отримають фінансування.

Захист від Rug ICO: записати «безпеку» в механізм

Якщо ви оберете випуск на MetaDAO, команді проекту потрібно буде прийняти деякі обмеження, які у традиційному світі виглядають незвично. Наприклад, MetaDAO блокує ризики з кількох аспектів:

• Заблокування коштів у «Кошику управління Футархи»: USDC, отримані від фінансування, не будуть безпосередньо передані засновникам, а будуть зберігатися в кошику, контрольованому Футархи. Кожен великий витратний платіж має пройти перевірку на ринку (тобто трейдери вважають, що цей витратний платіж підвищить вартість токена, тільки тоді він буде схвалений).
• Інституціоналізація IP: Основні активи проекту (домени, програмне забезпечення, облікові записи в соціальних мережах тощо) будуть передані спеціалізованій юридичній особі, а не особисто засновнику, щоб уникнути ситуації, коли засновник "забирає основні активи".
• Прибуток засновників пов'язаний з успіхом або невдачею проекту: засновники не отримують велику кількість токенів на початку, а отримують винагороду через «механізм розподілу за ефективністю» — токени розблоковуються у 5 партіях, відповідно до того, як ціна токена досягає 2-х, 4-х, 8-ми, 16-ти, 32-кратної ціни ICO, причому найранніший час розблокування не раніше ніж через 18 місяців після ICO.
• Бюджетні обмеження: команда повинна зобов'язатися встановити бюджетний ліміт (не перевищуючи шосту частину мінімальної суми збору), витрати, що перевищують цю суму, повинні бути схвалені управлінським відділом.

Як налаштувати механізм ICO?

Механізм ICO MetaDAO розроблений вишукано, у певній мірі враховуючи інтереси як проекту, так і інвесторів:

• Процес продажу: Засновник повинен подати мінімальний ліміт фінансування, місячний бюджет команди, налаштування рівнів ефективності тощо. Тільки після успішного подання заявки проект може бути запущений на MetaDAO. Інвестори мають 4 дні, щоб підписатися на токени проекту за допомогою USDC.
• Про механізм стимулювання команди: Команда може вибрати розподілити до 15 мільйонів токенів (50% від початкового обсягу постачання) на основі механізму продуктивності, що залежить від ціни. Цей механізм продуктивності буде розділений на 5 частин: вони будуть розблоковані, коли ціна досягне 2-х, 4-х, 8-ми, 16-ти і 32-х кратної вартості ICO, причому найраніший час розблокування не може бути раніше ніж через 18 місяців після ICO (засновники можуть подовжити термін блокування).
• План після закінчення продажу: якщо проект не досягає мінімального порогу, USDC інвестора буде повернено. Якщо продаж буде успішним, засновники оголосять суму, яку вони вирішили прийняти за підписки (під час продажу обмежень немає), офіційно зазначаючи, що це забезпечить всім справедливу можливість участі. Квоти розподіляються пропорційно, а залишкові кошти будуть повернуті назад. Всі USDC потраплять до скарбниці управління ринком, а права на випуск нових токенів також перейдуть до цієї скарбниці. Скарбниця надасть 20% USDC та 5 мільйонів токенів для пулу ліквідності.

Примітка: Після завершення продажу Umbra, усі токени, розподілені під час продажу, будуть розблоковані та безпосередньо надіслані до гаманців користувачів, а залишок коштів буде повернуто тим самим шляхом.

Футаркія: дайте «ринку» приймати рішення, а не «голосуванню»

MetaDAO не використовує традиційне голосування за допомогою токенів у DAO (яке легко контролюється великими власниками), а замість цього використовує футархію для визначення напрямку проекту — це модель управління, в якій "трейдери голосують грошима", тобто рішення керуються ринком прогнозування.

Ця основна логіка управління базується на концепції економіста Робіна Хенсона: люди через торгівлю «ставлять» на потенційний вплив пропозицій на вартість токенів проекту, що дозволяє зібрати колективну мудрість і забезпечити прийняття лише тих пропозицій, які ринок вважає такими, що можуть підвищити вартість.

Основна логіка управління MetaDAO Futarchy полягає в тому, що:

• Створення та активація пропозиції: для пропозиції (наприклад, «взяти 1 мільйон USDC з фонду для розробки нових функцій», «випустити новий токен», «збільшити / зменшити ліквідність» тощо) власники повинні закласти токени пропозиції, щоб активувати її. За замовчуванням, для активації пропозиції необхідно закласти 50 000 токенів (5% від загальної суми ICO). Закладення використовується лише для боротьби зі спамом, без ризику блокування чи штрафу, і в один момент може бути активною лише одна пропозиція.
• Етап торгівлі: Після виконання умов стейкінгу проект вилучить половину ліквідності з спотового ринку та перемістить її на умовний ринок пропозицій. Трейдери можуть здійснювати умовну торгівлю протягом 3 днів. Якщо вважаєте, що пропозиція підвищить цінність токена, купуйте токени «через ринок»; в іншому випадку купуйте токени «ринку невдач».
• Остаточне визначення через «зважену середню ціну з затримкою» (lagging price TWAP): Щоб зробити ухвалення пропозицій більш обережним, MetaDAO встановила поріг, щоб ускладнити ухвалення пропозицій, ніж їхнє невдача (порог 1.5%). Основна логіка всього процесу полягає в тому, щоб використовувати «затриману TWAP» для фільтрації маніпуляцій, а «порог 1.5%» для забезпечення сили консенсусу, в кінцевому підсумку дозволяючи реальному оцінюванню ринкових коштів визначити, чи відповідає пропозиція довгостроковій вартості проекту.

Підсумок

У сучасному криптоіндустрії, де поширене «короткострокове отримання прибутку», інновація MetaDAO полягає в тому, що вона використовує «дизайн механізмів» для певного рівня забезпечення безпеки, а «прив'язка інтересів» замінює «нульову гру», сподіваючись створити «інтересову спільноту» між засновниками та інвесторами.

Для засновників, які хочуть сумлінно працювати, MetaDAO пропонує шлях «справедливого фінансування без залежності від VC»; для інвесторів, які прагнуть безпеки, MetaDAO знизила ризик «потрапляння в Rug» за допомогою багатовимірних правил.

Але слід зазначити, що ринок криптовалют є дуже волатильним, і жоден механізм не є «універсальною страховкою»: навіть за наявності механізму захисту, ціна токена проекту все ще може різко впасти через великі ринкові коливання, розвиток бізнесу, повне розблокування публічного продажу та інші фактори; водночас, управління може захистити лише від «злочинних дій команди», не може гарантувати неминучий успіх проекту — інвестори повинні оцінювати проект на основі його основних показників та перспектив ринку.

У наступній статті автор зосередиться на новому проєкті, який планується запустити у MetaDAO для відкритого продажу.