Після нових правил SEC США дата ухвалення рішень "втрачає силу": п'ять кандидатів, хто пройде через жовтневий шифрувальний ETF

Автор: Фелікс, PANews

Серед численних каталізаторів цього раунду криптовалютного бичачого ринку, ETF, зокрема спотові ETF на біткоїн та ефіріум, як революційний фінансовий інструмент, значно знизили бар'єри для інвестування в криптовалюти, виконуючи ключову роль "мосту фінансування". Відтоді, як спотовий ETF на біткоїн був схвалений на початку 2024 року, вся галузь вже залучила понад тисячу мільярдів доларів інституційних інвестицій, що сприяло зростанню ціни біткоїна з 60 тисяч доларів до поточних приблизно 113,5 тисяч доларів.

Станом на сьогодні, Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) має 92 криптовалютних ETF (включаючи одноосібні активи та індексні), які чекають на затвердження. З них близько 69 - це одноосібні активи, що охоплюють 24 різних криптовалюти. Ці заявки в основному подані такими установами, як Grayscale та VanEck, а терміни остаточного рішення за більшістю з них спливають у жовтні.

На цьому фоні Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) нещодавно схвалила пропозицію, що призвела до кардинальних змін у способі виходу на ринок криптовалютних спотових ETF. Таким чином, ситуація з ухваленням у жовтні стане не лише поворотним моментом у хвилі крипто ETF, але й відобразить майбутній напрямок цього циклу бичачого ринку.

Американська SEC схвалила зміни в пропозиції з "індивідуального затвердження" на "стандартний прохід"

7 вересня Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) затвердила зміни до правил, запропоновані трьома великими біржами (Nasdaq, Cboe BZX та NYSE Arca), які вводять загальний стандарт лістингу «Товарних довірчих акцій» (Commodity-Based Trust Shares). Цей стандарт в основному стосується біржових торгових продуктів (ETP), які володіють спот-товарами (включаючи цифрові активи), замінюючи громіздкі процедури індивідуального розгляду та спрямований на спрощення процесу лістингу.

Голова SEC США зазначив, що ці зміни позначають перехід SEC до регулювання цифрових активів ETP з "обережного випадку" на "стандартизоване і ефективне", з метою "максимізації вибору інвесторів і сприяння інноваціям".

Основні положення нового регламенту такі:

!

Цей регламент передбачає три шляхи виходу на ринок:

1. Товар торгується на ринках, що є членами Групи нагляду за міжринковими операціями (ISG), і має угоду про спільний моніторинг ринку.
2. Товарні ф'ючерси повинні бути зареєстровані на DCM, що регулюється CFTC, не менше 6 місяців і мати угоду про моніторинг.
3. Якщо існуючий ETF上市 на національній фондовій біржі США і при цьому щонайменше 40% активів інвестовано в цей товар, новий ETP може бути звільнений від частини вимог.

Коротко кажучи, нові правила відкривають "швидкісний шлях" для ETF на криптоактиви, які відповідають певним умовам. Виходячи з трьох вказаних шляхів, жовтень може стати "періодом вибуху" для першої партії нових ETF, орієнтованих на активи, що мають ф'ючерсні контракти під регулюванням CFTC більше 6 місяців.

Первісна дата ухвалення рішення "втратила силу", емітент ETF "стоїть на одній стартовій лінії"

Нові стандарти, що вступили в силу, безпосередньо вплинули на подані заявки на ETF, які вже були в черзі на розгляд. 29 вересня Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) вимагала від емітентів спотових ETF на LTC, XRP, SOL, ADA, DOGE відкликати документи заяви 19b-4, емітенти повинні просуватися до виходу на ринок відповідно до нових стандартів, відкликання заявок може розпочатися вже цього тижня. Це відкликання не означає, що заявки на ETF повністю відхилено, а скоріше переходять на більш ефективний шлях регулювання.

Варто зазначити, що після відкликання заяви 19b-4 початкова дата рішення (яка зазвичай означає кінцевий термін для остаточного рішення SEC щодо заяви, наприклад, протягом 240 днів після подання) може більше не мати значення. Згідно з новими правилами, SEC може не мати строгих термінів, а швидко оцінювати на основі загальних стандартів лістингу.

Щодо того, коли ETF нарешті буде схвалено, незважаючи на те, що емітенти повинні повторно подати або коригувати свої заявки відповідно до нових загальних правил, що може вимагати додаткової адміністративної роботи та короткочасних затримок, більшість людей висловлюють оптимізм, вважаючи, що процес затвердження може бути "незвично швидким", подібно до того, як ETH ETF було схвалено всього за кілька тижнів після відкликання, тобто є надія на схвалення в жовтні.

Криптожурналістка Елеанор Террет у своєму аналізі зазначила: «Якщо токени відповідають існуючим стандартам, SEC може в будь-який момент схвалити криптовалютний ETF, подавши лише документ S-1. Тому, навіть якщо терміни подачі цих окремих ETF підходять до кінця, SEC теоретично може в будь-який момент ухвалити рішення щодо будь-якого або всіх ETF».

Проте аналітик ETF Bloomberg Джеймс Сейффарт зауважив: "Все сповнене невизначеності. Крім того, з огляду на можливість закриття уряду, ситуація може стати дуже нестабільною". (Див. також: Що станеться з біткоїном, якщо уряд США закриється?)

Наразі, хоча ще неясно, з якою швидкістю SEC оброблятиме заявки S-1, що усуває прогнозованість попередньої дати ухвалення, ця зміна оптимізувала процес, зменшивши затримки для подальшого виходу більше криптовалютних ETF на ринок.

Хто з п'яти кандидатів очолить змагання ETF?

Хоча раніше заявки на ETF, які очікували в черзі, повернулися на «стартову лінію», але наразі SEC вимагає, щоб емітенти відкликали заявки, що стосуються лише LTC, XRP, SOL, ADA, DOGE, що може вказувати на те, що перші схвалені ETF можуть бути серед них (або всі можуть бути схвалені).

1. XRP ETF

XRP ETF є найпомітнішою темою жовтня, наразі існує 7 заявок на XRP ETF, включаючи Bitwise, 21Shares, Canary, Grayscale та інші інституції. Раніше 6 заявок були стиснуті в проміжку з 18 по 25 жовтня, а заявку Franklin Templeton було відкладено до найпізнішого 14 листопада для прийняття рішення.

Заявка на спотовий ETF XRP подана в січні 2025 року, після пом'якшення позову Ripple SEC відкрила коментарі в липні, ф'ючерси на XRP вже більше року торгуються на CME, що відповідає умовам нових правил. Раніше аналітики Bloomberg Джеймс Сейфарт і Ерік Балчунас підвищили ймовірність схвалення спотового ETF XRP до 95%. Цей високий прогноз випливає з підвищення участі SEC у заявкових документах, аналітики вважають, що такий рівень спілкування є "ясним зеленим світлом".

Крім того, ключовою перевагою XRP є те, що його вважають товаром регулятори, що значно зменшило бар'єри для подачі заявок на ETF.

2. SOL ETF

ETF на спотовий SOL є одним з найпомітніших заявок на сьогодні, у якій беруть участь 7 великих установ, включаючи VanEck, 21Shares, Bitwise, Franklin Templeton та ін.

27 вересня, включаючи такі компанії з управління активами, як Fidelity, Franklin Templeton, CoinShares, Bitwise, Grayscale, Canary Capital та VanEck, поступово подали до SEC США останні версії форм S-1. Ці поправки зосереджені на деталях стейкінгу ETF Solana.

Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) вимагала від емітентів відкликати подання 19b-4, після чого аналітик ETF Bloomberg Ерік Балчунс підвищив ймовірність затвердження SOL ETF з 95% до 100%. Він зазначив: "Чесно кажучи, тепер ймовірність затвердження справді становить 100%... Загальні стандарти публікації роблять форму 19b-4 абсолютно безглуздою. Зараз залишилися лише питання, пов'язані з формою S-1, SOL ETF може бути затверджений у будь-який момент."

Але варто зазначити, що BlackRock (найбільший емітент ETF на біткоїн і ефір) ще не подала заявку на ETF Solana, що може свідчити про обережне ставлення до регуляторних ризиків Solana.

3. LTC ETF

Як один із токенів, що працюють на крипто-ринку найдовше, LTC з моменту свого запуску в 2011 році зберігає високий рівень безпеки та децентралізації. Наразі подано три заявки на Litecoin ETF, включаючи Canary Litecoin ETF, Grayscale Litecoin Trust ETF та CoinShares Litecoin ETF.

Попередня дата закінчення терміну подачі заявки на ETF Litecoin 10 жовтня зробила його кандидатом на "дебютний успіх". Хоча первісна дата рішення "втратила силу", ймовірність того, що ETF Litecoin буде першим, знизилася, проте довгострокова стабільність ринку LTC, сильна відповідність вимогам та подібна до біткоїна технологічна архітектура все ще дають великі шанси на перший вихід на ринок.

Крім того, Litecoin не був визнаний SEC цінним папером, як XRP чи SOL, а ближче до товарних властивостей біткоїна, що значно знижує регуляторні бар'єри.

4. Cardano (ADA) ETF

План Grayscale щодо Cardano Trust перетворюється на ETF, а S-1 документ для цього ETF був зареєстрований у серпні, раніше остаточний термін був встановлений на 26 жовтня. Cardano відомий своїми академічними основами та сталим розвитком, якщо цей ETF буде затверджено, це буде перший продукт на платформі PoS, що не є ETH. Важливо відзначити, що GDLC (фонд цифрових великих акцій) Grayscale був затверджений 1 липня, до складу якого входить ADA, що ще більше підвищує шанси на затвердження ADA ETF.

5. ETF на DOGE

Наразі є три заявки на DOGE ETF, включаючи Bitwise, Grayscale та 21Shares. Раніше SEC повинна була ухвалити рішення не пізніше 12 жовтня. Якщо DOGE спотовий ETF буде затверджено, він стане першим Meme ETF.

Заключення

Ключовий вікно в жовтні, незалежно від остаточного результату, стане важливим переломним моментом в історії крипто ETF. Це не лише вплине на ціни відповідних криптовалют, але й визначить обсяги та швидкість надходження інституційних коштів у криптовалюти. Крипторинок поступово стає зрілим, а рішення щодо ETF в жовтні може стати ключовим елементом у його подальшому отриманні визнання в основному потоці.

Супутні матеріали: Нові правила SEC відкривають двері для крипто-ETF, 10 основних спотових ETF можуть з'явитися в ефірі?