Zero-Cost Collar: що це і як працює

Торгівля криптовалютами вимагає сучасних стратегій управління ризиками, які не зменшують потенціал прибутку. Zero-cost collar — це тактичний підхід, що полягає у одночасному здійсненні двох опціонних угод для збалансованого поєднання захисту від падіння та збереження потенціалу зростання на динамічному ринку криптовалют.

Що таке zero-cost collar у криптовалютах і як він працює?

Zero-cost collar — це складна стратегія опціонної торгівлі, яка в криптовалютному середовищі працює на тих самих засадах, що й на традиційних фінансових ринках. Також відома як call collar (при акценті на call-опціоні), вона дозволяє управляти ризиком для цифрових активів, зокрема Bitcoin (BTC) та Ethereum (ETH), без початкових інвестицій.

Стратегія zero-cost collar складається з двох одночасних дій. Трейдер купує put-опціон — контракт, який дає право, але не зобов’язання, продати певну кількість криптовалюти за заздалегідь визначеною ціною у встановлений термін. Цей опціон працює як страховка від падіння ціни. Одночасно трейдер продає call-опціон на цю ж криптовалюту, який дає покупцю право купити актив за певною ціною у той самий період.

Сутність «zero-cost» полягає в тому, що премія, отримана від продажу call-опціону, компенсує витрати на купівлю put-опціону. Так формується самофінансований хедж, що захищає інвестицію від падіння ринку без додаткових вкладень. Водночас, цей захист має обмеження: весь прибуток понад страйк call-опціону отримує покупець опціону, а не власник криптовалюти, тобто потенціал зростання обмежений.

Приклад застосування zero-cost collar

Розглянемо практичний приклад із трейдером Bitcoin. Припустимо, трейдер володіє одним Bitcoin, який торгується на рівні $95 000. Щоб уникнути ризиків волатильності ринку, не продаючи актив, він обирає стратегію zero-cost collar.

На першому етапі трейдер купує put-опціон на 1 BTC із ціною виконання $85 000, термін дії — три місяці. Вартість опціону — $4 000, і це гарантує продаж Bitcoin за $85 000 незалежно від ситуації на ринку. Одночасно продається call-опціон на той самий Bitcoin зі страйком $110 000 і терміном дії три місяці. Премія за цей call-опціон — $4 000, що повністю покриває витрати на put-опціон і робить стратегію безкоштовною.

На момент експірації можливі три сценарії. Якщо Bitcoin падає нижче $85 000, наприклад, до $75 000, трейдер реалізує put-опціон і продає BTC за $85 000, уникаючи збитків. Якщо ціна виросте понад $110 000, наприклад, до $120 000, покупець call-опціону використає своє право купити BTC за $110 000, і трейдер втратить додаткові $10 000 прибутку, але все ж отримає приріст від $95 000 до $110 000. Якщо Bitcoin залишиться між $85 000 і $110 000, обидва опціони експірують без вартості, а трейдер зберігає актив за поточною ринковою ціною без впливу опціонів.

Переваги стратегії zero-cost collar

Call collar надає ефективні інструменти управління ризиком на мінливому криптовалютному ринку. Основна перевага — відсутність початкових витрат: премія від продажу call-опціону фінансує купівлю put-опціону, що дозволяє хеджувати позицію навіть за обмежених ресурсів.

Стратегія забезпечує захист від падіння, фіксуючи нижню межу можливих збитків через put-опціон. Якщо ринок рухається проти трейдера, він має гарантований рівень захисту. Хоча максимальний прибуток обмежується через проданий call-опціон, стратегія дозволяє скористатись зростанням ринку до страйку call-опціону, що зберігає потенціал для прибутку.

Ще одна перевага — гнучкість і можливість налаштування: трейдери можуть обирати ціни виконання обох опціонів відповідно до власних очікувань і толерантності до ризику, що особливо актуально для волатильних ринків. Стратегія допомагає уникати емоційних рішень, даючи зрозумілі цінові рівні для входу та виходу з позицій, і сприяє плануванню торгових стратегій.

Недоліки стратегії zero-cost collar

Попри переваги, call collar має і суттєві мінуси. Головне обмеження — фіксація потенціалу зростання: продавши call-опціон, трейдер погоджується продати криптовалюту за визначеною ціною, тому втрачає прибуток, якщо ринок зросте сильніше.

Стратегія складна у вивченні, адже опціонна торгівля значно складніша за прості угоди із активами. Потрібно добре розуміти механіку collar-опціонів, що може бути складно для початківців. Крім того, якщо ринок не рухається у потрібному напрямку і обидва опціони експірують без вартості, трейдер може втратити можливість отримати прибуток від сприятливого руху ринку.

Коригування стратегії при зміні ринкової ситуації ускладнене і може вимагати додаткових транзакційних витрат, що впливає на ефективність. Для американських опціонів існує ризик дострокового виконання проданого call-опціону, що може порушити план трейдера. В цілому, ефективність залежить від ринкових умов: на стабільних ринках вигода може не перекрити вартість і обмеження цієї стратегії.

Висновки

Zero-cost collar, або call collar, — ефективний ризик-менеджмент для трейдерів, які прагнуть балансу між обмеженням збитків та потенціалом прибутку. Одночасна купівля put-опціону і продаж call-опціону дозволяє хеджувати позицію без стартових витрат, встановлюючи межі як для збитків, так і для прибутку. Це особливо актуально на волатильному ринку криптовалют, де цінові коливання значні й непередбачувані.

Водночас стратегія вимагає глибоких знань механіки опціонної торгівлі й готовності погодитись на обмеження прибутку в обмін на захист від падіння. Вибір на користь zero-cost collar повинен залежати від індивідуальної схильності до ризику, ринкового прогнозу та досвіду трейдера. Для тих, хто готовий обмежити потенціал зростання заради контролю ризиків, call collar стане ефективною частиною системи управління ризиками у криптовалютній торгівлі.

FAQ

Що таке call collar?

Call collar — це стратегія з опціонами, яка поєднує довгу позицію у базовому активі, покритий call-опціон і захисний put-опціон. Вона водночас обмежує і ризик втрат, і потенціал прибутку, створюючи баланс між захистом і можливістю заробити.

Що означає використати collar?

У криптовалютному контексті бути “collared” — це застосовувати стратегію collar-опціонів для обмеження можливих прибутків і втрат під час торгівлі.

Collar — це бичача чи ведмежа стратегія?

Collar зазвичай розглядають як ведмежу для короткострокового прогнозу, водночас зберігаючи бичачий погляд на актив у довгостроковій перспективі.

Що таке стратегія put call collar?

Стратегія put call collar об’єднує довгу позицію в активі, покритий call-опціон і захисний put-опціон. Вона одночасно обмежує збитки й прибуток, забезпечуючи збалансований підхід до управління ризиком в опціонній торгівлі.