J.B. Hunt «немного более позитивно»

J.B. Hunt заявил, что «еще рано» формировать ожидания по сезону торгов. (Фото: Джим Аллен/FreightWaves)

Тодд Мейден

Чт, 19 февраля 2026 г., 00:44 по GMT+9 4 мин чтения

В этой статье:

JBHT

+0.50%

Руководство J.B. Hunt Transport Services дало оптимистичный комментарий на конференции для инвесторов во вторник. Компания отметила, что грузоподъемность грузовиков заметно сократилась, и спрос идет немного выше предыдущих ожиданий.

«Спрос кажется немного более позитивным, чем мы ожидали в начале января», — сказал Брэд Делько, главный финансовый директор J.B. Hunt, на 43-й ежегодной промышленной конференции Barclays в Майами.

Отказы от тендеров и спотовые ставки начали расти за неделю до Дня благодарения и пока не испытывают типичного сезонного спада в этом году. Делько отметил, что большинство клиентов (NASDAQ: JBHT) остаются при мнении, что изменения не являются структурными, и что зимние штормы в декабре и январе уже позади, что повлияло на рыночные сдвиги.

После месяцев усиленного регулирования в отношении водителей (требования к знанию английского языка, ограничения на недомициллированных CDL, а также ужесточения правил по ELD и школам водителей), компания пережила умеренный, но «как и ожидалось», пик сезона. Однако, даже без существенного роста спроса, рынок остается напряженным в самом слабом сезоне года.

SONAR: Индекс отказов от тендеров по грузам на экспорт (VOTRI.USA) для 2026 (синяя зона), 2025 (желтая линия), 2024 (зеленая линия) и 2023 (розовая линия). Индекс, являющийся прокси для грузоподъемности грузовиков, показывает количество отказов от сухих грузовиков, осуществляемых перевозчиками. Текущие показатели отказов свидетельствуют о сжатием рынка грузоперевозок. Чтобы узнать больше о SONAR, нажмите здесь.

_SONAR: Национальный индекс грузоперевозок (linehaul only – NTIL.USA) для 2026 (синяя зона), 2025 (желтая линия), 2024 (зеленая линия) и 2023 (розовая линия). Индекс NTIL основан на среднем значении забронированных спотовых грузов сухих грузовиков с 250 000 маршрутов. Это семидневное скользящее среднее спотовых тарифов без учета топлива. Спотовые ставки выросли в пиковый сезон, поскольку новые ограничения на пул водителей вступили в силу. Суровые зимние погодные условия на фоне сжатия грузоподъемности удерживали ставки на высоком уровне в последние недели.

Зимние штормы оказали негативное влияние на объемы в январе, сказал Делько. Он также признал, что погода повлияла на некоторые изменения в рыночном балансе. Однако он считает, что произошло «достаточно значительное снижение предложения». Он отметил, что сжатие грузопотока было наиболее заметным по статьям расходов на покупную транспортировку как в брокерском, так и в грузовом сегменте. (Компания с легкими активами в сегменте TL использует независимых подрядчиков для перевозки грузов в трейлерах J.B. Hunt.)

Обсуждая влияние регулирования, Брэд Хикс, президент службы контрактных перевозок, сказал: «нет сомнений, что это способствует». Он отметил, что найм водителей стал более конкурентным в некоторых рынках, даже «без особого [help] спроса».

Хотя поставщик мультимодальных перевозок заявил, что «еще рано» формировать ожидания по сезону торгов, два основных сегмента компании, похоже, готовы к росту в 2026 году после более чем трехлетнего спада.

Договорные сегменты зафиксировали рекордное число новых клиентов в прошлом году

Договорной поток J.B. Hunt в 2026 году обеспечит чистый рост парка. В прошлом году компания продала услуги по договору на 1200 тракторов, но парк сократился примерно на 100 единиц (чисто) из-за планируемого ухода клиентов. Руководство подтвердило долгосрочную цель — ежегодный чистый прирост 800–1000 грузовиков. Также было отмечено, что показатели удержания клиентов обычно превышают 98%.

В прошлом году было заключено 41 новое соглашение, что стало рекордом. Обычно с новым клиентом начинают с нескольких грузовиков. Новые аккаунты работают убыточно первые три месяца, обычно достигая безубыточности к шестому месяцу, что означает, что все, что подключается после июня, обычно негативно влияет на результаты.

Продолжение истории  

Большая часть ежегодного роста приходится на существующие аккаунты. Отмечается, что многие клиенты по договору работают с сокращенными ежедневными грузовыми обязательствами, но по мере восстановления этих бизнесов их потребности в грузовиках также возрастут.

J.B. Hunt прогнозирует умеренный рост операционной прибыли по договорным перевозкам в этом году. Однако множество новых внедрений аккаунтов в этом году должно подготовить почву для лучших результатов в следующем.

Нет необходимости менять стратегию межмодальных перевозок

Руководство остается твердым в мнении, что не придется пересматривать свою межмодальную стратегию, если сделка Union Pacific (NYSE: UNP) — Norfolk Southern (NYSE: NSC) будет одобрена.

«Мы не понимаем, почему это должно измениться, если слияние завершится», — сказал Делько. Он отметил, что компания планирует продолжать сотрудничество с единственным железнодорожным партнером на Западе, BNSF (NYSE: BRK-B), а также с двумя восточными железнодорожными компаниями, Norfolk и CSX (NASDAQ: CSX).

J.B. Hunt увеличивает свою долю на рынке Востока. Двухлетние показатели роста были в диапазоне высоких однозначных чисел в течение 2025 года, а в четвертом квартале рост составил 11%. Рынок выигрывает благодаря третьему подряд году отличного железнодорожного сервиса, а рост объемов происходит в период избыточной грузоподъемности TL (сниженные тарифы на грузовики) и относительно низких цен на топливо.

«Сейчас у нас нет ни одного из этих факторов поддержки, и мы видим такой рост на рынке, где мы конкурируем более напрямую с грузовиками», — сказал Делько.

SONAR: Индекс объема внутренних железнодорожных контейнеров на экспорт за 2026 (синяя зона), 2025 (желтая линия), 2024 (зеленая линия) и 2023 (розовая линия). Он показывает ежедневный объем межмодальных контейнеров, перемещающихся по США, Канаде и Мексике. Индекс — это семидневное скользящее среднее, основанное на датах, когда контейнеры были зарегистрированы в пункте отправления. Межмодальные трейлеры (trailer-on-flatcar, или TOFC) исключены.

Делько отметил, что инвестиции в межмодальные перевозки были «предварительно профинансированы», и что компания может наращивать объем без необходимости увеличения пропускной способности в обозримом будущем.

Инвестиции в рост, скорее всего, будут осуществляться в сегменте договорных перевозок по мере заключения новых сделок. Модель бизнеса более оборонительная, так как договоры обычно многолетние, охватывающие значительную часть срока службы трактора.

При умеренных капитальных затратах и значительном операционном рычаге в условиях восстановления (недавние сокращения затрат на сумму $100 миллионов, или 80 базисных пунктов операционной маржи, были объявлены на данный момент), у компании есть значительный запас для использования наличных средств. В прошлом году она выкупила $923 миллионов акций и остается $968 миллионов под программой обратного выкупа акций.

Больше статей FreightWaves от Тодда Мейдена:

Тарифы TL снова растут без поддержки объема

Estes Logistics расширяет деятельность после приобретения Key Trucking

Поставщик TL Pamt публикует убытки за 4 квартал

Публикация J.B. Hunt «немного более позитивно» впервые появилась на FreightWaves.

Условия и Политика конфиденциальности

Панель конфиденциальности

Подробнее