Глобальные акции обыграли рынки США, поскольку торговля «Вне Америки» начинается в 2026 году

Quartz · Ангела Вейс/AFP через Getty Images

Кэтрин Бааб

Ср, 18 февраля 2026 г., 23:24 по GMT+9 3 мин чтения

В этой статье:

•                                       Лучший выбор StockStory 
  

  NVDA

  +2.49%

 DX-Y.NYB  

 +0.31%  

 

 

 ^GSPC  

 +0.76%  

 

 

 AAPL  

 +0.34%  

 

 

 AMZN  

 +2.18%  

Это не «Продажа Америки». Назовите это «Торговля вне Америки». С начала года глобальные акции превзошли рынок США примерно на девять процентных пунктов, согласно данным Goldman Sachs.

Индекс S&P 500 снизился примерно на 0,5% с начала года. Между тем, индекс MSCI EAFE — отслеживающий развитые рынки за пределами США — вырос примерно на 8%. Индекс MSCI ACWI за пределами США, исключающий американские акции, вырос примерно на 8,5%.

Исследовательская команда Goldman отмечает, что это худшее начало года для американских акций по сравнению с глобальными рынками с 1995 года.

Что объясняет недоисполнение США?

Ослабление доллара США может сделать показатели глобальных рынков более заметными, поскольку доходность зависит от неблагоприятных валютных курсовых конвертаций. И хотя правда, что доллар США значительно снизился за последний год и с начала 2026 года, это не вся история. Доллар снизился примерно на 1% с начала года и примерно на 9% за год. Это говорит о том, что большинство прироста объясняется превосходством акций.

Недоисполнение рынка США заметно потому, что, по репутации, США считаются одним из крупнейших двигателей роста в мире. В последние десятилетия доминирование крупных технологических компаний помогло доходности США превзойти глобальные показатели, хотя чем дальше назад измеряешь, тем менее очевидно это доминирование.

С 2015 по 2025 год компании, такие как Nvidia, Apple и Amazon — так называемая «Великолепная семёрка» — подняли США на вершины глобальной эффективности, в то время как Европа и большая часть Азии значительно отставали. В долгосрочной перспективе, оглядываясь на последние 50 или 100 лет, США входят в число лучших рынков мира, хотя не всегда занимают первое место, в зависимости от методов измерения доходности.

Обычные откаты против макроэкономического ухудшения

Статистически, что говорит о недоисполнении США в начале года? Это зависит.

Развиваясь на фоне стабильного роста прибыли и стабильных американских институтов и внешних отношений, рынок США часто восстанавливается и выходит в положительную зону, принося прибыль за год.

В более волатильных условиях доходность становится сложнее предсказать, и «волатильность», вероятно, лучше описывает текущие условия в США. Пока президент Дональд Трамп рассматривает возможность выхода из торговых соглашений, вводит дополнительные тарифы на основные торговые партнеры, угрожает европейским державам аннексией территорий и оказывает беспрецедентное давление на ключевые американские институты, такие как Федеральная резервная система, макроэкономические и внутренние результаты становятся гораздо сложнее предсказать.

Более того, фрагментация торговых схем может стимулировать внутренний рост в развитых экономиках Европы и Азии, поскольку страны отходят от импорта из США и сосредотачиваются на производстве товаров и услуг более локально. Изменения в моделях также могут стимулировать увеличение торговли, исключая США как источник или посредника. Со временем это может привести к сильной рыночной динамике внутри стран. Но такие эффекты трудно оценить за несколько месяцев.

В этом контексте торговля «Вне Америки» может быть не просто сезонным шумом, а предварительным свидетельством того, что глобальный капитал переосмысливает риск концентрации после десятилетия доминирования США.

Условия и Политика конфиденциальности

Панель управления конфиденциальностью

Подробнее