В эти дни снова кто-то связывает поток средств ETF и риск-аппетит на американском рынке, как будто криптовалюты движутся только одним выключателем… Мне больше интересно то, что происходит в цепочке — «не спорили, но уже решено»: чем удобнее делегировать голосование, тем больше похоже, что за всех нажимают несколько крупных игроков. Говорят, это управляемый токен, но на самом деле управление может осуществляться «тем, кто лучше умеет привлекать голоса / кто получил крупные делегированные средства», а обычные участники — максимум эмоционально участвуют.

Ладно, по-простому: вы думаете, что голосуете сами, на самом деле выбираете человека, который голосует за вас, а он уже согласовывает свои действия с несколькими крупными аккаунтами. Со временем это превратит протокол в клуб олигархов, и даже при хорошей мотивации дизайн стимулов легко может сбиться с курса. Мой подход более осторожный: при запуске нового протокола смотрю на концентрацию делегатов и структуру участия в предложениях, если всё слишком однородно — стараюсь не вмешиваться, чтобы не превращать «управление» в зрелище.