Недавно я заметил довольно интересное рыночное явление. Американский рынок в целом восстановился благодаря благоприятному развитию в области ИИ и чипов, но металлы драгоценных металлов начали корректироваться. Золото и серебро завершили серию ростов, что отражает переоценку рынка рисковых активов.

В секторе ИИ поступает много важных сигналов. Anthropic объявила о сотрудничестве с платформой профессиональных услуг, чтобы запустить AI-инструменты для инвестиционных банков, бухгалтерии, юриспруденции и других областей. Этот шаг посылает сигнал о «сотрудничестве, а не замещении», что значительно снизило опасения рынка по поводу воздействия ИИ на софтверную индустрию. Одновременно крупное соглашение Meta и AMD по чипам вызвало взрыв интереса. Meta развернет до 6 гигаватт вычислительных мощностей AMD — это многолетний заказ на сумму около 60 миллиардов долларов, и цена акций AMD выросла почти на 9%. Всё это говорит о том, что инвестиционный бум в инфраструктуру ИИ продолжается.

На макроэкономическом фронте индекс доверия потребителей в США превзошел ожидания, достигнув 91.2 против прогнозируемых 87.1, что вселяет уверенность в рынок. Три основных индекса США выросли: Dow на 0.76%, S&P на 0.77%, Nasdaq на 1.04%. Но рост рискованной склонности напрямую ударил по традиционным активам-убежищам. Золото упало на 1.59%, серебро тоже скорректировалось, индекс VIX — индекс страха — снизился почти на 7%, что свидетельствует о заметном улучшении рыночных настроений.

Интересно, что недавние заявления представителей Федеральной резервной системы тоже формируют такую ситуацию. Кук заявил, что ИИ может повысить краткосрочную нейтральную ставку, а Гурсби подчеркнул, что сейчас не время снижать ставки на основе ожиданий повышения производительности, и только при настоящем снижении инфляции возможны такие меры. Этот ястребиный тон поддерживает укрепление доллара: индекс доллара вырос на 0.19% до 97.88, а доллар/иена — на 0.79%.

В криптовалютном секторе биткойн недавно торгуется около 77,640 долларов, эфир — около 2,320 долларов. С точки зрения структуры рынка крупные деньги концентрируются в технологических акциях, связанных с ИИ и чипами, а спрос на традиционные товары и активы-убежища снижается. Заявление главы Банка Англии Бейли о том, что решение о снижении ставки в марте остается «под вопросом», также отражает, что глобальные центробанки по-прежнему должны быть настороже по поводу инфляции.

Краткосрочно логика этой волны рынка ясна: инвестиции в инфраструктуру ИИ стимулируют рост технологического сектора, а улучшение рыночных настроений снижает спрос на золото и серебро как активы-убежища. Но сколько это продлится — зависит от данных по инфляции и способности компаний поддерживать оценки. Citi недавно повысила прогноз по ценам на медь, ожидая, что в ближайшие три месяца цена достигнет 14 000 долларов за тонну, что также говорит о том, что рынок по-прежнему настроен оптимистично по отношению к рисковым активам. Однако инвесторам стоит быть внимательными: если эффект инвестиций в ИИ начнет снижаться или инфляция снова начнет расти, золото и серебро могут получить новые возможности.