Постоянные контракты: кто зарабатывает, а кто «платит за удержание позиции»?

Главный экономист группы XinHuo, Фу Пэн, недавно заявил на платформе X, что базовый механизм постоянных контрактов на биткоин по сути очень похож на структуру отложенных сборов за золото и товары в традиционных финансовых рынках.

Он отметил, что в ранней системе торговли золотом рынок через ежедневные расчёты и механизм отложенных сборов позволял сторонам — быкам и медведям — постоянно платить издержки в зависимости от направления позиции. Когда розничные трейдеры использовали высокое кредитное плечо для покупки, отложенные сборы часто становились скрытыми долгосрочными издержками.

В текущем рынке постоянных контрактов на биткоин этот механизм был переосмыслен в систему расчётов по ставке финансирования каждые 8 часов. Когда рынок склонен к росту, быки должны постоянно платить медведям.

Хотя сама торговая платформа напрямую не взимает ставку финансирования, этот механизм значительно повышает активность торгов, объём открытых позиций и ликвидность рынка, что косвенно приносит более высокий доход от комиссий.

С точки зрения структуры, это больше похоже на трёхстороннюю игру:
долгосрочные участники получают прибыль от удержания позиций, краткосрочные — платят за колебания цен, а платформа извлекает выгоду из общей активности.

В криптовалютном рынке цена — лишь внешний аспект, механизм — это ядро.
Истинное значение имеет не то, «правильно ли ты видишь направление», а понимаешь ли ты свою роль в этой системе.
Когда ты начинаешь понимать правила, а не просто участвовать в колебаниях, ты по-настоящему входишь в глубокую логику рынка.