Парижская вода будет продана

Почему Nestlé решил продать Парижскую воду через 34 года после её приобретения?

Если вы когда-либо заказывали бутылку Парижской воды в элитном ресторане, официант подаст её вам, держа в руке белое салфетку, аккуратно накрывающую фирменную зеленую бутылку с капелькой, и поставит перед вами. В этот момент вы пьете не просто воду — это известняковые породы юга Франции, 160-летний брендовый опыт, плакаты, нарисованные Дали и Энди Уорхолом. Парижская вода, французская газированная минеральная вода, называемая «шампанским среди вод», долгое время была одним из самых ценных активов крупнейшей в мире компании по производству продуктов питания и напитков — Nestlé.

Однако в начале 2026 года на ней появилась табличка «продается».

По сообщению британской газеты Financial Times, планы Nestlé по выделению своего бизнеса по продаже бутилированной воды в Европе недавно достигли прогресса, и несколько частных инвестиционных фондов, включая KKR, PAI Partners, Dubilier & Rice, прошли предварительный отбор. Сообщается, что оценка этого сегмента составляет около 5 миллиардов евро (примерно 396 миллиардов юаней), включая бренды Парижская вода, San Pellegrino и Panna.

Nestlé когда-то владела крупнейшей в мире империей бутилированной воды с богатым портфелем брендов. Но после завершения продажи бизнеса по продаже воды в Европе, Nestlé останется лишь с некоторыми водными брендами в Африке, Юго-Восточной Азии и других развивающихся рынках, практически полностью выйдя из рынка бутилированной воды.

От зарождения до падения «водной империи» Nestlé

34 года назад Nestlé заплатила огромную цену за приобретение Парижской воды.

В 1990 году, когда Парижская вода уже занимала половину мирового рынка газированной минеральной воды, внезапно возник кризис — из-за обнаружения следов бензола в процессе производства пришлось отозвать 160 миллионов бутылок по всему миру. Этот инцидент не только привел к прямым убыткам в сотни миллионов долларов, но и серьезно повредил имидж бренда, а доля рынка была значительно сокращена за счет основного конкурента — Evian.

Тогда, когда Nestlé активно стремилась расширить свой бизнес по продаже воды, появилась возможность. В то время у Nestlé уже были некоторые бренды бутилированной воды, но они еще не были крупными. Как известно, у Nestlé есть стратегия «завоевывать лидерство или занимать второе место во всех сегментах». Чтобы быстро реализовать эту стратегию, покупка престижного бренда Парижская вода казалась лучшим решением.

Nestlé начал агрессивную враждебную покупку Парижской воды. Эта борьба за поглощение вскоре обострилась: сначала с итальянской семейной компанией Agnelli, затем привлекла внимание антимонопольных органов ЕС. В итоге Nestlé заплатил крупную сумму наличными, а также передал активы, такие как винодельня Château Margaux в Бордо, сыр Roquefort, часть недвижимости в Париже, чтобы убедить семью Агнелли отказаться от своих претензий; затем согласился продать восемь меньших брендов минеральной воды независимым третьим лицам, чтобы получить одобрение ЕС.

В итоге Nestlé успешно приобрела Парижскую воду за 15,3 миллиарда франков. Эти затраты оправдали себя: после приобретения Parisienne Water Nestlé стал лидером на рынке премиальной воды. Затем компания приобрела San Pellegrino и Panna, расширяя свою долю на рынке более чем в 140 странах.

К началу 2000-х годов Nestlé создала крупнейшую в мире «водную империю» с богатым портфелем брендов, охватывающих международные премиальные, глобальные массовые и региональные бренды. Помимо элитных линий в Европе, Nestlé владела такими массовыми брендами, как Poland Spring и Deer Park в Северной Америке, а в Китае — брендами Nestlé Pure Life, Dashan и Yunnan Spring. Вода Nestlé — от природных газированных минеральных источников во Франции до горных источников Юньнани — была представлена во всем мире.

Однако спустя 20 лет Nestlé сама разрушила эту огромную «водную империю».

В 2020 году Nestlé продала бизнес по продаже воды в Китае, включая Yunnan Dashan и Yunnan Spring, компании Qingdao Beer. Это стало предвестником сокращения империи.

В феврале 2021 года Nestlé приняла историческое решение: за 4,3 миллиарда долларов продать свои региональные бренды источников воды, бизнес по производству чистой воды и услуги по доставке воды частным инвестиционным фондам One Rock Capital Partners и Metropoulos & Co. В рамках сделки были проданы такие массовые бренды, как Poland Spring, Zephyrhills, Arrowhead. Тогда объяснялось, что компания хочет уйти из низкомаржинальных, капиталоемких сегментов базовой воды и сосредоточиться на премиальных брендах, таких как Parisienne Water, San Pellegrino и Panna.

Но всего через три года Nestlé начала готовиться к продаже Парижской воды. В ноябре 2024 года компания объявила о масштабной реорганизации: подразделение «вода и премиальные напитки» было выделено в отдельную бизнес-единицу, чтобы подготовить активы к продаже.

И вот в начале 2026 года Nestlé объявила о первом этапе тендера на продажу европейского водного бизнеса. По планам, начиная с 2027 года, Parisienne Water, San Pellegrino и Panna будут исключены из финансовой отчетности Nestlé, но компания не полностью уйдет с рынка — она сохранит часть акций и привлечет частных инвесторов для совместного управления брендами. Такой же подход использовался при продаже бизнеса по производству мороженого — привлечение совместных предприятий, таких как Froneri, с Nestlé, сохраняя миноритарные доли и получая долгосрочные доходы. Этот механизм стал стандартной практикой для Nestlé при продаже неосновных активов.

Почему Nestlé больше не хочет продавать воду?

В 2024 году французские СМИ сообщили о шокирующем факте: заводы Nestlé во Франции якобы проводили «незаконную обработку» источников воды, включая Parisienne Water. Согласно правилам ЕС, продукты, маркируемые как «естественная минеральная вода», строго запрещают использовать ультрафиолетовую дезинфекцию или активированный уголь для очистки. Но Nestlé делала именно это.

После раскрытия инцидента Nestlé заявил, что «все продукты из натуральных минеральных вод всегда соответствовали стандартам безопасности». Однако такое оправдание выглядит слабым. Когда потребители платят за бутылку за 12 юаней, они платят не только за воду, но и за историю, которая передается из поколения в поколение — за чистейшие источники из глубин французского региона Галь, связанные с вулканическим диоксидом углерода. Уже есть организации защиты прав потребителей, которые подали иски против Nestlé, требуя запретить маркировку Parisienne Water как «естественной минеральной воды».

Как и в 1990 году, этот скандал не нанес прямого экономического ущерба бренду, но серьезно ударил по его репутации. Более того, он отражает более глубокую проблему — рост затрат на соблюдение нормативных требований и рост барьеров для расширения.

В финансовом году 2024, когда произошел скандал, рост органических продаж сегмента воды составил всего 2,3%, а внутренний рост — минус 1,0%. В 2025 году органический рост увеличился до 2,9%, но все равно оставался ниже среднего по группе. При этом прибыльность этого сегмента низкая: операционная маржа в 2025 году составила всего 5,6%, что значительно ниже средней по группе.

Кратко говоря, по финансовым показателям, премиальный сегмент воды стал «низкорентабельным, рискованным и с низкой отдачей». В сентябре 2025 года новый генеральный директор Nestlé Наглатиер заявил, что стратегический фокус компании сосредоточен на четырех ключевых направлениях: кофе, корм для домашних животных, питание и здоровье, закуски. Вода больше не входит в эти приоритеты.

На самом деле, продажа Parisienne Water — лишь часть этой масштабной внутренней трансформации.

Будучи крупнейшей в мире компанией по производству продуктов питания и напитков, Nestlé охватывает практически все категории — от кофе до детского питания. Но сейчас ей все труднее занимать лидирующие позиции или даже оставаться на втором месте во всех сегментах, а рост замедляется. В отчетности за 2025 год говорится, что органический рост Nestlé составил всего 3,5%, и почти весь он обусловлен ценовой политикой, внутренний реальный рост — всего 0,8%.

После назначения Наглатиера на пост CEO он заявил, что компания больше не может позволить себе терять долю рынка. Он подчеркнул, что у Nestlé более 2000 брендов, но менее 40 из них приносят 80% прибыли. Это означает, что большинство брендов требуют больших ресурсов и управленческих усилий, но дают очень малую прибыль.

Под руководством Наглатиера Nestlé приступила к «хирургической» оптимизации бизнеса. Компания объявила о сокращении 16 000 рабочих мест к 2027 году, что составляет около 6% от глобальной численности сотрудников. Также признала наличие «18 неэффективных бизнес-единиц», которые дают около 21% общего оборота и тормозят рост компании. Наглатиер заявил, что если эти бизнесы не вернутся к среднеотраслевым показателям и не начнут приносить стабильную прибыль к 2026 году, компания без колебаний начнет их продавать.

То есть продажа Parisienne Water — лишь одна из первых и самых заметных мер этой внутренней революции Nestlé, но не последняя.

Для Parisienne Water смена владельца может стать даже благом. Nestlé сосредоточит ресурсы на ключевых сегментах, таких как кофе, а вложения в водный бизнес будут минимальными. Привлечение сильных частных фондов может повысить ценность бренда.

Для инвесторов же привлекательность активов, таких как Parisienne Water, San Pellegrino и Panna, очевидна. Несмотря на ограниченный рост, эти бренды остаются с надежным денежным потоком и сильной защитой бренда. По данным, в 2025 году EBITDA водного сегмента Nestlé составлял около 500 миллионов евро, а оценка сделки — примерно в 10 раз EBITDA, что является высоким показателем на текущем рынке слияний и поглощений.