6 лет финансирования на 71,3 миллиарда, чистая прибыль выросла на 90%, в чем заключается устойчивость Guojin Securities?

Вопрос AI · Как частое привлечение финансирования помогает Guojin Securities оптимизировать структуру долгов?

Краткосрочные колебания цен акций, сложности с соблюдением нормативных требований, не меняют долгосрочную позитивную тенденцию развития Guojin Securities.

Производство | Zhongfang Wang

Рецензия | Ли Сяоянь

Будучи универсальным брокером с более чем тридцатилетним опытом работы на рынке капитала, Guojin Securities (600109.SH) в последние годы в условиях рыночных колебаний и ужесточения регулирования сталкивается как с этапными вызовами, так и демонстрирует сильную устойчивость результатов и активную позицию по исправлению недостатков. Несмотря на краткосрочные давления в виде корректировки цен акций, случайных проблем с соблюдением нормативных требований в инвестиционных проектах и других, компания, опираясь на стабильную финансовую базу, эффективное управление финансированием, всестороннюю трансформацию бизнеса и глубокие меры по соблюдению нормативных требований, постепенно укрепляет основы долгосрочного развития и раскрывает потенциал высокого качества роста.

С 2025 года показатели Guojin Securities демонстрируют яркий рост, лидируя в отрасли по динамике развития. За три квартала компания достигла выручки в 6,152 миллиарда юаней, что на 43,36% больше по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила 1,7 миллиарда юаней, что на 90,27% больше, почти удвоившись, что значительно повысило прибыльность. Среди ключевых факторов — чистый доход от комиссий и сборов в размере 3,357 миллиарда юаней и инвестиционная прибыль в 1,691 миллиарда юаней, что выросло на 46,59% и 90% соответственно, став основными движущими силами роста результатов, подтверждая синергию традиционных бизнесов — брокерских услуг, инвестиционного банкинга, инвестиций и других, а также продолжающуюся оптимизацию бизнес-структуры.

В условиях необходимости управления ликвидностью отрасли Guojin Securities гибко использует разнообразные инструменты финансирования, такие как краткосрочные облигации, корпоративные облигации и другие, что обеспечивает как достаточный оборотный капитал, так и демонстрирует высокий уровень рыночного кредитного рейтинга. С 2020 по 2025 год компания выпустила в общей сложности 79 серий краткосрочных облигаций на сумму 713 миллиардов юаней; в начале 2026 года повторно разместила две серии краткосрочных облигаций на 2 и 1,5 миллиарда юаней, а также выпустила корпоративные облигации, формируя устойчивый и недорогой цикл финансирования. Данные показывают, что ставка по краткосрочным облигациям в 2026 году составляет всего 1,69–1,73%, а по корпоративным — всего 1,87%, что значительно ниже среднего по отрасли, что свидетельствует о высокой оценке рынка и доверии к рейтингу AAA и платежеспособности компании.

Частое привлечение финансирования — это не слепое расширение, а стратегическая мера для развития бизнеса и оптимизации структуры долгов. Благодаря преимуществам таких инструментов, как краткосрочные облигации — низкая стоимость, гибкость и быстрая оборачиваемость — компания использует их для пополнения оборотных средств, погашения долгов по мере наступления сроков и стабилизации финансовой цепочки. По состоянию на конец третьего квартала 2025 года уровень задолженности компании составляет 75,95%, что находится в пределах разумных значений для брокерского сектора, и значительно ниже уровня риска. В то же время, объем существующих обязательств составляет 320 миллиардов юаней, из которых 100 миллиардов — краткосрочные облигации, 220 миллиардов — корпоративные облигации, структура сроков которых сбалансирована, а общий уровень ликвидности — управляем. Более того, компания постоянно выполняет обязательства по выплате долгов — в 2025 году в августе успешно погасила 1,5 миллиарда юаней по краткосрочным облигациям, что подтверждает ее стабильные возможности по исполнению обязательств и уровни риск-менеджмента.

На вторичном рынке цена акций Guojin Securities с пика 2020 года снизилась, по состоянию на 2 апреля 2026 года закрылась на уровне 8,33 юаня за акцию, что более чем на 50% ниже исторического максимума, что привлекло внимание рынка. Однако этот тренд — не исключение, а отражение общего положения в секторе брокеров за последние годы, обусловленного множеством факторов.

С точки зрения отраслевой среды, с 2021 года рынок А-акций в целом переживает коррекцию, активность торгов снижается, а капитал все больше концентрируется в секторах ИИ, передового производства и других растущих направлениях. В то же время, регулирование сместило акцент с поддержки «бычьего» рынка на стабилизацию и предотвращение сильных колебаний, что снизило оценки сектора и привело к снижению средней рыночной стоимости. Данные показывают, что с начала 2026 года крупные ETF-фонды активно выводят средства — более 1 триллиона юаней, а брокеры, входящие в индексные корзины, испытывают пассивное давление, что дополнительно сдерживает рост цен.

С точки зрения рыночных ожиданий, инвесторы сомневаются в устойчивости роста результатов брокеров, полагая, что высокий рост 2025 года был вызван краткосрочными рыночными импульсами, а не внутренним устойчивым развитием, что создает пессимистические настроения о завершении «положительных» результатов. Однако у Guojin Securities есть прочные основания для роста: брокерский бизнес укрепляется за счет сети и сервиса, что обеспечивает стабильную долю рынка; инвестиционный бизнес сосредоточен на качественных проектах; инвестиционные операции при поддержке профессиональных аналитиков приносят стабильную прибыль; инновационные направления, такие как управление богатством и финансы на базе ИИ, ускоряют развитие, создавая новые драйверы роста. В настоящее время компания торгуется по низким оценкам, и по мере реализации результатов и восстановления рыночных настроений потенциал для повышения стоимости постепенно раскрывается.

В качестве «стража» рынка капитала, соблюдение нормативных требований в инвестиционной деятельности — жизненно важный аспект развития брокера. В последние годы отдельные IPO Guojin Securities сталкивались с недостатками в due diligence, что привело к предупреждениям и санкциям со стороны регуляторов, выявляя слабые места внутреннего контроля. В марте 2025 года IPO компании «Xiangnian Food» был подвергнут критике за недостаточную проверку и несоблюдение процедур, что привело к публичному выговору со стороны биржи, а два представителя по связям с инвесторами были отстранены на 24 месяца; в декабре того же года представитель проекта «Feichao New Materials» получил предупреждение за недостаточную проверку.

В ответ Guojin Securities не избегает и не скрывает проблем, а действует с нулевой терпимостью, инициируя всесторонние меры по исправлению ситуации и восстановлению системы соблюдения нормативных требований. После инцидентов компания немедленно начала внутренние расследования, применяя штрафы и дисциплинарные меры к ответственным подразделениям и сотрудникам, укрепляя ответственность за соблюдение правил. Также проводится модернизация системы управления инвестиционными проектами: создается динамическая система контроля на всех этапах — от инициации проекта, проверки, одобрения до надзора; отделы контроля качества и соблюдения нормативных требований участвуют на ранних стадиях, усиливая проверку денежных потоков, связанных сделок и эффективности внутреннего контроля; механизмы оценки представителей по связям с инвесторами усовершенствованы, чтобы связать их профессиональную деятельность с соблюдением нормативных требований и качеством проектов; проводится расширенное обучение сотрудников по нормативным вопросам, повышая их профессиональные навыки и уровень осведомленности о рисках, укрепляя концепцию «соблюдение — это граница, качество — это жизнь».

На сегодняшний день результаты исправительных мер начинают проявляться. Стандарты отбора инвестиционных проектов стали более строгими, сосредоточены на качественных и соответствующих нормативам компаниях; с 2026 года уровень проверки новых проектов значительно вырос, и повторных нарушений не зафиксировано. Также усилия по надзору за уже размещенными компаниями, их раскрытием информации, корпоративным управлением и внутренним контролем продолжаются в постоянном режиме, что подтверждает выполнение роли «сторожа». Краткосрочные трудности в соблюдении нормативных требований приводят к долгосрочному повышению уровня нормативной культуры и укреплению основ для стабильного развития инвестиционного бизнеса.

Параллельно с укреплением традиционных бизнесов Guojin Securities ускоряет цифровую и интеллектуальную трансформацию, создавая новые источники роста и расширяя перспективы долгосрочного развития.

Результаты трансформации в управлении богатством очевидны. Компания сосредоточена на AI-консультантах, создает интегрированную онлайн-офлайн сервисную систему. После запуска продуктов AI-консультант в 2025 году объем активов, привлеченных через них, достиг 31,5 миллиарда юаней, что принесло дополнительный доход свыше 30 миллионов юаней; активность пользователей в интеллектуальных сервисах выросла в 10 раз по сравнению с традиционными клиентскими службами, что значительно повысило эффективность и качество обслуживания клиентов. В сфере публичных фондов комиссия за распределение показала хорошие результаты, доход за 2025 год составил 2,9 миллиарда юаней, что на 37,23% больше по сравнению с прошлым годом, а рейтинг в отрасли поднялся до 16-й позиции, улучшившись на 6 позиций по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о сильных аналитических и продажных возможностях исследовательского отдела и профессионализме в обслуживании институциональных клиентов.

Цифровая трансформация углубляется в ключевые бизнес-процессы. Компания внедряет AI-технологии в собственные инвестиции, проверку инвестиционных проектов, мониторинг рисков и другие сферы, используя интеллектуальные алгоритмы для оптимизации стратегий инвестирования, автоматического формирования отчетов по проверкам и своевременного предупреждения о рисках. В результате автоматизации AI-системы позволяют экономить более 40 тысяч человеко-часов, значительно повышая эффективность операций и точность риск-менеджмента. Также компания продолжает увеличивать инвестиции в финтех, совершенствует торговые системы, системы управления клиентами и системы контроля, чтобы обеспечить технологическую поддержку повышения качества и эффективности бизнеса, создавая дифференцированные конкурентные преимущества.

Краткосрочные колебания цен акций и сложности с соблюдением нормативных требований не меняют долгосрочную позитивную тенденцию развития Guojin Securities. Компания, опираясь на сильный рост результатов, стабильные финансовые показатели, эффективное финансирование, глубокие меры по соблюдению нормативных требований и ускорение инновационных трансформаций, постепенно преодолевает временные трудности и входит в новую фазу высокого качества развития.

Будучи региональным лидером, базирующимся в Чэнду, Guojin Securities активно развивает бизнес в Западном регионе и по всей стране, продолжая служить реальной экономике, содействовать прямым финансированиям предприятий и популяризации управления богатством. В будущем, при дальнейшем углублении реформ рынка капитала, реализации преимуществ системы регистрации и росте спроса на управление личными финансами, компания будет полностью использовать свои преимущества, укреплять традиционные бизнесы, совершенствовать инновационные направления, повышая свою конкурентоспособность и рыночную стоимость, создавая долгосрочные стабильные доходы для инвесторов.

Личное мнение — только для справки.