Я заметил большой судебный файл, раскрывающий очень интересные детали о том, как работают некоторые компании алгоритмической торговли. Тема связана с Jane Street и обвинениями, выдвинутыми против нее на индийских рынках и рынках криптовалют.

Во-первых, в Индии, в период с января 2023 по март 2025 года, Jane Street получила чистую прибыль примерно в 365 миллиардов индийских рупий. Но индийский орган по ценным бумагам SEBI установил, что 48,4 миллиарда рупий из них подозрительны и незаконны. SEBI выпустила временный приказ на 105 страницах, в котором был введен запрет на торговлю. Важен не сам запрет, а механизм его реализации.

План был очень умным: утром индийские структуры активно покупали акции и фьючерсы на индекс банков (Bank Nifty). Это поднимало индекс. В то же время иностранные структуры продавали крупные колл-опционы и покупали пут-опционы — очень наклоненная к падению позиция. Размер здесь важен: стоимость опционных позиций в несколько раз превышала стоимость акций.

Затем вечером структуры полностью меняли направление. Начинали продавать большие объемы тех же акций и фьючерсов. Этот прессинг снижал индекс. Если цена закрытия приближалась к определенным ценам исполнения, колл-опционы становились бесполезными, а стоимость пут-опционов значительно росла. Итог: небольшие убытки по фьючерсам, огромная прибыль по опционам.

SEBI привела ясный пример: покупка на 437 миллиардов рупий утром, фьючерсные/спотовые убытки в 6,16 миллиарда рупий, но прибыль по опционам — 734,93 миллиарда рупий. Чистая дневная прибыль: 67,3 миллиарда рупий. Такой паттерн повторялся многократно.

Теперь, что интересно, — тот же паттерн появился и в Биткоине. Многие заметили повторяющиеся продажи примерно в 10 утра по восточному времени США. Этот момент важен: открытие американского фондового рынка, высокая ликвидность, возможность исполнения крупных ордеров. Происходит внезапное падение цены, принудительные ликвидации, последовательные продажи, затем стабилизация. В рынке криптовалют с очень высоким кредитным плечом падение на 2-3% достаточно для ликвидации крупных длинных позиций.

Странный момент: после подачи иска против Terraform в феврале 2026 года этот паттерн полностью исчез. Биткоин больше не сталкивается с организованными продажами в тот же момент. Это вызывает подозрение.

Также есть история с Terra. В мае 2022 года UST из системы на 40 миллиардов долларов рухнул до нуля за несколько дней. В иске указывается, что Jane Street продала 85 миллионов долларов UST, зная, что ликвидность исчерпана. Это ускорило крах. И одновременно велись переговоры с Do Kwon о покупке биткоинов со значительной скидкой (200-500 миллионов долларов). Если бы Terraform пришлось защищать курс, она бы быстро использовала свои запасы биткоинов. Те, кто знали это заранее и создавали давление на UST, ускоряли момент и получали BTC по очень низкой цене.

Jane Street также является авторизованным участником основных ETF-фондов на биткоин. Участники с разрешением участвуют в механизмах создания и обратного выкупа. Они могут создавать единицы ETF, хеджировать через фьючерсы, продавать опционы. Но публичные файлы 13F показывают только длинные позиции. Короткие позиции по фьючерсам или проданным опционам не отображаются. Публика видит только торговый интерфейс, вся книга деривативов скрыта.

Также есть дело Millennium. В начале 2024 года два трейдера из Jane Street перешли в Millennium. Jane Street подала иск на миллиард долларов, обвиняя в краже эксклюзивной стратегии. В ходе суда выяснилось, что стратегия была связана с опционами индекса Индии и принесла около миллиарда долларов прибыли только в 2023 году. Это все изменило — стратегия перестала быть просто хеджем и стала мощным источником прибыли.

Интересно, что большинство деталей о том, как работает эта стратегия, скрыты в судебных документах. Алгоритм, модель исполнения, выбор цен исполнения — все скрыто. Публика видит только прибыль, сама движущая сила — закрыта.

Что действительно вызывает тревогу — это вся картина целиком. Одна компания постоянно появляется во всех рыночных кризисах: манипуляции в Индии, организованные продажи в Биткоине, участие в Terra, авторизация в ETF. SBF работал в Jane Street до основания Alameda и FTX. FTX инвестировала в Anthropic, затем рухнула, а Jane Street купила акции Anthropic за 100 миллионов долларов. Даже в 2024 году Jane Street публично обвинялась в откровенных продажных действиях.

Каждое событие само по себе не доказывает сговора, но паттерн вызывает тревогу. Когда происходят крупные рыночные потрясения, часто там оказывается Jane Street. Это просто совпадение, потому что она одна из крупнейших компаний алгоритмической торговли? Или есть что-то более глубокое? Компания, которая занимает доминирующее положение на рынке, может контролировать базовые активы, иметь огромные позиции деривативов, управлять точками расчетов и держать систему исполнения в тайне, в то время как публичные данные не отражают реальную картину.