Я заметил интересное предсказание, которое сейчас циркулирует в крипто-кругах. CK Zheng, основатель хедж-фонда ZX Squared Capital, только что поделился довольно пессимистичным анализом по биткоину на ближайшие месяцы.

В общем, он предполагает, что мы вошли в фазу глубокого медвежьего рынка, и цена может упасть примерно на 30% к 2026 году. Это перспектива, которая заслуживает того, чтобы остановиться на ней на мгновение.

Контекст показывает многое. После халвинга в апреле 2024 года биткоин взлетел до более чем 126 000 долларов в октябре 2025 года. С тех пор он снизился примерно до 77 000 долларов в настоящее время. Этот движений примерно соответствует четырехлетнему циклу, хорошо известному вокруг халвингов. Это почти механически на этом этапе.

Что делает ситуацию интересной, так это психология за всем этим. Частные инвесторы покупают, когда эйфория достигает максимума, а затем продают в панике, когда рынок разворачивается. Такое поведение усиливает каждый цикл и укрепляет медвежьи фазы.

Но дело не только в настроениях рынка. Институциональное принятие остается откровенно ограниченным. Крипто ETF и резервы цифровых активов компаний составляют всего 10% от общего рынка. В условиях такого медвежьего рынка компании, держащие биткоин в качестве резерва, могут быть вынуждены ликвидировать свои позиции, чтобы справиться с требованиями по возврату. И именно это дополнительное давление усугубляет падение.

Анализ ZX Squared Capital поднимает закономерный вопрос: действительно ли мы готовы к еще одному снижению на 30%? Трудно сказать наверняка, но сигналы, на которые указывает Zheng, заслуживают серьезного внимания.