Только что заметил довольно интересное явление на энергетическом рынке. 2 апреля цена на нефть WTI впервые за почти четыре года превзошла цену на нефть Brent, и эта смена лидера отражает не только колебания цен, но и глубокую перестройку глобальной цепочки поставок энергии.

С тех пор как конфликт между США и Ираном разгорелся в конце февраля, структура всего нефтяного рынка начала кардинально меняться. Ключевым триггером стало фактическое закрытие пролива Хормуз — этого самого важного глобального транспортного узла для энергии. Как только он оказался заблокирован, традиционное преимущество Brent по цене мгновенно исчезло. Ранее премия Brent возникала потому, что он представлял собой глобальный морской торговый поток. Но сейчас ситуация изменилась: нефть, связанная с Brent, поступающая из Персидского залива, Омана и ОАЭ, стала восприниматься как рискованная — страховые расходы на нефть в танкерах резко выросли, а часть экспорта вообще остановилась.

В отличие от этого, у WTI есть природное географическое преимущество. Эта нефть поступает по развитой наземной трубопроводной сети прямо в Мексиканский залив, и в этой кризисной ситуации, когда морские перевозки под угрозой, безопасность наземных перевозок стала настоящим конкурентным преимуществом. Основатель Germini Energy, Germini, прямо заявил: "Рынок реагирует очень быстро — сейчас покупатели платят не за 'нефть, представляющую глобальный рынок', а за 'нефть, которую они реально могут получить'".

С точки зрения рыночной структуры, уже сформировался экстремальный спред на спотовом рынке. Цена декабрьского фьючерса на WTI составляет около 77 долларов, что на 25 долларов дешевле майского контракта. Инвесторы активно скупают спотовый рынок, чтобы справиться с текущими перебоями поставок, одновременно надеясь, что конфликт разрешится в течение нескольких месяцев. На самом деле, цена на спотовом рынке Brent уже превысила 140 долларов за баррель.

Глава Stratas Advisors, Pacey, дал более радикальный прогноз. После объявления США о морской блокаде иранских портов, структура спредов стала еще сложнее — он считает, что в ближайшие недели цена Brent может взлететь до диапазона 160–190 долларов. Если такие высокие цены сохранятся, это вызовет серьезное "уничтожение спроса" — потребители будут вынуждены значительно сократить потребление нефти, а в худшем случае это может спровоцировать глобальную рецессию. Интересно, что аналитики отмечают: такой экстремальный стресс может стать единственным шансом подтолкнуть США и Иран к возвращению за переговорный стол.