Недавно снова увидел, что новые L1/L2 запускают стимулы для привлечения TVL, в комментариях куча старичков ругаются «майнить и продавать», мне это не удивительно… Многие воспринимают маркет-мейкинг как вклад, на самом деле кривая AMM очень ясно показывает: вы принимаете ценовые колебания в свой портфель. Как только цена движется, ваш портфель автоматически деформируется, в итоге кажется, что APR пула довольно высокий, но при сравнении с простым держанием монет — разница в том, что это безусловно уносит издержки, так называемые непостоянные потери, по сути это не «проигрыш кому-то», а убытки от волатильности.

Я сейчас больше обращаю внимание на то, кто торгует в этом пуле, откуда берутся колебания, и не является ли стимул краткосрочным. Чем сильнее стимул, тем осторожнее нужно быть, зачастую сюда приходят быстрые потоки входа и выхода, когда торговля разогревается, LP скорее выступает как канал для выхода других участников… В любом случае, перед тем как стать LP, я всегда проверяю разрешения, контракты, подписи маршрутов, даже если доход кажется привлекательным, я не хочу потерять основной капитал из-за одного разрешения. Пока так, осторожность никогда не помешает.