Заметили, что доля коротких позиций по MSTR необычно высока? Согласно данным FactSet и Goldman Sachs, эта акция входит в категорию с наибольшим количеством шортов в США. При рыночной капитализации в 34 миллиарда долларов шорт-позиции достигают 14%, что довольно необычно.

Интересно, что многие из этих шортов на самом деле являются бай-стратегией. То есть инвесторы покупают BlackRock's IBIT (физический биткоин ETF), одновременно шортив акции MSTR, чтобы извлечь выгоду из сужения премии и арбитражных доходов. Кажется, что недавно Jane Street также активно покупает IBIT, и это, вероятно, часть их стратегии.

Однако важно отметить, что с начала этого года эта стратегия полностью не оправдала себя. MSTR торгуется на 12% выше IBIT. В то время как MSTR снизился на 20% с начала года, IBIT упал на 27%, что делает MSTR относительно сильнее. Это означает, что соотношение риск-доход по этой шорт-позиции начинает разрушаться.

С 2020 года MSTR накапливает биткоины и сейчас держит 717,722 монеты. Нереализованные убытки составляют около 7 миллиардов долларов, но в долгосрочной перспективе эта стратегия может иметь смысл. Однако в краткосрочной перспективе есть признаки, что шортовые позиции могут скорректироваться.