Я заметил кое-что интересное в последние дни, изучая данные on-chain. Биткойн сейчас торгуется примерно по 77 800 $, в то время как затраты на добычу для майнеров колеблются около 89 000-91 000 $. Это означает, что многие майнеры сейчас убыточны, что объясняет продолжающееся давление на продажу. Даже операторы, диверсифицирующиеся с инфраструктурой ИИ, с трудом компенсируют убытки. Хэшрейт колеблется между 980 и 1 150 EH/s, а хэшпрайс застаивается примерно на уровне 30-32 $ за PH/s/день — это напряженно для всех, кроме самых эффективных.

Меня поразило то, что несмотря на этот структурный стресс, появляются сигналы. Пульс потока межбиржевых переводов сформировал золотой крест выше своей 90-дневной средней, паттерн, который мы видели в 2016, 2019 и начале 2023 года перед сильными ралли. В то же время ликвидность stablecoin растет (USDC вырос на 9,34% за месяц), а выводы OTC институциональных инвесторов остаются сильными. Кажется, крупные инвесторы начинают аккумулировать тихо, пока майнеры и трейдеры паникуют.

Настроение NUPL упало до 0,2 — территорию исторического страха. Но честно говоря, именно в такие моменты часто формируются вращения капитала. Даже майнеры XRP и других альткоинов наблюдают за тем, как позиционируется рынок BTC. Если эта ликвидность stablecoin продолжит расти, а BTC стабилизируется выше 77 000 $, мы можем увидеть консолидацию перед более широкой фазой накопления. Следить внимательно.