Влияние квартальной отчетности Nvidia за 4 квартал на весь рынок, особенно на цепочку эффектов в секторе криптоактивов, стало довольно интересным развитием.

Если взглянуть на опубликованные на прошлой неделе финансовые показатели, то выручка в 68,1 миллиарда долларов (рост на 73% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года), особенно рост дата-центрового бизнеса на 75%, явно показывают, что спрос на современные вычислительные инфраструктуры еще не удовлетворен. Также из прогноза выручки на следующий квартал в 78 миллиардов долларов можно понять, что строительство AI-инфраструктуры все еще находится на начальной стадии.

Здесь важно обратить внимание на то, как рост этой аппаратной индустрии связан с сектором криптоактивов. Bittensor выступает в роли децентрализованной торговой площадки машинного обучения и движется в ногу с волной расширения AI-инфраструктуры. В настоящее время TAO торгуется около 248 долларов, за 24 часа вырос на 1,51%. Internet Computer также реагирует на отчетность, поскольку реализует видение выполнения AI на блокчейне (текущая цена ICP — 2,46 доллара, за 24 часа — снижение на 1,16%).

Еще одно важное изменение — стремительное расширение майнинговых компаний Bitcoin в сторону AI-инфраструктуры. Публичные майнинговые компании, такие как IREN и TeraWulf, уже начали переиспользовать свои большие запасы электроэнергии и системы охлаждения для установки GPU Nvidia H100 и B200. То есть речь идет не только о добыче Bitcoin, но и о переходе майнингового бизнеса к высокопроизводительным вычислениям (HPC).

Суть этого тренда — «общий спрос на вычислительные ресурсы». Nvidia поставляет GPU, которые выступают в роли «мозга», а сектор криптоактивов обеспечивает «нервную систему» в виде децентрализованных сетей. Совместное развитие этих двух направлений, скорее всего, усилится к 2027 году.

Анализ стратегий майнинговых компаний показывает, что стабильные высокомаржинальные доходы от AI и HPC становятся более привлекательными, чем традиционный майнинг, зависящий от циклов халвинга Bitcoin. Использование уже существующих электросетей делает новые инвестиции более эффективными.

Реакция рынка вызывает интерес. Цена акций Nvidia выросла примерно на 1,4% во время торгов, что свидетельствует о полном учете этого фактора. В то же время, на AI-токены наблюдается покупательский спрос, а коэффициент корреляции между акциями NVDA и AI-крипто-токенами в период отчетности обычно составляет 0,6–0,8.

Ключевым моментом станет то, что руководство Nvidia намекает на долгосрочные контракты поставки и планы по запасам до 2027 года. Это явно указывает на то, что текущий цикл — не краткосрочный пузырь, а структурный рост. Следовательно, децентрализованные AI-протоколы и инфраструктурные инвестиции майнинговых компаний, скорее всего, станут полноценной частью рынка в ближайшие годы.

В рамках этого тренда успешными станут компании, способные преодолеть разрыв между цифровыми активами и физической полупроводниковой инфраструктурой. Для криптосообщества это — переход от чисто спекулятивной стадии к этапу «выставления счетов и инфраструктуры».