#rsETH攻击事件后续进展 DeFi的老路走不通了？百亿撤离背后：大家更想要安全感

Безопасность DeFi давно выходит за рамки простых уязвимостей смарт-контрактов после крупных хакерских атак, и самая распространённая ошибка — сводить все инциденты к ошибкам в коде смарт-контрактов.
Инцидент с потерей примерно 285 миллионов долларов в протоколе Drift как раз подтверждает, что такое восприятие уже устарело. Аналитическая компания Chainalysis раскрыла, что атака была вызвана злоупотреблением полномочий, уязвимостью в предварительном подписании администратором, фальшивым залогом активов, а не простыми дефектами в коде. Рынок также осознал: сегодня большие риски DeFi скрыты в управлении правами, механизмах подписи, операционной архитектуре и других уровнях. Это фундаментальное изменение, которое меняет базовые объекты доверия пользователей. Аудит кода и проверенные рынком контракты всё ещё важны, но уже не могут покрыть все риски: узлы подписи, межцепочные мосты, оракулы, параметры рынка — всё это содержит скрытые угрозы. Когда протокол охватывает несколько блокчейнов, управленческие комитеты, платформы ликвидности и производные залоги, скорость расширения поверхности атаки значительно превышает скорость обновления децентрализованных нарративов. Анализ постфактум протокола Venus также выявил подобные проблемы, только в другой форме риска. Злоумышленники через завышенную стоимость активов занимали деньги, выманив около 14,9 миллионов долларов, оставив протоколу более 2 миллионов долларов плохого долга. Хотя причины инцидента отличались от Drift, выводы совпадают: при слабой ликвидности и нестабильной структуре ведущие платформы DeFi по-прежнему уязвимы к кризисам активов.
Следом за этим последовал внезапный сбой KelpDAO. Согласно CryptoSlate, эта уязвимость вызвала вывод примерно 10 миллиардов долларов из всего рынка DeFi, все связанные с rsETH рынки были вынуждены заморозить операции. Даже после стабилизации рыночных настроений и корректировки данных о выводе средств, сигналы оставались очень ясными: при столкновении с межцепочной сложностью, неопределённостью залога и системными рисками пользователи предпочитают выводить свои активы. Этот тренд подтверждается также отчётом по безопасности TRM за 2026 год: большая часть потерь от краж в 2025 году связана с атаками на инфраструктуру, а не только уязвимостями в смарт-контрактах.
Доверие к DeFi становится всё труднее изолировать, поскольку отрасль должна защищать не только код, но и всю сложную систему его функционирования. Финансы на блокчейне продолжают расти, просто средства всё больше направляются в более безопасные продукты, и общий денежный поток не поддерживает идею «полного краха DeFi».
Данные CryptoSlate за апрель показывают: рыночная капитализация USDT достигла 1850 миллиардов долларов, USDC — 780 миллиардов долларов; общий объём стабильных монет на сети Tron — 869,58 миллиардов долларов, на Solana — 157,26 миллиардов долларов. В сети Ethereum всё ещё сохраняется основной запас средств в нативных DeFi-продуктах, рынок скорее демонстрирует миграцию капитала, чем полный уход. В сегменте низковолатильных финансовых продуктов наблюдается более явный сдвиг. По состоянию на 12 марта 2026 года, объём токенизированных американских государственных облигаций достиг 10,9 миллиардов долларов, их держателями являются более 55 тысяч человек. Пользователи продолжают использовать блокчейн для расчетов и подтверждения прав собственности, но всё реже вкладывают активы в сложные, рискованные нативные DeFi-проекты.
Рынок явно разделился: признаки утраты доверия и оттока капитала — кража 292 миллиона долларов у KelpDAO вызвала вывод примерно 10 миллиардов долларов по всей индустрии; у Drift из-за уязвимости в правах доступа объём залогов сократился вдвое; Venus выявил риски, связанные с слабой ликвидностью и частыми плохими долгами.
Положительные сигналы роста на блокчейне: суммарная рыночная капитализация USDT и USDC составляет около 2630 миллиардов долларов; объём токенизированных американских государственных облигаций — 10,93 миллиарда долларов, их держателями являются более 55 тысяч человек; Visa продолжает развивать расчетные операции с USDC и строит инфраструктуру для институциональных стабильных монет. Капитал явно концентрируется в продуктах с ясной логикой, достаточным залогом и возможностью для институционального входа. В отчёте о стратегии стабильных монет Visa за 2026 год отмечается, что в 2025 году общий выпуск стабильных монет вырос более чем на 50%, с 186 миллиардов долларов в начале года до 274 миллиарда в конце; также прогнозируется, что 2026 год станет годом массового внедрения институциональных стабильных монет, что означает их выход на мейнстрим и стандартизацию. В расчетных операциях Visa сообщает, что месячный объем расчетов USDC уже превысил 3,5 миллиарда долларов в годовом выражении. Сам по себе этот показатель не так важен, как его значение для отрасли: традиционная инфраструктура финансовых расчетов всё активнее интегрируется в блокчейн, и необходимость в полном экосистемном нарративе DeFi исчезает.

Ключевая конкуренция в отрасли: кто станет владельцем будущей инфраструктуры блокчейна
Ранее CryptoSlate отмечал: регулирующие органы борются за контроль над более чем 330 миллиардов долларов в цепочных фондах, среди которых около 317 миллиардов — стабильные монеты, и почти 13 миллиардов — токенизированные государственные облигации. Эти средства продолжают искать преимущества высокой скорости, программируемости и круглосуточных расчетов, и рынок сосредоточен на ведущих активах и базовых расчетных сетях, а не на нишевых управленческих проектах. В сравнении с циклом бычьего рынка 2021 года разрыв особенно заметен. В прошлых циклах DeFi объединял инфраструктуру и конечные продукты: инновационные идеи, источники высокой доходности и образцы будущих финансов — всё было сосредоточено здесь. Но к 2026 году будущее финансов на блокчейне будет отделено от хаотичных рисков нативного DeFi и переупаковано. Токенизированные фонды обеспечивают круглосуточное обращение и быструю ликвидацию, стабильные монеты — платежи и казначейские операции; институциональные участники, пользуясь преимуществами блокчейна, контролируют соответствие нормативам, риски контрагентов и рыночную структуру. Согласно отчёту CryptoSlate о закрытии проектов, в первом квартале 2026 года более 80 криптопроектов официально прекратили работу или перешли в процедуру ликвидации. Хотя речь не только о DeFi, это ясно показывает: капитал уже не готов вкладывать в проекты без долгосрочной ценности, стабильных доходов и реальных приложений. Аналогично, и криптовалютные ETF тоже входят в этот тренд. Регулируемые продукты продолжают привлекать средства и внимание рынка, а пользователи и институции предпочитают инфраструктуру, которая сочетает преимущества блокчейна и минимальные риски, связанные с нативным DeFi. Это оставляет нативный DeFi в роли экспериментальной площадки, которая сохраняет свою нишу, но пространство для него сокращается: открытая композиционность, безлицензионные инновации всё ещё ценны, выступая в роли лаборатории для новых финансовых инструментов — пока DeFi не станет частью регулируемой и массовой экосистемы.
Основной конфликт отрасли по-прежнему — борьба за доверие. Нативный открытый DeFi теряет нарративное доминирование, и если не удастся быстро восстановить доверие, оптимизировать операционную архитектуру и доказать уникальность своей сложной конструкции, он постепенно утратит роль переднего края блокчейн-финансов. Основной вопрос сейчас — кто сможет взять на себя следующую волну спроса на цепочные услуги, и на сегодняшний день более безопасные и регулируемые продукты продолжают занимать лидирующие позиции.