Итак, Circle — это по сути крупнейший эмитент стейблкоинов, и они только что отчитались за четвертый квартал, что вызвало достаточно волнения на рынке. Их акции выросли на 30% за одну сессию, и честно говоря, цифры за этим ростом рассказывают более глубокую историю о том, куда на самом деле движется стейблкоин.

Интересно, что их доход достиг $770 миллионов долларов, увеличившись на 77% по сравнению с прошлым годом. Но более впечатляющим является их скорректированная EBITDA, которая взлетела на 412%, достигнув $167 миллионов долларов. Это не просто небольшой скачок — это показывает, что бизнес-модель стейблкоина действительно устойчива. Много кто сомневался, сможет ли эмитент стейблкоинов быть прибыльным при снижении процентных ставок или волатильности криптовалют. Эти результаты отвечают на этот вопрос.

Посмотрите, что сейчас обращение USDC достигло $77,8 миллиарда, увеличившись на 72% по сравнению с прошлым годом. Эта цифра важна, потому что большее количество USDC в обращении означает более глубокую ликвидность на рынке. Для трейдеров это означает более узкие спреды, меньшее проскальзывание и более легкое вход и выход из позиций без значительного влияния на цену.

Но что мне особенно нравится в этом отчете — это диверсификация их доходов. Раньше Circle в основном зависел от процентов по резервам. Сейчас у них есть другой сегмент, включающий подписочные сервисы и транзакционные сборы. Доходы этого сегмента выросли с $3 миллионов до $37 миллионов за год. Это показывает, что они эволюционируют от простого кастодиана к серьезному инфраструктурному провайдеру.

Объем транзакций USDC на блокчейне за квартал почти достиг $12 триллионов долларов. Это безумно. Это не просто спекуляции, а реальная утилита. Люди используют USDC для расчетов, для трансграничных платежей — не только для хранения между сделками.

Закон GENIUS, принятый в прошлом году, также стал переломным моментом. Он дает четкую регуляторную рамку для стейблкоинов в США. Circle теперь может работать в рамках ясных правил, что открывает двери для большего институционального принятия. Они даже получили одобрение на национальную трастовую банковскую лицензию, что по сути означает возможность более глубокой интеграции с банковской системой.

Если говорить об адаптации, то USDC сейчас нативен на 30 различных блокчейнах. Ethereum, Solana, различные Layer 2 решения. Это важно, потому что пользователи могут выбрать сеть, которая лучше всего подходит их нуждам — будь то быстрая и дешевая или более безопасная основная цепочка.

Партнерство с Visa также значимо. Это уже не просто крипто-крипто. Традиционные финансовые институты начинают интегрировать USDC для расчетов. Границы между цифровым кошельком и традиционным банковским счетом становятся все более размытыми.

В будущем Circle ставит цель достичь 40% CAGR по обращению USDC. Это амбициозно, но с таким импульсом и все более ясной регуляторной ясностью — вполне реально. Рыночный фокус уже сместился с вопроса «будет ли использоваться» стейблкоин на вопрос «как» он станет основой глобальной финансовой инфраструктуры.

Для среднего крипто-пользователя это означает более зрелую и ликвидную экосистему. Для трейдеров — лучшее исполнение сделок. Для институциональных участников, входящих в крипту, — четкий путь и регулируемый игрок, которому можно доверять. Это фундамент для следующей стадии принятия.