Что-то интересное происходит за кулисами рынка Биткоина на прошлой неделе. Morgan Stanley—да, гигантский инвестиционный банк с активами под управлением в 7 триллионов долларов—недавно запустил свой собственный продукт на базе Биткоина, и именно его тайминг привлек мое внимание.

Итак, 8 апреля они официально запустили Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) на NYSE Arca с годовой комиссией 0,14%, что является самой низкой ставкой на рынке США в настоящее время. Для контекста, это дешевле, чем BlackRock IBIT (0,25%), Grayscale Mini (0,15%), и Bitwise (0,20%). Они используют Coinbase в качестве кастодиана и BNY Mellon для администрирования.

Однако более интересно — данные о притоке средств за первую неделю. Когда Биткоин уже снизился на 44% от своего рекордного значения в 126 тысяч долларов, и большинство ETF на Биткоин испытывают массовый отток, MSBT продолжает показывать положительный приток. Только 14 апреля, когда весь рынок ETF на Биткоин вышел из 291 миллиона долларов, MSBT привлек 6,28 миллиона. Это не о ценовых арбитражах между продуктами—это о институциональных игроках, которые сознательно накапливают активы на минимальных уровнях.

Кумулятивные данные показывают приток в размере 37,5 миллиона долларов за первую неделю с активами под управлением около 63-70 миллионов долларов и позицией примерно 960 BTC. Эти цифры могут казаться небольшими по сравнению с 55 миллиардами у IBIT от BlackRock, но контекст важен. Morgan Stanley имеет 16 000 консультантов по богатству, которые теперь имеют инструмент с самыми низкими затратами. Ранее они уже рекомендовали клиентам с высоким уровнем дохода распределение 0-4% в Биткоин. Если эти консультанты начнут активно продвигать эти рекомендации, даже с небольшими перераспределениями активов клиентов, это может привести к постоянному притоку в миллиарды долларов.

Аналитики Bloomberg даже прогнозируют, что активы под управлением MSBT могут достичь 5 миллиардов долларов за год. Это очень ясный сигнал о том, что делают институциональные игроки.

Через шесть дней после запуска MSBT Goldman Sachs объявили о подаче заявки на свой собственный ETF на Биткоин. Но их стратегия отличается—это стратегия покрытых коллов, которая сосредоточена на генерации ежемесячного дохода при сохранении экспозиции к Биткоину. Они выделяют минимум 80% на инструменты, связанные с Биткоином, и динамически регулируют проданные коллы в диапазоне 40-100% от экспозиции. В основном, это жертва части потенциальной прибыли ради стабильного денежного потока. Трейдеры говорят, что это рассчитано на традиционных инвесторов, желающих иметь экспозицию к Биткоину, но не готовых к экстремальной волатильности.

Объявление о входе Goldsmith Sachs сразу вызвало ежедневный приток в 411,5 миллиона долларов по всему рынку. Это явный паттерн—большие институциональные игроки на Уолл-стрит коллективно накапливают активы во время этой коррекции.

Цена Биткоина сейчас уже отскочила до диапазона 77,5K по последним обновлениям 24 апреля, но самое важное — это формирующаяся институциональная позиция. Не паниковать в медвежьем рынке. Просто наблюдайте за движениями институционалов—они начинают действовать, а обычно за ними следуют розничные инвесторы.