Только что заметил интересное развитие ситуации на валютном рынке. Сырьевые валюты сейчас переживают серьезный момент, и происходит явный сдвиг в нарративе, который трейдеры активно учитывают.

Итак, что происходит — австралийский доллар, норвежская крона и новозеландский доллар за год выросли примерно на 6%, 5% и 4% соответственно. Они в данный момент лидируют среди валют G10. Причина? Фундаментально рынки переоценкивают происходящее с глобальными процентными ставками. Все думали, что мы находимся в эпохе снижения ставок, но теперь разговор меняется — крупные центральные банки, возможно, уже завершили цикл снижения и возвращаются к борьбе с инфляцией.

Давайте разберем отдельные ситуации. Резервный банк Австралии только что запустил новый цикл ужесточения, и последние показатели инфляции (среднее значение, исключая волатильность, достигло 3,4%), что сигнализирует о вероятном повышении ставки в мае. В Норвегии тоже наблюдается удивительно высокая инфляция, поэтому рынок закладывает повышение ставок в первой половине года. Новая Зеландия находится в похожей ситуации, ожидания повышения ставок на ближайшие месяцы растут. Между тем, цены на сырье — особенно нефть и медь — поддерживают все три валюты одновременно. Вот что действительно важно для сырьевых валют G10 сейчас.

Вот интересный момент: ставки в Австралии только что превзошли ставки в США впервые с 2017 года. В сочетании с ослаблением доллара это вызывает изменение потоков капитала в сторону экономик с устойчивой фискальной ситуацией и сырьевым экспортом. Это классическая стратегия диверсификации.

Со стороны ФРС картина более смешанная. Рынки все еще закладывают примерно два-три снижения в этом году, но некоторые крупные институты уже предполагают, что ФРС может оставить ставки без изменений весь год. Поскольку инфляция все еще выше целевого уровня в 2%, разговор о возможном ужесточении становится все громче. Вся картина валютного рынка G10 фактически отражает этот процесс переоценки в реальном времени.