Недавно я обратил внимание на довольно интересное явление на энергетическом рынке. После конфликтов с конца февраля цена на нефть WTI впервые за четыре года превзошла Brent — и это не случайно отражает глубокие изменения в способе оценки рисков рынком.

То, что происходит, по сути, является «переоценкой безопасности» на всем рынке. Ранее Brent всегда стоил дороже, потому что он представлял глобальный торговый поток. Но когда был закрыт Ормузский пролив, нефть из Персидского залива, Омана и ОАЭ внезапно оказалась под огромным «рисковым дисконтом» — стоимость страхования судов резко выросла, часть экспорта полностью парализована.

Напротив, у WTI есть большое преимущество: она транспортируется через развитую систему трубопроводов прямо к нефтеперерабатывающим заводам в Мексиканском заливе. По словам Гермини, основателя Germini Energy, ситуация очень проста: «Рынок больше не платит больше за нефть, которая представляет глобальный рынок. Они платят больше за нефть, которую они действительно могут держать в своих руках».

В результате возникает экстремальная ситуация. Контракт на WTI с поставкой в декабре сейчас примерно по 77 долларов за баррель, что на 25 долларов меньше, чем в мае, в то время как спотовая цена Brent превысила 140 долларов. Инвесторы одновременно покупают физическую нефть для реагирования на текущие перебои в поставках и делают ставки на то, что конфликт ослабнет в ближайшие месяцы.

Но, по мнению экспертов из Stratas Advisors, ситуация может стать еще более напряженной. В связи с морской блокадой США, спотовая цена Brent в ближайшие недели может испытать уровень 160–190 долларов. Если цена на нефть останется высокой длительное время, «уничтожение спроса» произойдет — потребители значительно сократят использование, и это даже может привести к глобальной рецессии.

Похоже, этот энергетический кризис может стать последней картой, которую США и Иран сыграют для возвращения к переговорам. Рынок ждет, что произойдет дальше.