Недавно я изучал технический анализ по BTC, который меня очень заинтересовал. Модель, которую сейчас формирует Bitcoin, почти точно повторяет то, что произошло в 2023 году, прямо перед этим ралли примерно на 130% в 2024 году. Звучит заманчиво, но реальность такова, что текущий контекст полностью отличается.

Больше всего меня удивляет следующее: BTC уже 25 дней подряд находится в зоне чрезвычайно высокого риска, что является самой длинной серии зафиксированных случаев. Исторически, когда это происходит, обычно предшествует сильным движениям. Некоторые аналитики говорят, что это сигнал капитуляции, точка, когда рынок наконец достигает дна. Другие видят длительную консолидацию. Всё зависит от того, кому задавать вопрос.

Сейчас BTC торгуется примерно по 78,27K, с волатильностью, ограниченной за последние 24 часа. Что кажется важным, так это то, что за последние 7 дней он вырос на 4,15%, но за год снизился на 16,46%. Это дает представление о общем настроении.

Что действительно меня беспокоит, так это разрыв между тем, что видят аналитики on-chain, и тем, что происходит с реальными потоками капитала. ETF на золото за последние 90 дней показывают превосходство над потоками BTC. Это говорит о том, что институциональные инвесторы проявляют осторожность, предпочитая менее волатильные активы. Спотовые фонды Bitcoin за тот же период зафиксировали чистые оттоки. Это не совсем бычий сценарий, необходимый для подтверждения устойчивого восстановления.

Инфляция остается фактором, о котором никто не хочет говорить. Общий показатель PCE приближается к 2,9% в годовом выражении, а базовый — около 3,0%. Это означает, что Федеральная резервная система, вероятно, сохранит условия ликвидности ограниченными еще дольше, чем многие ожидают. Без широкой ликвидности любой рост BTC может оказаться временным.

Некоторые аналитики предполагают, что если рынок немного вздохнет, мы можем увидеть движение в диапазоне 70-80K в краткосрочной перспективе. Но самое важное: это движение может столкнуться с новой продавческой давлением, если ликвидность не увеличится или если макроэкономическая ситуация ухудшится. За последние 30 дней спрос колебался между положительным и отрицательным, давление на продажу уменьшается, но нет устойчивых покупок, которые его заменили бы.

С точки зрения структуры рынка, есть два уровня, за которыми все следят. Первый — краткосрочный уровень сопротивления, который исторически останавливал рост в медвежьих рынках. Второй — более глубокий уровень поддержки около 40K и ниже, пробой которого подтвердит, что долгосрочный нисходящий тренд остается в силе.

Что кажется наиболее честным сказать, так это то, что текущая ситуация более нюансирована, чем предыдущие циклы. Основной сигнал есть, он реальный. Но отсутствие синхронизированного восстановления ликвидности означает, что любой рост может быть поверхностным. Участники рынка, вероятно, должны принять, что если следующий бычий цикл реализуется, он может развиваться медленнее и быть более чувствительным к данным по инфляции, ожиданиям по ставкам и регуляторным изменениям.

В целом, BTC стоит на распутье. Техническая модель интересна, но фундаментальные показатели ликвидности не совпадают с тем, что было в 2024 году. Стоит внимательно следить за развитием ситуации в ближайшие недели.