Почему у Strategy и BitMine постоянно поступают новые средства для накопления монет?

陶朱，金色财经

Резюме

Strategy и BitMine на прошлой неделе увеличили свои запасы BTC и ETH. STRC — это основной инструмент Strategy для привлечения средств и покупки BTC; два основных канала — акционерное финансирование и доходы от залога — обеспечивают постоянные покупки ETH для BitMine.

В условиях текущего медвежьего рынка криптовалют оба крупные криптовалютных хранилища продолжают накапливать активы. Strategy на прошлой неделе потратил 2,54 миллиарда долларов на покупку 34 164 биткоинов, в настоящее время его общий объем составляет 815 061 биткоин; BitMine на прошлой неделе увеличил свои запасы ETH более чем на 100 000, общий объем превышает 4,97 миллиона ETH.

Как Strategy и BitMine реализуют постоянный план покупок?

一、Strategy продолжает покупать BTC на 25,4 миллиарда долларов

Согласно документу 8-K, поданному в Комиссию по ценным бумагам и биржам США 20 апреля, Strategy в период с 13 по 19 апреля приобрела 34 164 биткоина по цене 2,54 миллиарда долларов. Это третья по величине покупка биткоинов в истории Strategy, уступая только покупкам в ноябре 2024 года — 55 500 BTC и 51 780 BTC.

Средняя цена за приобретённый BTC составила 74 395 долларов за монету, чуть ниже средней стоимости покупки компании — 75 527 долларов.

1. Почему продолжается покупка BTC?

Основатель Strategy Майкл Сейлор в начале апреля 2026 года публично заявил, что «четырехлетный цикл халвинга» биткоина завершился. Он считает, что сейчас цена определяется потоками капитала, а не воздействием халвинга на предложение.

Особое внимание привлекает его прогноз на 2026 год: он считает, что это последний год, когда можно купить биткоин по цене ниже 100 000 долларов.

Объем покупок Strategy уже значительно превышает добычу BTC, что ведет к постоянному уменьшению доступных на рынке BTC. Изменения в спросе и предложении также создают логическую цепочку: чем больше Strategy покупает, тем более редким становится BTC, а компания — ценнее.

2. Откуда у Strategy деньги?

Фонд Strategy — STRC — обеспечивает более 85% финансирования для этих покупок.

Как и в предыдущих сделках, большая часть средств Strategy поступает из STRC.

Согласно поданным документам, STRC принесла доход в 2,18 миллиарда долларов, что составляет около 85,7% от общего дохода, а продажа обычных акций класса A (MSTR) дала 366 миллионов долларов.

STRC — плавающая процентная ставка бессрочных привилегированных акций — основной инструмент привлечения средств для покупки BTC. Номинальная стоимость — 100 долларов, плавающая годовая дивидендная ставка в апреле 2026 года — 11,5%, с ежемесячной корректировкой. Эти акции ориентированы на инвесторов, ищущих стабильный денежный поток и уверенных в долгосрочной перспективе биткоина. С момента запуска в июле 2025 года STRC стал ключевой поддержкой накоплений Strategy по BTC, достигая пиковых значений, позволяющих покупать более 4000 BTC за день и более 7000 BTC за неделю, что значительно превышает ежедневное добычу.

Дата выплаты дивидендов по STRC прошла в прошлую среду, что означает, что инвесторы, купившие эти акции, больше не получат следующий дивиденд. До этого момента цена STRC оставалась выше 100 долларов в течение 10 торговых дней подряд, что свидетельствует о высокой востребованности этих привилегированных акций с рыночной капитализацией 8,5 миллиарда долларов.

Основатель аналитической компании Damped Spring Advisors Энди Констан (Andy Constan) считает, что рост спроса на STRC обусловлен в основном арбитражными сделками по дивидендам: такие трейдеры покупают акции перед датой выплаты дивидендов и продают их вскоре после. «Я знаю людей, которые вчера вечером использовали кредитное плечо для покупки STRC, и они никогда раньше не занимались арбитражем дивидендов.»

二、BitMine увеличила запасы ETH более чем на 100 000

20 апреля, согласно отчету BitMine, компания держит 4 976 485 ETH по цене 2301 долларов за монету; 199 BTC; акции Beast Industries на сумму 200 миллионов долларов; акции Eightco Holdings на сумму 107 миллионов долларов; и наличные средства на сумму 1,12 миллиарда долларов. Доля ETH в общем объеме ETH (1,207 миллиарда) составляет 4,12%.

1. Почему продолжается покупка ETH?

Во-первых, председатель BitMine Том Ли считает, что текущий медвежий рынок скоро закончится, и компания ускоряет закупки ETH.

«Мы видим все больше признаков того, что ‘мини-криптовалютный’ зимний период близок к завершению. После снижения рисков в конфликте между Ираном и США ETH выросла с начала февраля на 41%. С момента начала войны Ethereum показывает результат на 2280 базисных пунктов лучше индекса S&P 500 и остается одним из лучших активов в мире (за исключением цен на нефть). По нашим оценкам, Ethereum — лучший ‘запас стоимости в условиях войны’, и с начала конфликта он остается ведущим активом, что очень важно. За последние четыре недели BitMine ускорила покупки ETH, поскольку мы считаем, что ETH находится на финальной стадии ‘мини-криптовалютной зимы’. На прошлой неделе мы приобрели 101 627 ETH — самый высокий за период с 15 декабря 2025 года уровень закупок.»

Во-вторых, ETH продолжает получать выгоду от роста спроса на блокчейн-активы со стороны Wall Street и систем искусственного интеллекта, которые требуют публичных и нейтральных блокчейнов. К 2026 году публичные блокчейны станут необходимы для работы автономных ИИ-агентов, которым нужны нейтральные и децентрализованные платежные каналы. Контролируя 4,21% ETH, BitMine фактически владеет значительной частью «вычислительных ресурсов», необходимых этим системам.

2. Откуда у BitMine деньги?

Источники финансирования BitMine отличаются от Strategy и в основном основаны на акционерном финансировании и доходах от залога.

Согласно отчету 10-Q, поданному 14 апреля, количество обыкновенных акций компании увеличилось с 232 миллионов до почти 494 миллиона с 31 августа по 28 февраля. Внесенный капитал вырос с 8,36 миллиардов до 18,55 миллиардов долларов, эти средства полностью инвестированы в ETH.

Большая часть ETH у BitMine была заложена для получения пассивного дохода. Компания недавно запустила MAVAN — платформу для институционального залога. Некоторые ETH BitMine были заложены на этой платформе.

По состоянию на 20 апреля, общий объем ETH, заложенных BitMine, составил 3 334 637 монет (по цене 2301 долларов за ETH, итого 7,7 миллиарда долларов). Том Ли отметил: «Количество ETH, заложенных BitMine, превышает у других организаций в мире. Когда все ETH BitMine будут заложены через MAVAN и партнеров по залогу, мы ожидаем ежегодных доходов в размере 330 миллионов долларов (при доходности 2,88% за 7-дневный период BMNR). В настоящее время годовая доходность по залогу ETH составляет 221 миллион долларов.»

В целом, BitMine привлекает капитал через эмиссию акций и использует залог ETH для получения денежного потока, реализуя стратегию накопления ETH.